财政部副部长朱光耀日前表示,“地方债务置换是在国务院对地方债批准规模之下、企业与商业银行之间的契约行为。”否认了地方债务置换是中国版QE的传言。
近年来,保险公司投资了较多的非标资产,占比在15%-20%,债务置换将缓解部分非标资产的偿还风险,对保险行业形成一定利好;而长端利率的下降会降低保险公司未来增量投资的年化结算利率,长期来看,保险公司的利差收益有所下降。总结为短期偏利好,长期偏利空。
对银行来说,也有重大利好。有银行业内人士分析说,通过置换利息较高的贷款,能有效降低银行的坏账率。此外,以前的存量债务中有贷款、企业债等多种形式,如果都置换为规范的政府债券,银行是可以以债权人的身份将这些债券拿到市场上流通的,有助于提高资金使用效率。尤其是将以前的平台贷款置换为债券,其实是向资产证券化迈进的做法。
地方债务置换对券商板块无直接影响,间接影响主要是两方面:一是银行股的上涨或带动蓝筹板块的继续活跃,券商3月经纪业务回暖带来业绩增长;二是市场利率的下降对券商的债券投资形成短期利好,长期利空,综合看影响偏中性。