一、什么是元宇宙 元宇宙的概念最初出现在1992年的一部科幻小说《雪崩》中，里面描绘了一个与现实世界平行、但又可以和现实世界进行互动的虚拟世界，小说里的人物同时在两个世界中生活和穿梭，作者把它称之为Metaverse，也就是元宇宙。这几年的科幻电影《头号玩家》、《失控玩家》，还有《黑客帝国》、《盗梦空间》等，都被认为是具有元宇宙的形态。按照维基百科的定义，元宇宙是一个集体的虚拟共享空间，更加生动地说，元宇宙就像电影《头号玩家》中描绘的永久在线的数字空间，它是现实世界的衍生。 在游戏领域，＂罗布乐思＂Roblox是一个很接近于元宇宙形态的游戏平台，Roblox也用8大特征对元宇宙进行了定义（分别是身份、朋友、沉浸式、低延迟、多元化、经济系统、文明、随地）。随后，Facebook宣布从社交媒体转型为元宇宙公司，甚至把公司名改为了Meta。微软推出一系列产品，涉及人工智能模型和实现复杂虚拟交互的技术。谷歌的CEO则表示，元宇宙是一种沉浸式的计算环境（跟过往一样，谷歌应该会是致力于搭建底层系统）。国内的相关企业，也相继宣布入局元宇宙或推出相关产品。 元宇宙是继PC互联网和移动互联网之后的新一代的互联网，跟过去两代互联网有相似的地方，也有本质不同的地方。相似的地方是，元宇宙也是一个网络空间，或者虚拟世界，跟过去的网站或者App类似，元宇宙也是运行在计算机系统上的一个程序。但是这个空间的形态和规则，跟以往有很大的不同。 二、元宇宙的三个特性 从形态上看，元宇宙中的物体展现已经不仅仅局限于一个方寸大小的二维屏幕，而是立体、环绕式、具备空间感的，可以占据全部的视野和包裹全身，比如物体可以从左边飞到右边，远处飞到你手边，就像看环绕式3D电影的感觉；用户在这个空间中的操作，已经不仅仅是敲键盘、点鼠标、刷屏幕这些围绕屏幕的操作，而是可以有更加贴近自然人体的三维空间的操作，如动作、语音，甚至眼神、触感，都是围绕三维空间进行操作。比如过去在网页上选取一个东西，是靠点击鼠标或屏幕，或者按住左键进行拖拽，这个过程发生在狭小的屏幕上，由于图标比较小，需要比较专注和精确的操作，而在元宇宙中，由于物体是布满整个视场角，物体都会变得比较大，看得很清晰，只需要伸出手指去指点一下，或者伸手去把它抓取过来，甚至通过眼神和眨眼，或眼手配合、眼嘴配合，就可以完成操作——这种基于人的自然反应和真实视角去执行的操作，会更加流畅和快速，大大减轻了操作的负担和交互的难度。以上这些体验我们称之为沉浸感，这是元宇宙的第一个重要特征，主要描述的是元宇宙独特的形态，是非常自然态和人性化。 元宇宙的第二个特征是多样性，或者说包罗万象，它与现实世界的广泛的连接性。元宇宙里既有现实世界的copy或仿真（数字孪生），也有现实世界的衍生，也有完全虚拟的事物。元宇宙已经不仅仅是一张网，而是一个三维的世界，而且跟现实世界可以产生直接的互动。比如，某个商业街，通过数字孪生把自己搬到了元宇宙上，用户可以同时在现实的街道和元宇宙中同时穿行（也可以单独在现实街道或元宇宙街道中穿行），比如进入这个街道的某个餐馆，坐下开始点菜，系统可能会指派一个虚拟的服务生，给你出示虚拟的菜单，你可以用语音跟AI进行互动，让它介绍菜品，对感兴趣的菜，可以通过一个虚拟的镜头去看其他桌上关于这道菜的真实的样貌，或者临时选一个同在吃这道菜的顾客打招呼（顾客如果穿了触感衣，就可以感受到肩膀被拍了几下），询问他对这道菜的评价，进行简单交流互动之后，决定下单，交流过程中还可以跟对方握个手，触感手套会给你相应的触感。然后系统会指派一个机器人把菜品送到你的饭桌上——这整个全过程是无人服务的，但又跟有人服务的差不多。这种虚拟与现实的平滑连接，使得元宇宙里的内容和功能的多样性将达到前所未有的程度。元宇宙的居民一方面是消费者、参与者，另一方面也是创造者，元宇宙系统会给用户提供一系列简单可用的、智能化的内容生成的工具，来打造属于自己的虚拟空间或数字资产，不需要撰写大量的代码。 元宇宙的第三个重要特征是开放性和自由度，主要描述的是元宇宙独特的运作规则。它是建立在高度的去中心化和可信度的基础之上的。这个特征很重要，体现在几个方面： 一个是系统运行的开放和自由，跟网站或App一样，元宇宙是24小时在线运行，可以随时进出宇宙、切换宇宙。 另一个是物理规则、经济规则方面的自由，元宇宙有自己的一套运行规则。比如会规定一些与现实世界相近的物理规则，比如宇宙或星球的大小，有长度和时间单位，有自己的空间坐标。 比如你想进行一趟虚拟的观景旅途，（例如想去看黄石公园），从元中国去到元美国需要5个小时的交通时间（实际上可能是系统为你准备景观资源和可以远程操控的景观拍摄机器人或无人机的时间），如果购买更贵的套餐，则可以半小时出发，这样足不出户，就可以进行眼睛的全球旅行； 还比如，你想在元宇宙中建造一间属于自己的房子，则需要请专业的建筑公司，遵循元宇宙中的规定，购买相关的虚拟建材（这些建材是由某个技术公司创健的，具有好看的纹理和很好的用于虚拟世界的功能），支付相关费用，在一定的位置、经过一定的时间来完成，当然，这个建造的自由度（包括选址、面积大小、时间），都是大大优于现实世界的。建好的这个房子就是一个数字资产，可以在现实中进行交易等等。 但与此同时，元宇宙又解除了现实世界的一些物理限制，比如，在元宇宙里可能可以建造几公里高的楼房，人可以直接飞上这个楼顶去看风景（实际上是空中有个无人机或卫星在为你进行全景拍摄）等等，类似于电脑游戏里的规则设定。 经济规则方面，元宇宙是一个充分开放的世界，居民会有一个属于自己的唯一的虚拟身份（Identity），在元宇宙中社交或消费，不需要额外注册账号，这跟在现实世界中类似，可以随时跟身边的路人聊天和走进附近的商场去购物，不需要开通账户（当然要享受商场会员折扣可能除外），这个身份不会被某个公司或平台所拥有（而像现在的平台账户，实际上是平台拥有的账户体系，账户的所有运行情况、历史记录都是平台的资产，而不属于用户）。元宇宙居民可能没有国籍、人种的区别，所以元宇宙可能也没有国境线，此外，在元宇宙中进行消费或交易，使用的是去中心化的数字货币。这里面是由区块链技术保证了身份和资产的可信度，而不是商业平台账户，需要你反复的进行注册和设置密码。人在元宇宙中，真正成为了居民，成为了自己，遵守的是元宇宙的最低限度的统一规范，而不是隶属于某个互联网平台的用户，受制于平台的种种约束。 元宇宙的这三个特征，使得它可以带来全新的交互方式和商业模式。PC互联网和移动互联网都带动了整个人力成本、时间成本、信息沟通的成本、交易成本的降低，提升了各方面效率，创造了电子商务、网络社交、网络游戏等等新的产业，但总体来说，过去两个互联网时代是平面的，限制性很多的。而到了元宇宙时代，将会是立体、全方位、高度开放和无限的，未来大部分现实物体和机器可能都连接到了元宇宙上面，人在元宇宙中可以进行很多以往不可能进行的操作和体验。通过区块链建立了不可篡改的历史轨迹。有了身临其境，人与人之间的互动可以有效的进行。 比如在线课堂，在目前的互联网系统下，师生之间是很难互动的，但在元宇宙中教学，就会好得多的效果；类似的还有在线会议和在线协作，可以进一步打破时空的限制。 比如元宇宙职场、会场、商场等，可以随时随地展现你想要的东西，随时有AI引导你去到想去的地方，详细了解到同事的需求、商品的信息，从而形成决策。 打破了二维显示的平面和物理空间的限制本身就具有很大的商业价值。另外，由于有了开放和可信，交易可以迅速的达成，而且可以在陌生人之间达成交易，不需要银行或权威机构进行背书。去中心化本身也具有很大的价值。 更深层次一点，元宇宙将带来人的一种全新的生存方式，元宇宙居民的职业、世界观，都会是全新的，就跟当前的互联网时代创造了新的网络游民，以及自媒体、电商代运营等在前两个互联网时代的新业态。 总结来说，由于元宇宙具有沉浸感、多样性、开放性和自由度，人在元宇宙中可以实现许多新的功能和体验，这使得元宇宙对经济社会的影响的全方位的，具有巨大的想象空间。 三、元宇宙的投资机会在哪里 元宇宙提供了巨大的想象空间和产业远景，目前元宇宙处于萌芽之后的初步爆发期，是过去的VR/AR主题的进一步延伸。投资元宇宙这个主题，主要从两个角度去发掘：一是实现元宇宙需要几个领域的关键技术，二是元宇宙的应用，包括内容、商业模式等。 技术方面首先是最关键的人机交互，需要同时做到以下三点，才能形成沉浸式、无缝连接的体验： 第一是较高的分辨率、刷新率，大的视场角，低的延时，这就要求很高的运算渲染能力、数据通信能力； 第二是跟现实世界的交互能力，能够捕捉和理解眼球、动作、语言等，这需要传感器和AI； 第三，还需要移动性和便利性，这就要求设备在具备高性能的同时还要做到低功耗，以及随时随地的无线网络来保障高速率的连接。 人机交互领域的投资机会包括芯片、光学、通信等领域。具体来说，芯片领域，比较好理解，我们关注具备高性能算力和连接，低功耗的SoC或GPU/NPU设计公司，对标的是高通和联发科，以及英伟达这样的国际巨头；光学领域，由于VR/AR未来需要做得很轻薄，需要用到新的光学和显示系统，我们关注能够制造高端镜头、光波导等光学器件的公司，包括制造VR/AR等整机设备或零部件的公司。 在技术方面还需要一个支撑元宇宙运行的底层系统。未来的元宇宙系统，将同时会是一个物联网+云边端全面计算的沉浸式环境，既有分布式的部分，也有中心化的部分。可以关注能提供云计算、人工智能、区块链、5G、物联网方面驱动力的公司，还有专业从事视频编解码、视觉算法等软件方面的公司。 从元宇宙应用的角度，一是内容的创作和运营，这里面涉及到虚拟物体/虚拟偶像、数字资产、NFT等主题。元宇宙的到来可以使虚拟世界的制作成本以及门槛变得更低。 二是跟元宇宙相关的商业应用，包括游戏、社交、电商等。未来可能还会有一些新的应用，我们将紧密跟踪。 #遇见总经理# #基金经理看后市# 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的＂买者自负＂原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。