金融改革目的促进实体经济发展国内金融改革包括的内容很多。一是要解决直接融资和间接融资的比例关系，二是资本市场要健康发展，三是汇率市场化，资本项目基本开放等等。而改革的目的是要促进实体经济的发展。
全球金融危机给我们带来的教训是，金融必须要为实体经济服务。利率市场化可以促进资本有效合理的配置，利率本身是资本的价格，如果不采取市场化，它的配置是无效的。目前，我们的利率基本上还是双轨制。因此，我认为，金融改革的内容和目的首先是要促进实体经济的发展。第二就是要增加居民的财产性收入，减少居民的收入差距。
上述金融改革有利于人民币国际化。特别是利率市场化、汇率形成机制改革为人民币国际化打下了坚实的基础。同时，利率市场化对债券市场起到有利的作用。因为利率市场化之后，债券收益会增加。
人民币国际化意义重大人民币国际化具有什么样的意义呢？我认为首先是有利于国际货币体系改革。国际货币体系的一项基本功能，是为全球提供稳定的流动性。提供流动性要有一定的约束。金本位是有约束的，其约束就是黄金产量，但是它流动性不够，黄金产量的增加赶不上经济的增长。而美元可以适应经济的快速增长，但是它没有约束，这就是当前国际货币体系的根本缺陷。最根本的解决方法是全球信用全球管理。所以，人民币应该走出去，成为多元储备货币当中的一元。
第二，人民币国际化有利于减少对外负债、资产货币错配带来的风险。世界银行2011年的报告显示，和美国相比，中国以本币计价的对外资产非常少，只有0.3%，但是中国的负债以人民币计价的很多，达到了76.9%。而美国刚好相反，它的负债大部分是美元，美元贬值等于负债减少了很多。例如2007年，美元贬值8%，差不多得到的好处是4500亿美元。这对中国来说，是未来潜在的巨大损失。
第三，人民币国际化有利于中国进一步融入经济全球化。一是对外贸易投资汇率风险可以减少。二是对外投资交易成本减少。三是促进对外贸易的便利化。
第四，人民币国际化对金融机构在海外开展业务大有好处。中国的银行在海外开展人民币业务，可以有铸币税。美国从上世纪90年代初，每年平均有180亿美元的铸币税，2010年达到800亿美元。这些好处，最终有利于中国从经济大国变成一个经济强国。经济强国指的是：GDP占全球GDP5%以上；进出口贸易占全球进出口贸易5%以上；大企业、跨国公司占全球500强的5%以上；最后，其货币在其他国家的储备当中，在全球总的比重占5%。目前，我国的GDP占10.4%，进出口贸易占10.7%，企业500强占到14%，但是人民币在其他国家的外汇储备当中几乎没有，或者说才刚刚开始。
人民币国际化的路径那么，人民币国际化路径该怎样走呢？货币国际化要有一定的条件。第一是货币政策要比较稳定，币值要比较稳定。第二是要有开放、广泛且有深度的金融市场。第三是这个国家在世界贸易当中所占的比重要比较大，或者说GDP比重要比较大。
目前，我国的人民币国际化，有以下几个特点：首先是以贸易结算作为突破口，分三个阶段。从货币的职能来说，它的交易媒介对应贸易结算，计价单位对应投资金融交易，价值储备对应于外汇储备。所以，第一阶段是贸易结算，第二阶段是投资和金融交易，第三阶段是储备货币。这三个阶段不是齐头并进的，而是有重点的。
第二，人民币以离岸金融市场为依托，主要是香港。国际上认为我们这样的机制是成功的。亚洲开发银行首席经济学家甚至认为，我们可以把贸易结算应用到亚洲各个货币之间来进行贸易结算。从目前到2016年，我认为主要还是贸易结算方面上放开，主要是通过离岸市场做。接着是投资和金融交易，也就是扩大人民币在资本项下的可兑换，外汇体制改革，离岸和在岸并重。最后是作为储备货币，大概还要二三十年的过程，人民币可以成为全球储备货币之一。
人民币国际化要在对外投资方面改进所谓人民币走向国际化，实际上也是资本项下逐步开放的过程。人民币国际化的实质就是人民币在资本项下的完全可兑换。从不同的角度来讲，这将有利于资本市场的开放，其好处是资源配置更加有效，但不好的是冲击也会非常大。这需要对资金的进出境进行调节、引导，但是不能用行政手段。首先是通过利率市场化，引导资本到最有效的地方投资。其次是汇率应该要根据市场的需要浮动。所以利率市场化和汇率形成机制的完成，会为资本项下的完全开放建立重要的基础。
不过，国内各项金融改革和资本项下开放的次序是有争议的。一般认为最好先利率市场化，然后再完善汇率形成机制，最后才是资本项目开放。不能用教条主义的观点来看待这一问题。中国的改革是渐进的，而不是瞬间开放的。每一项改革是可以分割为不同时段，不同片断的。所以中国的改革是渐进式的，次序没有关系，但是要在准备好之后再开放，其目的之一是对外资产与负债结构更加合理。从我国对外资产的构成来看，69%是外汇储备，大部分是投资美国国库券。但美国相对而言比较平衡。所以我认为，人民币国际化要在对外投资方面改进，但这不仅仅是金融问题，因为对外投资不是一个单纯的金融决策，而是产业发达程度，有技术，有市场，才能对外投资。
（记者李思根据乔依德在近日由中欧国际工商学院举办的中国—欧盟学术研讨会上的演讲整理而成，乔依德系上海发展研究基金会秘书长）
