加息对股市的影响（美联储加息对a股的影响） 要敬畏和警惕泡沫。 ——水野亚美 上个周，在美联储议息会议上，美联储主席鲍威尔一改往日的继续宽松的货币政策基调，宣布通胀预期较强，美联储将可能提前加息。 虽然只是嘴上说说，但市场显然被吓到，大宗商品和股市应声下跌。 ＂美联储的讲话确实是有点超乎市场预期的，之前大家都预计美联储可能不太敢加息，还是维持货币政策宽松，但由于发布会表态强硬，市场预期立刻出现了转变。＂期货研究员王云表示。 6月18日至19日，前期通胀影响而出现大涨的大宗商品多数出现暴跌走势，尤其是跟通胀最敏感的黄金和白银一度跌幅超过5%。 美联储宣布可能提前加息后，黄金出现暴跌（伦敦金4小时K线图） ＂虽然美联储只是说2022年可能加息，但现在市场其实非常脆弱，而且加息的后果很可怕，意味着资产泡沫破裂，企业资金链断裂，房贷的利率大幅提高，所以市场反应才会这么大。＂王云表示。 美联储的表态给市场浇了一盆冷水，给通胀预期降了降温。那么美联储为什么要加息，美国加息之后到底会发生什么，我们今天来给大家梳理梳理，回顾回顾历史，展望一下未来。 B 有人可能会问，美联储为什么突然就要加息，而且对市场产生了这么大的冲击呢？ 就直接引述我们之前的一篇文章吧： 特朗普执政期间，公开干涉美联储，要求降息刺激经济，为自己的大选添砖加瓦。执政后期，又要求大发美元债券拯救被疫情破坏的美国经济。 拜登上台后，美国的烂摊子愈发糜烂，拜登也只能印更多的钱来救市，来补贴失业民众，来为市场注入流动性。 光是2019年至2021年，美联储资产负债表旧从4万亿美元大幅上涨至8万亿美元，相当于一年多的时间向市场注入了4万亿美元，相当于过去20年的总和。 作为世界货币，通过印钱把国内经济问题向全球转移，是非常没有公德的事。大规模美钞流入市场，必然导致通货膨胀。 市场上的商品还是那么多，货币突然多了一倍，那商品就得涨价一倍，很简单的道理。 我们可以看到，全球大宗商品和股市的价格随着2020年3月美联储宣布进一步加大印钞放水后，开始加速疯狂上涨。 中国的螺纹钢价格从4000多涨到6000，涨幅50%；铁矿石从500多元/吨涨到1300元/吨，翻了近3倍，铜、铝等原材料都大幅上涨，涨价幅度均在50%以上。原油从10美元/桶涨到70美元/桶，涨幅7倍。 铁矿石价格大涨 国际原油价格大涨 就连国际货币的中心——美国，这回也没能独善其身，木材，肉类，农产品价格蹭蹭往上窜。通货膨胀如野火蔓延，速度极快，难以控制。 暴涨的美国CPI 美国当然不关注因通货膨胀受灾的其他国家，可自家的民生问题必须重视。这也是为什么美联储会在压力下被迫表态，要提前加息打压通胀。 要控制通胀，最根本的方式就是要缩紧银根，回收市场上多余的钱。那么如何缩紧银根呢，最重要的方式就是加息。 通过加息，提升市场上的存贷利率，那么市场上的钱就会回流银行体系，中央银行就能够回收市场上多余的资本，从而达到控制通胀，稳定物价的目的。 想一想，如果银行存款利率达到10%，那么你还会去买股票吗？肯定都去存银行了啊。 如果达到20%，你还敢去贷款去投资和买房吗？肯定不敢啊，收益都比不上利息了。 加息二字听起来简单，过程却是无比艰难。它到底会对经济产生什么样的影响？请继续看。 C 美联储历史上加息抗击通胀有过好几次，最著名的一次就是上个世纪70年代的历史大通胀。 60年代，在越南战争中的巨大消耗使得美国国库空虚，财政部和美联储不得不采取积极的财政政策和货币政策，说白了就是大规模的印钞，向市场释放美元，希望刺激经济。 那时，苏联还活着，美国的世界货币地位还不很稳。这次放水，直接导致了美元快速贬值，继而引发美国产品的成本提高，物价随即飙涨。 与此同时，中东各国不满以色列和美国长期对中东的压制，开始在苏联的支持下发动针对美国和以色列的反击。 1960年，当时主要的石油输出国伊朗、伊拉克等国家自发组成了国际性石油组织，逐渐掌控了国际油价的主导权，同时限制原油出口，原本的油价才一二美元一桶，在70年代的时候，直接飙升到了十几，二十美元，翻了10倍多。 宽松的货币政策叠加油价暴涨，美国的恶性通胀开始爆发了。 美国70年代大通胀，CPI高达15%。 美国物价综合指数CPI一度大涨至15%的高位，导致许多人日常生活成了问题。与此同时国际油价的上涨导致了大量工厂无法运作，经济陷入停摆，越来越多的美国人面临着失业和贫困。 这种情形之下，美国经济危机无可避免地爆发了。 1974年美国道琼斯工业指数从1000点附近一路暴跌至600点附近，跌幅40%。股市重挫，失业率大增。 70年代美国高通胀时期大类资产收益率比较 从美国70年代的大类资产表现来看，最直接受益于通胀的资产就是黄金和原油等大宗商品。而最表现最差的资产是股市。 有读者可能会奇怪，开头不是说了通货膨胀中美国股市在一直上涨么，为何这里表现又如此之差？ 不矛盾，因为这个＂表现最差＂是通货膨胀之后的经济危机爆发导致的。如今的美国虽然通货膨胀也很严重，但离经济危机还有一段距离，大家还在击鼓传花累泡沫呢。 历年黄金价格走势 1970年到1980年，黄金从40到350美元，涨幅达到8倍，原油从1.8美元到39美元，涨幅20倍。 总之，整个美国的七十年代，通胀导致的经济危机一直没有解决。虽然随着越战结束，油价又有所回落，但由于美联储犹犹豫豫，不敢大幅提升利率收紧货币，导致经济增长出现停滞，经济出现了低增长、高通胀的滞胀局面。 D 80年代初期，里根总统上台，开始了大刀阔斧的改革以求降低通胀水平。 里根做了一个胆大的决定，任命沃克尔为美联储主席。沃克尔一上台，就采取了紧缩的货币政策，大幅提升基准利率，将基准利率一度提升至20%。这也就意味着定期存款100万，一年能收到20多万的利息。 美联储的猛药加上石油价格的回落，美国才勉强控制住了如此恶劣的通货膨胀。 80年代初，随着市场上的货币纷纷回流银行和债券，市场上的货币开始减少，物价开始出现回落，经济开始走向正轨。 药效是达到了，可当时加息的负面影响亦非常明显。首当其冲的就是股市和楼市，毕竟，加息后股市和楼市往往会出现大幅下跌。 在70年代-80年代初的恶行通货膨胀时代，美国股市经历了巨幅震荡，一度大跌40%，而沃克尔宣布加息后，道琼斯工业指数亦快速大跌20%。同时，美国楼市价格亦出现大幅波动，扣除通胀后，增长率为负数。 剧烈波动的美国股市 而一旦通胀得到控制，经济开始恢复，资产表现会出现逆转，债券市场表现居前，而贵金属则出现大跌。楼市表现依然较差，实际增长率为负值。 之前表现最好的黄金和石油，变成了排名倒数的差生 总之，不管是哪一类资产，一旦存在大幅炒作基础上的泡沫，大幅偏离实际价值，那么加息对其影响将是毁灭性的。 E 如今已然身为世界货币的美国开展加息，那么将冲击的便是全球的资产泡沫。这一点，当时还未回归的香港的房地产市场和股市走势对我们具有很大的借鉴意义。 我们继续刚才的历史梳理。 伴随着美国大幅加息至20%，银根收紧，美元回流，各地的银行都不得不跟随加息，因此，美元加息提升了全球主要市场整体的利率水平。 1981年10月，跟美国经济联系紧密的香港，楼宇按揭利率更是升至21%的惊人水平。高利率削弱了购买的能力和增加了负担的财务费用。 另外，随着第二次全球石油危机的爆发，世界经济在1981-1982年左右陷入了经济衰退中，贸易保护主义抬头，这对于出口业务较大的香港经济构成了沉重压力。 这些因素累积在一起，终于在1981年导致香港房地产市场崩溃。 同时伴随的是银行爆发第二次挤兑破产风潮和股市的绵绵熊市，彼时，恒生指数从高点1810点下跌至670点，下跌幅度超过60%。许多贷款供楼的人因房地产价格崩塌，同时还不起高额利率的贷款而自杀。许多股市投资者也因为持续两年的暴跌损失惨重。 八十年代恒生指数走势 除了香港，另一个受到严重冲击地区就是拉丁美洲。由于利率短期大幅上扬，在70年代大规模借债发展的拉美国家突然因为债务暴增而崩溃，震惊世界。 1982年2月，墨西哥宣布无力还债，接下来几年，厄瓜多尔、玻利维亚、巴西纷纷宣布停止偿还债务，南美洲陷入发展停滞的状态，直到现在，南美等国因为80年代的债务危机而受到深远影响，国家发展停滞不前，经济萎靡不振。 加息导致美元回流，美国经济复苏，可代价就是新兴市场国家资金大规模流出，汇率崩溃，经济增长停滞。 可以说，美元堪称是许多新兴市场国家的鸦片，药不能停，一旦停下来，立即抓狂而死。 历史总是在不断重演，还不到百年，资产泡沫破灭和升起了多次，但人们总是不长记性。 如果考虑到当前中国房价和美国股市资产泡沫膨胀的历史，屏幕前的读者朋友们，又会如何看待中国央行党委书记郭树清的讲话呢？ 6月10日，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清在第十三届陆家嘴论坛上发表了题为＂加快构建新发展格局 努力防止金融风险再次蔓延＂的演讲。 郭树清在演讲中表示：＂那些炒作外汇、黄金及其他商品期货的人很难有机会发家致富，正像押注房价永远不会下跌的人最终会付出沉重代价一样。＂ 沉重的代价终究是需要有人来付出的，正如泡沫终究是泡沫，击鼓传花，历史轮回，留下的只是沧桑。 我们很幸运，被负责任的党和政府保护得很好，可这并不能保证咱个人不会受到影响。总之，明晰大势心存敬畏，是被裹挟在泡沫中的人需要时刻谨记的。