从2021年财报来看，寿仙谷这类经营高档中药材的公司怎么样？

　　应网友的邀请，让说一说寿仙谷 的财务和经营情况，浙江寿仙谷医药股份有限公司成立于1909年，这可是大清 宣统元年，不过成为现在的股份公司实际是1997年。其位于浙江省武义县，属于经营中药生产类的公司，2017年在上交所主板上市。
　　我们都知道寿仙谷也是一个景区，也在武义县，但上市公司寿仙谷不经营景区，而是经营中药材产品。我们今天就不讨论这类养生类高档中药材存在的争议问题，毕竟烟酒那么大的危害，我们不还是在大量消费吗，从经济的角度来看，只要有市场，产品合法就没啥问题。
　　寿仙谷经营的两大主力产品是灵芝孢子粉类和铁皮石斛类，灵芝孢子粉类占比达71%，是其核心产品，铁皮石斛类占比16%。
　　我知道铁皮石斛是名贵中药，灵芝孢子粉应该是菌类产品，但是在寿仙谷公司的这个产品应该不是食品，还是要算成养生类高档中药材产品。
　　可能是我自己在四川这个盆地里呆久了，以前没听说过寿仙谷这个景区，也没听说过当地的养生产品。当然和我一样的浙江省外的朋友也不少，所以寿仙谷公司的产品主要还是在浙江省内销售，占比达63.4%，省外为12.2%。但是2021年同比上升了1.3个百分点的互联网渠道销售可能主要是省外朋友买的，通过互联网，确实能扩大这些地方品牌的影响力和产品销售量。
　　从气泡图来看，2021年以最大的气泡位于图中最右侧中间位置，也就是20.6%的营收增长率只能算中等水平，而营收规模和净利润都创下了历史新高。
　　在2019年营收和净利润增长大幅下降以后，两年的疫情中，寿仙谷的增长逐步上升，而且是净利润增长的速度更快，看来老龄化这波红利，他们可能真的赶上了。
　　两大产品的增长都不错，第二大产品铁皮石斛类增长更快一些，其他产品也有较快的增长。
　　分地区来看，互联网渠道的增长更快，浙江省内的增长略慢于平均增长水平，而省外的增长就要差一些。看来后续大力发展互联网渠道的作用，可能是一个不错的选择。
　　2022年一季度的增长也还不错，虽然营收的增长开始减速，但净利润却增长更快，消费下降可能对其后续营收增长有一定的影响，但寿仙谷的产品不太适合打折促销，其后续如何在消费不振的大环境中保持较快增长可能是一个需要认真研究的问题。
　　我们也看到2020年一季度，大家都关在家里出不了门，对其经营还是有影响的，图上出现了一个增长曲线的双谷底，但这个影响并未影响2020年全年，看来中药还是不同于理发，这是可以＂报复性＂消费的。
　　高达83.5%的毛利率，还是让人吃惊的，高档中药材必须是高价，这里面有没有炒作的成分，我不好评价，但这个毛利率还是对得起＂高档＂这两个字的。
　　其仅为13.5%的净资产收益率说明，其资产运转的效率并不高，财务杠杆也基本没用，后面说到其资产负债的时候再说。
　　还是其第一大产品灵芝孢子粉类的毛利率最高，达到了88.2%，铁皮石斛类和其他产品的毛利率也是70%以上。
　　有些朋友可能觉得互联网上的产品要便宜一些，但是寿仙谷2021年互联网渠道的毛利率提升明显，反超了传统渠道的毛利率。这简直太完美了，互联网的销售费用相对传统渠道要低很多，还能有更高的毛利率，这真是奇迹。
　　从其成本费用的构成和占营收比来看，虽然毛利率高，也就是营业成本占营收比低，但销售费用却很高，占比超过了40%。其总成本占营收比能持续下降，主要是销售费用下降带来的，虽然有会计准则将运费调入经营成本的影响，但近两期总成本占营收比还在下降则说明，其盈利能力还是持续增强的。
　　单看期间费用也是持续下降的，只是2022年一季度，又开始有上升的迹象，虽然其毛利率非常＂配合＂地上升来抵销了这一影响，但是国内企业普遍性费用上升的情况，寿仙谷肯定也要经历和面对。
　　其现金流量的表现也很稳定，经营活动的净现金流持续上升，并未出现营收增长后存货占用上升之类导致经营活动的净现金流减少的情况。
　　营收和净利润增长的同时还能降一些存货，这确实是很牛的。作为这类经营高档中药材的企业，很多普通消费品经营中的逻辑在这里是没什么用的，看着很难的事，寿仙谷的＂寿仙＂们就轻松给办到了。
　　前面在说到财务费用时就说过，寿仙谷的资产配置方面过于保守，寿仙们是想轻轻松松地过日子，当然不会考虑＂葵花宝典＂这类杀敌一千，自伤八百的绝招。
　　但过于保守是不是好事？也要看站在什么角度，如果站在增加公司价值的角度，这当然是蠢招；如果站在把宣统时代的品牌传承下去，保守点就是好事。
　　对于寿仙谷这类企业来说，核心就是抓住消费者的心理把营收做大，有人买单就会财源滚滚，而成本控制等方面的工作几乎没啥价值。我以前认为年轻的一代已经对这些传统中药材没啥兴趣了，但有时候我看相关网文的评价，好像情况并非如此，但具体怎么样，只有到了那个时候才知道了。
　　声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
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