一直以来，B站 （哔哩哔哩） 给外界的印象多是＂披着弹幕外衣的游戏公司＂，2018年游戏业务收入甚至占总收入80%以上，足可见其对于高毛利游戏业务板块的盈利依赖。也正因如此，上市之后B站调整业务线，加大对增值服务、广告、电商及其他业务的投入，推动营收均衡。 从三季报结果来看，此举确有成效。广告业务收入11.7亿元，同比增长110%，成为增速最快的业务板块，电商及其他业务收入达7.3亿元，同比增长78%，游戏业务收入13.9亿元，同比增长9%，占总营收比例已降至26.7%。 不过，新上线的广告分成计划抬高了平台的成本，使其同比增长高达83%，而直播业务毛利率低，其营收占比上涨对于盈利并没有过多贡献，反倒是高毛利的游戏业务增长放缓，使得B站亏损飙升。 据B站第三季度财报显示，B站在游戏部分的投入产出并不协调，＂移动游戏的宣传开支＂一项占营业成本一半以上，可即便如此大力宣传，《机动战姬：聚变》、《刀剑神域黑衣剑士：王牌》、《命运：冠位指定》等游戏也未取得亮眼成绩，使游戏业务增长乏力。 B站的多线业务布局，虽使其营收比例相对均衡，却也让其业务分散，使得主营板块优势不突出。另外，今年B站在投资领域动作频频，也影响了其财务状况。 据不完全统计，B站今年公开对外投资超过40家公司，除了文娱领域，触角延伸至食品饮料、服饰和新闻资讯网站等。但这部分投资受＂对上市公司的投资的公允价值变动＂影响，在三季度造成7.24亿元的投资亏损，同比增长近5000%。 翻开B站财报，B站第三季度虽然营收攀升，达52.07亿元，同比增长61%，但与此同时，净亏损金额也创历史新高，达26.86亿元，同比扩大144.01%，环比扩大212.33%，亏损速度远超营收增长，也超过了同期爱奇艺的17亿元净亏损。 正因如此，财报发布当天，B站美股股价大跌7%，次日股价继续下滑17.2%，第三日B站港股宣布＂短暂停牌＂。 困则思变，B站面对游戏增速放缓、对外投资难见其效、营收结构调整增幅有限的情况，必须寻找新路径突破，向市场讲述＂新故事＂。而2021年＂元宇宙＂概念大火，让B站看到了新机会。 据《2021 易凯资本元宇宙报告》介绍，元宇宙细分领域包括五部分，分别是游戏、虚拟人、区块链（NFT Defi）、VR/AR、社交。 抬眼望去，游戏和虚拟人是B站的看家本事，庞大的视频库是转化NFT的重要内容池，浓厚的社区氛围一直是其立身之本，再加上从2018年就开始申请的VR等专利技术，B站元宇宙要素已全，只待高能链稍稍串联，或许便能＂妙手偶得＂出一个新的商业故事。 从目前来看，元宇宙概念过于宽泛，万物皆可与之挂钩，连带着建设者们的立场也莫衷一是。 有认为技术第一的，如深耕于AR的百度；有看好虚拟人赛道的，比如网易；有喜欢游戏领域的，比如投资了中国版＂Roblox＂的字节跳动，也有微软这样直接搞企业元宇宙的。大家都想在一开始便占据有利位置，B站也一样。 无论是B站的虚拟人还是NFT的优质内容池，其核心都在于平台生生不息的年轻创造力，＂Z世代＂是B站最大的竞争力所在。 陈睿（B站董事长兼CEO)曾说：＂元宇宙其实还是一个远期的目标……真的不在最近的两三年。＂确实，由于元宇宙的＂慢风口＂属性，不得不考虑时间成本，当元宇宙目标实现之时，B站恐怕已＂年轻不再＂。 年轻人总是喜新厌旧、充满好奇心，当现在的＂Z世代＂逐渐老去，新一代年轻人再长起来的时候，他们往往会选择更小众、更新潮，距离上一辈更远的社交工具，像曾经的网易论坛、百度贴吧、天涯社区、博客一般，没有一个社交工具是永远年轻。 据国外一份调研报告显示，Facebook正在失去当年轻人的喜爱，大年龄用户飙升，很多年轻人将其看做叔叔伯伯用的社交工具，《卫报》早在2018年就发布过《为什么年轻人都不用Facebook》之类的文章。而参照国内，B站其实和Facebook面对着类似的境遇。 如果说单依靠＂年轻化＂特质不足以支撑元宇宙的到来，那另寻其他有利位置就是B站现在的头号难题，可不论是选择AR、NFT、虚拟人还是链游为切入点，都不是朝夕之功。 截至2021年9月30日，B站持有现金、现金等价物、定期存款和短期投资总额为244亿元人民币，现金储备充足，并非没有机会。 不过，这个赛道的玩家已经不少。腾讯在元宇宙领域中整合资源，贯穿全产业链，先后投资了虚幻引擎开发商Epic Games、虚拟音乐运营商 Wave、AR行业领头羊Snap，以及表情工具Bitmoji、摄像头Kit和沙盒游戏先锋Roblox 等。 网易紧随其后，仅今年就投了虚拟形象技术公司Genies、虚拟社交平台Imvu、美国直播公司Maestro、＂微软小冰＂母公司北京红棉小冰科技有限公司等。12月2日，网易云音乐在港交所上市同时，还通过网易伏羲沉浸式活动系统＂瑶台＂举办了全球首个＂元宇宙＂上市仪式。 此外，还有媒体爆料称，天美工作室也正在筹备跨平台3A大作，对标电影《头号玩家》中的虚拟社区＂绿洲＂。 一家又一家，新闻一个接着一个，业界激情澎湃。＂是镜花水月还是触摸得到的未来，＂11月17日，《人民日报》评论元宇宙道：＂不妨‘让子弹飞一会儿’。＂ 这话既可以是说元宇宙，也可以用在那些寄希望于元宇宙热度的人和企业身上，包括B站。 或许，B站需要元宇宙，但这并非朝夕之功。 互联网大厂在元宇宙攻城略地，并不新鲜，而B站董事长陈睿在这上面加了个＂最＂字，点燃了人们的好奇心和舆论沸点。 11月17日，B站对外公布第三季度财报，B站董事长兼首席执行官陈睿在财报电话会议中谈及＂B站元宇宙构想＂，称＂B站是中国最适合去实现＂元宇宙＂概念的公司之一＂。 紧接着12月6日，Tech星球便披露B站测试相关元宇宙业务＂高能链＂的消息，称此链为打造B站元宇宙生态而展开。 然而，这些消息并未提振B站的股价。 最近公布的B站第三季度财报，数据表现并不亮眼，游戏业务板块发展放缓、成本抬高、投资亏损等利空消息使其股价低迷。 而且，B站的元宇宙业务尚在要素发展阶段，并未有详细发展计划或产品落地。 未来的元宇宙生活是什么样的？ 未来的元宇宙生活是什么样的？也许这个问题有多个答案，但有一样是不能缺少的，就是人。这包括虚拟身份、虚拟形象以及沉浸感。 置身于元宇宙，我们需要数字身份证、身体以及意识与身体的高粘合，但是虚拟形象不应与真人形态过于相似，以免产生＂恐怖谷效应＂，所以不少业内人士认为，次元化虚拟形象会成为未来较普遍的身体状态。 据《链新》观察，目前国内虚拟人主要聚集平台有四类。其中，流量最高的短视频派＂柳夜熙＂等植根于抖音；有时尚广告定位的照片派＂AYAYI＂等活跃于小红书；此外还有一批功能性虚拟人活跃在自家品牌宣传一线，如华为云的＂云笙＂和OPPO的＂小布＂等；而次元化虚拟人则集中于B站。 虚拟人网红 在B站12周年演讲中，陈睿提到，过去一年，一共有32412名虚拟主播在B站开播，同比增长40％；相关播放量增加70%；虚拟主播们的直播弹幕互动量涨幅更是直接翻了一倍。 著名品牌 IP孵化人陈格雷也告诉《链新》，B站的V-TUBER频道中已经形成了小规模的自循环，头部虚拟人如A-SOUL等已经盈利。 另外，B站还在沉浸感方面继续尝试突破，分别于2021年1月、11月分别推出了虚拟歌舞剧《创世之音》和全球首个纯虚拟偶像 T 台秀《Bilibili Vup Collection虚拟时尚大秀》，通过CGI、AR、VR技术的配合，打造线上、线下全媒介贯穿的虚拟人内容矩阵，让人沉浸其中。 但是这还不够，虚拟人物要生活，还需要物质资料和所有权，这在元宇宙中对应着的，是能支撑起元宇宙经济系统的NFT以及打造NFT需要的区块链技术。 《2021 易凯资本元宇宙报告》显示，搭建NFT需要三个基本要素——创作者及文化IP、技术支持及平台发行方、社区传播和收藏家。而B站有7200万日活用户忙于社区传播，270万月均活跃UP主忙于创作，月均视频投稿量超过1000万，且还有2400万月均付费用户充当收藏家，完全满足构造NFT的条件。 按照这一条件，B站用户们将自己的视频NFT化并不难，而高能链（UPowerchain.com）或许就是那道＂东风＂。 据Tech星球放出的截图显示，高能链的的应用场景分别是＂数字藏品＂＂数字身份＂和＂数字世界＂，数字藏品对应着NFT，身份对应着区块链地址，数字世界对应着元宇宙生态，辐射范围十分全面。 B站官方称，高能链目前重点在内容版权保护、数字化作品所有权认证等方面。 高能链 中国移动通信联合会元宇宙产业委员会执行主任于佳宁曾表示：＂目前关于高能链的信息披露相对较少，从现在的信息来看，在初始阶段高能链比较可能是一条私有链。私有链的记账权仅在一个人或一个机构手里，在本质上和传统中心化系统差异不大。＂ 综上，B站要走的路任重道远。