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国金证券予阿里健康“增持”评级 目标价7.51港元

1月3日消息,国金证券发布研究报告称,予阿里健康“增持”评级,预计2022-24年实现营业收入将达247.06/295.99/355.08亿元,考虑到其供应链独特优势和阿里赋能效应,目标价7.51港元。

研报显示,短期看,防疫政策优化带动线上医疗业务发展,公司2023财年业绩有望快速增长。长期看,监管趋严有望加速淘汰不规范企业,头部平台市占率进一步提高;线上医疗渗透率提高趋势确定,供应链与品牌效应有望打造公司核心竞争力。

国金证券认为,随着互联网医疗政策逐步落地,行业有望进入规范化发展新阶段。2022年以来《互联网诊疗监管细则(试行)》《网络药品销售监督管理办法》等政策落地,从实际执行角度看,头部平台规范化程度较高,相应整改落地对业务及产品销售实际影响较小。疫情之下消费者习惯加速转变,线上医疗渗透率有望加速提升。

该行指出,阿里健康背靠阿里巴巴集团资源,联动阿里生态的流量获取能力。FY2019-FY2022公司的营业收入从50.96亿元增长至205.78亿元,年均复合增长率达到59.24%,天猫医药平台已服务超过2.7万个商家,拥有超过4800万个SKUs。公司的主营业务包含医药自营业务、医药电商平台业务和医疗健康及数字化服务业务,其中,医药自营业务贡献了公司主要收入,从2019财年的82.95%增加至2022财年的87.04%,截至2022年9月30日,集团线上自营店的年度活跃消费者超过1.2亿。

(图源 阿里健康官微)

此外,国金证券认为,公司凭借自身技术积累以及多渠道的优势,通过在线诊疗、用药随访等服务,为患者提供慢病综合医疗服务,截至2022年9月30日,服务的慢病用户人数达到730万人,同比增长46%。中医药服务方面,截至2022年9月30日,小鹿中医已有注册中医师达到9.1万,累计服务近1100万患者。

截至1月3日港股收盘,阿里健康每股报价6.65港元,成交量6163.97万股,成交额4.07亿,总市值899.13亿港元。

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