＂凤兮凤兮归故乡，遨游四海求其凰。凤凰鸣矣，于彼高冈。梧桐生矣，于彼朝阳。＂——王者荣耀 依靠无敌的社交流量，加速越发强大的自研实力，叠加外延并购，腾讯游戏已经是游戏界的霸主，文本简单回顾腾讯游戏的崛起之路，探寻这家游戏巨无霸的未来继续成长的方向在哪里。 1、崛起之路 1.1、现状：绝对霸主 腾讯2003年正式开展游戏业务，到2008年与网易并列市场份额第一，超过三七互娱、完美世界、巨人网络、盛大等最早一批网络游戏公司。随后保持12年连续增长，与第二名网易拉开明显差距。 现在整体游戏市场是2+N的格局，腾讯是绝对龙头。截至2019年，腾讯、网易占游戏市场份额70%，其中，腾讯占50%市场份额，是第二名网易的2.5倍。 1.2、端游崛起：早期依靠流量优势，通过轻度游戏差异化竞争积累玩家，再通过代理和加强自研进入重度游戏 差异化竞争： 2000年开始，互联网开始在国内普及，中国网络游戏进入萌芽发展阶段，盛大代理传奇，九城代理魔兽，网易研发梦幻西游，巨人网络研发征途。这些主要厂商都有一个特点，更多聚焦在重度游戏上面。腾讯以轻度游戏为切入口，避免在发展初期和主流厂商直接竞争，而且休闲游戏迭代快、用户规模大的特点，与腾讯的社交优势非常契合，可以快速沉淀游戏用户。 （ 重度游戏： 玩家每天花费的时间更多，需要更久更连续的时间花费在游戏中，认知程度高，付费能力强，用户群体固定忠实度高，游戏生命周期长。 轻度游戏： 休闲益智类，玩家时间精力投入少） 模仿和社交： 从QQ游戏大厅开始，腾讯模仿热门休闲游戏，并微创新进行不断迭代改善，在自家强大社交流量支持下，比如QQ游戏大厅入口放在聊天面板上，可以看到好友在玩的游戏，一键加入等等，完成对联众（当时休闲游戏老大）的反超。 差异和代理 ：在轻度游戏完成积累后，腾讯游戏进军重度游戏，依旧是进行的差异化路线，不做当时主流的打怪升级类游戏（如传奇），转而发展角色扮演、射击、运动等其他品类游戏；同时研发实力的不足，更多以代理为主，随着2008年代理的穿越火线和地下城与勇士成为超级爆款，腾讯也跻身第一梯队，之后代理和并购的英雄联盟更是将腾讯推上王座。 下图为腾讯游戏端游布局。红色代表自研游戏，黑色代表代理游戏。RPG代表角色扮演游戏，FPS代表第一人称射击游戏，SPG代表运动类游戏，MOBA代表多人在线战术竞技游戏。 1.3、手游霸主：早期通过轻度游戏抓住智能手机普及红利，后通过自研奠定地位 快速抢占用户： 腾讯2013年进军手游，以休闲和运动类为主，轻度游戏对手机配置要求没有重度游戏那么高，符合当时手机的配置，游戏体验较好，快速的圈住智能手机普及带来的用户红利，再开发其他品类游戏。 自研奠定地位： 不同于端游时期，有钱了的腾讯大量投入研发，自主研发的《王者荣耀》降低了MOBA操作门槛，其操作方式已成现在手游主流，也突破了MOBA游戏男性为主的限制，和之后的《和平精英》常年霸榜，奠定了腾讯手游王者的地位。 下图为腾讯游戏手游布局。红色代表自研游戏，黑色代表代理游戏。RAC/SPG代表运动类游戏，ACT代表动作游戏，SLG代表回合制策略游戏，RPG代表角色扮演游戏，FPS代表第一人称射击游戏，MOBA代表多人在线战术竞技游戏。 2、腾讯游戏崛起的原因 2.1、用户优势：抓住趋势，积累轻度游戏爱好者 腾讯从端游时代就不限于核心玩家，积累了大量的轻度游戏玩家，这些玩家的特征和手游玩家高度重合，轻度游戏爱好者，碎片化的时间也匹配20-30分钟的游戏时长；而之后随着智能手机的普及，手游快速发展，端游和页游走下坡路，2016年就常年处于负增长。 2.2、渠道优势：流量无敌 渠道完善，流量巨大： 手游的主要渠道中，有超级APP、硬件官方应用商店、第三方应用商店、及垂直渠道。其中超级APP的流量优势最为显著，腾讯有微信、QQ两大杀器，腾讯视频在2021年Q1日活数排名中第8，也带来巨大流量；应用商店，腾讯布局有应用宝，第三方应用商店的绝对龙头，2021Q1日活达4920万。 渠道优势，碾压同行： 中国主要游戏厂商中，仅有腾讯、哔哩哔哩和心动公司自有渠道规模较大。2021年Q1，腾讯的微信、QQ和应用宝日活分别为7.86亿、3.37亿和0.49亿，哔哩哔哩游戏中心的日活为0.4亿，Taptap的日活为388万。腾讯在渠道多样性和规模上来看，占据绝对优势。 3、未来的发展趋势 从腾讯游戏发展的历史可以看出，腾讯非常善于做正确的时期，结合自己有什么，和市场环境做出合适的决策，如选择休闲类切入游戏赛道，缺乏自研资源就以代理为主，那么现在合适的决策是什么？ 我认为第一是精品化。 游戏版号自2018年重新开发，但发放量还是每年递减，比如2020年腾讯取得16个版号，意味着2020年最多上16款游戏。这就意味着数量战不可行了，必须靠游戏质量取胜，走精品化路线。 而打造精品游戏，最重要的是研发和游戏现金流能够循环起来。腾讯游戏的研发，从投入资金、研发人员数量、研发投入比都是行业第一，而且自主研发游戏流水占比在2020年达到约80%，高投入、高产出，形成正向循环，精品化的商业模式可行。 第二是出海。 中国游戏用户规模在2020年达到6.7亿，基本到达天花板，新的增长点在于海外。腾讯在海外没有流量加持，竞争力如何？ 腾讯2020年Q4海外游戏收入98亿元，同比增长43%。根据App Annie的数据，《PUBG Mobile》连续两年成为海外市场上最受欢迎的手机游戏（按月活跃账户数算），其全球总决赛已成为手游中观看人数最多的电竞赛事。 据Sensor Tower数据，腾讯自研游戏《PUBG MOBILE》在2020年全年中国出海游戏收入榜中排名第一，《使命召唤 手游》排名第四。《PUBG MOBILE》2020年全年海外市场收入 10.6亿美元，同比增长37%，蝉联中国手游出海收入榜冠军。从2018年初上市至今，在海外市场的总收入已达 21亿美元，总下载量超过6.9亿次。 显然，腾讯在海外做得也不错，没有天然流量加持，更多依靠游戏本身，无论是自研还是收购合作，腾讯的布局都很不错。 简单总结，回顾腾讯游戏崛起的历史，其成功主要来自流量加持和发展决策的正确；未来发展取决于精品化和出海，研发投入和自研游戏收入正循环使得精品化策略成功概率大，出海更多依赖于精品游戏。 承诺：除文中特别说明，截止文章发出时，本人与文中所提公司无任何利益关系，所有观点、结论，均基于公开信息分析研究后得出。本文不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。