上市险企三季报前瞻前三季度净利润普遍正增长外资机构称保险股回调过度

　　财联社（北京，记者 王宏）讯，上市险企将于10月末披露三季报，三季度表现如何？寿险方面，业内分析师认为前三季度负债端的低迷还将持续，特别是上市险企新业务价值增速普遍为负。代理人方面，还有继续压缩的空间。财险方面，三季度频发的自然灾害将对财险行业的利润带来压力，而车险保费增速还将继续承压。
　　具体利润方面，考虑险资于春节前后高点兑现部分浮盈，夯实全年利润基础，上市险企除平安外前三季度净利润将普遍维持较高增长。另外外资机构分析师认为，中国保险股的回调过度，提供了捕捉医疗一体化和产品创新所带来的长期增长的机会。
　　前三季度负债端低迷持续 代理人还将继续压缩
　　今年9月平安和太保继续＂上新＂。其中，平安寿险推出盛世福保险计划。太保寿月推出＂无忧保＂定期重大疾病保险。受益于新产品的推动，申万宏源的保险业分析师葛玉翔表示，预计今年9月太保、平安、新华、国寿、人保新单增速为：15%、-3%、-10%、-15%、-18%。
　　但业内分析师认为，前三季度负债端的低迷还将持续。天风证券非银团队表示，预计前三季度平安、国寿、太保、新华新业务价值同比增速分别为：-18%、-18%、-20%、-24%。国泰君安非银金融的刘欣琦团队则表示，预计平安、国寿、太保、新华、人保前三季度新业务价值增速为：-17.0%、-18.0%、-19.0%、-25.0%、-27.0%。
　　代理人方面，业内分析师认为还有继续压缩的空间。葛玉翔表示，三季度以来，头部寿险公司加大队伍清虚力度，预计期末人力较年初有近30%下降。天风证券非银团队表示，今年上半年前4家寿险公司代理人规模净流出65万，但各公司代理人活动率仍不断下降，可见目前代理人队伍中还存在需挤出的＂水分＂，代理人队伍的调整预计还将继续。
　　天风证券非银团队表示，中长期来看，寿险行业已进入深度的调整期，行业调整的核心原因在于行业的供需不匹配，人身险行业正经历＂去产能＂调整期，即淘汰＂落后产能＂。葛玉翔表示，行业新单复苏短期受阻是渠道与产品端问题交织结果，行业普遍承压给坚定改革者留下更多施展余地。随着老龄化加剧和当下保障缺口，医疗险、商业养老、长期年金等产品仍有足够的发展空间。
　　频发自然灾害对财险业利润带来挑战
　　财险业务方面，业内分析师普遍表示，三季度频发的自然灾害将对财险行业的利润带来压力，而车险保费增速还将继续承压。
　　其中，刘欣琦团队表示，2021年三季度财险行业保费增速进一步承压，主要来源于车险的两大负增长压力，一是车险综改背景下车均保费的下滑的趋势在三季度延续；二是汽车＂缺芯＂导致新车销量在三季度承压，拖累新车保险市场增长。承保盈利方面，除了车险综改保费充足度下滑带来的赔付压力提升外，三季度部分地区的大灾对保险公司的盈利带来挑战。
　　葛玉翔表示，郑州暴雨拖累车险承保利润。郑州暴雨保险业估损达124亿，由于已赚保费形成机制的影响，预计今年第三季度财险或许是综改后同环比压力最大的季度。
　　天风证券非银团队认为，三季度台风、暴雨等自然灾害频发，今年的河南洪水预计对赔付率的影响较大。截至8月20日，平安产险预估赔付总额29.7亿元，人保产险估损的净损失大概是28亿元，预计分别将提升2021年全年的赔付率1.2%、0.7%。
　　利润端表现稳定 外资机构认为保险股回调过度
　　葛玉翔团队认为，考虑险资于春节前后高点兑现部分浮盈，夯实全年利润基础，预计利润端表现全年稳定可期。预计平安、国寿、太保、新华和人保归母净利润增速分别为-9%、20%、17%、20%和13%。
　　刘欣琦团队表示，预计今年三季度上市险企总体将实现单季归母净利润正增长，主要上市险企前三季度累计归母净利润延续较快增长，中国人寿、中国人保、新华保险、中国太保、中国平安分别为：23.9%、23.2%、22.5%、18.4%、-9.7%。
　　瑞银中国保险行业分析师朱晓伟则对财联社记者表示，我们认为中国保险股的回调过度（目前股价对应0.2-0.6倍2021年预期内含价值），提供了捕捉医疗一体化和产品创新所带来的长期增长的机会。
　　长期看，朱晓伟表示，中资保险公司的业务模式能演变为保单持有人的健康管理伙伴。保险+医疗对于保险公司而言具有战略重要性，对承保、交叉销售和持久性都有正面意义。从ESG角度说，医疗一体化也可望有助于化解医疗价格通胀、促进普惠金融/医疗发展。这些应有助于保证良性监管环境、化解投资者对监管风险的担忧。在绿洲情景下，假设保险行业能实现有效的医疗一体化，结果表明2030年行业的潜在利润池规模可达1600亿美元。