汽车行业新能源车销量环比持续增长,头部自主品牌迎接新机遇
(报告出品方/作者:浙商证券 王敬) 报告导读
受缺芯影响,9月乘用车零售销量158.2万辆,同比-17.3%,新能源销量持续超预期,销量超过35万辆。
随着马来西亚疫情好转,预计四季度芯片供给将改善,前期被抑制的需求有望Q4释放,在行业基本面预期改善的情况下,传统车板块行情将启动。
1. 9月乘用车销量双位数下滑
9月狭义乘用车批发销量173.7万辆,同比下滑16.1%,环比增长15%;1-9月累计批发1460.3万辆,同比增长11.3%。
9月零售158.2万辆,同/环比增速分别为-17.3%/9.1%,1-9月累计零售1448.6万辆,同比增长12%。
9月销量较去年同期下滑主要是由于疫情影响导致芯片供应不足,造成旺季不旺的现象。
但近期马来西亚芯片生产正在逐步转好;国家监管总局对芯片囤货提价问题进行管制,预计四季度汽车芯片供给将环比改善。
2. 新能源车销量环比持续增长
9月新能源汽车批发35.5万辆,同比增长184.4%,环比增长14.7%;其中纯电动车29.8辆,同比增长192.4%;插电混动销量5.7万辆,同比增长149.0%。
1-9月新能源乘用车批发合计202.3万辆,同比增长218.9%。9月新能源零售33.4万辆,同比增长202.1%,环比增长33.2%。
本月初我们在报告中对新能源车销量进行预测,预计9月新能源乘用车销量35-38万辆,预计全年新能源汽车销量有望300万辆以上。
从销量结构看,9月A00级新能源批发9万辆,占比纯电动车的30%;A级电动车占纯电份额的24%;B级电动车批发8.6万辆,占比29%;9月插电混动乘用车中,比亚迪DM-i销量达到3.3万辆,插混进入黄金期。
分企业看,比亚迪7.04万辆,特斯拉5.6万辆,上通五菱3.89万辆,上汽乘用车2.16万辆,广汽埃安1.36万辆。
造车新势力理想/小鹏/蔚来销量分别为7094/10412/10628辆。
9 月国内新能源汽车国内批发/零售渗透率分别达到20.4%/21.1%,1-9月累计批发/零售渗透率分别为13.7%/12.6%,较2020年同期提升7.9/6.8pct。
其中自主/豪华/合资品牌新能源车零售渗透率分别为36.1%/29.2%/3.5%。
自主品牌在新能源车领域处于行业领先水平,产品竞争力较强,未来市场份额有望持续提升。
3. 头部自主品牌迎接新机遇
从结构上看:
9月份豪华品牌零售销量20万辆,同比下降23%,环比8月增长0.1%;主流合资品牌零售69万辆,同比下降31%,环比增长6%,其中日系份额下降3.8pct,美系增长1.3pct,德系品牌南北大众受制于芯片供应问题,销量受到一定的影响。
自主品牌零售销量69万辆,同比增长5%,环比增长16%,市场份额44.3%,同比增长9.4pct,头部自主长城、吉利、长安、比亚迪市场份额持续提升。
4. 报告总结
9月乘用车整体批发和零售销量均出现不同程度的下滑,一方面是由于芯片的影响,另一方面是去年基数较高,由于产销量下滑,叠加原材料价格上涨,传统车板块三季报承压。
展望后市,马来西亚疫情好转,预计四季度芯片供给将改善,前期被抑制的需求有望Q4放量,在行业基本面预期改善的情况下,传统车板块行情将启动。
站在当前时点,我们认为汽车板块的投资应该轻总量、重结构,重点看好新能源车、整车和具有长期成长性的零部件。
新能源:宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、诺德股份、富临精工等;
乘用车:吉利汽车、长城汽车;比亚迪、长安汽车等;
零部件:新泉股份、精锻科技、拓普集团等,中鼎股份(空气悬架)、文灿股份(一体压铸)、南山铝业(有色)、爱柯迪(轻量化)、福耀玻璃、星宇股份等。 5. 风险提示
乘用车销量不及预期;宏观经济不及预期;芯片供应不及预期。
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