以 5000 万美元估值一个网站编辑团队，无论如何都是过誉的，内容从来没有如此值钱，即使是在版权保护良好的国外也没有。所以本月初雪球财经以 5000 万美元的估值融得 1000 万美元 B 轮投资，是一件令人振奋的事情。
但事实上，雪球财经并没有创造奇迹，它吸引投资者的资产仍然是内容之外的东西：雪球网络，一个为股市投资者搭建的社交网络。目前这个社交网络用户数仅几十万，活跃人群十几万，发帖量几万条，只能算社交网络产品的初级阶段。
不过雪球网络的故事足够吸引人——这恰也是红杉中国和晨兴资本下注的动因——中国 A 股有效帐户 7000 万，每周交易帐户 800-900 万，在中国炒美股的人群有 10-20 万，还有一大批港股、固定收益产品、债券类产品投资者。而据说雪球原本计划下半年融资，在投资者的督促下，提前进行融资。这是“钱找人”的故事。
对雪球财经的认知，不少人停留在方三文 2010 年 5 月创办的 i 美股。这是一个美股资讯网站，方三文从网易副总编职位退下来后创办的。离开的原因与一般创业者无异：想法和才华施展空间有限。方在网易的时候，曾计划将网易财经改成 i 美股形式，即提供个性化内容、倚重 UGC（用户生产内容）；把内容作为服务用户的手段，最终圈住用户，形成社区。
在创业之前，方三文说自己对于后半部分的思考是模糊的，出来单干之后，通过揣摩 Twitter、Facebook 这些社交网络鼻祖的模式，才决定走社区道路，即 2011 年 11 月上线的雪球社交网络。
实际上，2011 年 6 月融得的 2000 万元 A 轮投资就已经开始为雪球网络输血。2011 年上半年方三文开始筹备雪球网络项目，并招兵买马，2011 年底上线雪球社交网络产品。当时公布融资新闻的时候，雪球对外称要将支出“集中于产品研发和人力资源”，现在来看，就是增加了 20 位做产品的人员。i 美股作为旗下媒体，成为社交产品运营的一个渠道。
最重要的渠道意义在于用户的导入。雪球网络肇始于 i 美股论坛，论坛用户再转化为社交网络产品的用户，目前雪球网络和 i 美股用户重叠度比较高概源于此。当然，由于美股用户群小众，雪球网络的用户早已超过 i 美股。从运营团队规模来看，现在雪球 40 人的团队规模，雪球社交网络产品是 i 美股编辑团队的四倍。
被问到为什么会转型，从媒体型公司变成产品技术型公司，这位新闻业出身创业者如是回答：“互联网的核心是用户生产内容（UGC），接下来才是内容的组织方式，包括个性化、精准化等等；以前的网络 1.0 媒体很难满足投资者的需求，没有利用好互联网的优势。第二个原因，是玩美股的人群有限，不甘心做一个小众市场。”
做产品与做媒体心态完全不一样。媒体是信息的掮客，用户为了寻找信息，借助于媒体的渠道能力。做产品则是无时无刻地琢磨用户的需求，并以最快的速度满足用户的需求，如此才能更快获取用户。后者被方三文视作雪球面临的最大挑战。
不过雪球更多的挑战来自于自己：做同类社交产品坚持下来的几乎没有。方三文作了一个形象的比喻：“做投资者的社交网络，就像挖井。大多数人没有挖到水就扔掉锄头跑了，留下来的人，他们不确定有水，甚至可能是领导派下来的任务，也坚持不长。而我们是坚信有水的，只要掌握合适的工具，发掘并满足用户需求，就可以挖出一口井来”。
方三文得以坚持的另一个原因，是因为他本人也是一名股市投资者，雪球财经创办之初即肇始于他对个性化媒体信息的需求（后来改为对社交网络 UGC 产品的需求）。当然，方也是雪球产品的受益者，他最近决定购买 Tesla 股票，即是观察雪球网络中与 Tesla 有亲近关系者的 UGC 内容得出的结论。方三文从新浪公司股票中也获得了几十万美元的收益。更长的周期来看，作为一名股市投资者，方说自己的账面价值从第一次炒 A 股开始，已经增长了几十倍，“不过关注收益率是创业了雪球之后的事情”。
比较有意思的是，雪球号称自己是唯一鼓励员工上班期间炒股的公司。“我们中午吃饭的时候都在讨论股票。”据说雪球 40 几号员工的整体收益率不错，鲜有被清出场的，2012 年公司收益率最高的达到 60%。我问方三文如果 i 美股编辑也炒股的话，如何保证新闻的公正性？他说“我们不需要保证公正性，我们只要遴选出对用户有用的信息就可以了。另外我们会注明利益相关”。
