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近日,国资委发言人的一番话引发热议,他说:“国际原油价格的暴跌导致中央石油石化企业大幅度减利。”这位发言人还表示,尽管低油价对降低我国经济运行成本有利,但是对中央石油石化企业生产经营和效益产生较大冲击,导致一季度石油石化企业整体亏损。
很多朋友对此表示不解,特别是前一段时间油价狂跌,WTI五月合约甚至一度跌到负值,国内油企怎么反而还亏损了呢?
▲WTI五月合约与六月合约呈现“惊人差价” 来源:TradingView
其实国资委说的没有问题,油价大跌,确实对油企不利,原因有以下几个方面。
01:
为什么油价会大跌?原因很简单,需求减少了。疫情导致全球对油品的需求大跌,飞机不飞了,汽车不开了,工厂停工了……
大家都知道,石油是现代工业之母,除了炼成品油,石油行业里还包括了诸多化工产品。原油开采出来,压力降低,天然气便从里面分离出来。剩下部分脱水、盐、气后输送到炼油厂。通过常压和减压加热后,里面的东西便分离出来。
石油在不同的温度液化的东西,便一次得到汽油、煤油、柴油、润滑油、沥青等。其中每一种油经过加热并催化等工序,又可以得到甲烷、乙烯、苯等。有机化学之母化工原料是乙烯、丙烯等小分子物质,再往下生产各种各样我们需要的产品,从化纤织物,到塑料瓶,甚至包括口罩的原料。
大家可以想一下,疫情期间这些下游产品的需求如何?飞机不开了,航煤卖给谁?各种需求都下降,化工产品卖给谁?这里以炼油副产品之一的沥青为例,作为基础建筑用材料的沥青,最近半年以来价格走势是这样的:
价格下跌至此,最主要因素便是需求疲软,价格卖不上去,效益又何从谈起?
02:
除了炼化板块,油企业的另一个主要业务便是原油生产。
同开采成本超级低的中东不同,中国的大油企基本都是集开采和炼化为一体,我们的许多油田,比如西北油田的开采深度平均是5000-8000米,开采成本是每桶平均42美元,这还不是中国最高的开采成本。那么,以现在现货20多美刀的价格,请问每桶要亏多少钱?
去年中国的油产量是9.03亿桶,每桶就按照42刀成本计,如果今年不降产能,这一块就要亏掉9.03亿*22刀=198亿美金=1390亿人民币,就算只摊到一季度,也有347亿的亏损要弥补。
去年三桶油的全年总净利润是1641亿元,你们算算够不够补这一块损失的?
03:
即便是炼化企业,也不喜欢太低的油价。
有必要想清楚的一个问题是,尽管低油价对炼化企业降低成本有利,但也未必反应在当期。比方说,炼油厂目前生产所用的原料,肯定不是现场买的,而是过去买的,买下后加上运输,怎么也是三个月后的事,所以现在炼的油,一定是过去的高价油。
而我国原油价格,更多参考参考的是布伦特定价,下图是布伦特这几个月的价格走势,你感受一下:
三个月前的油价是60多美金,现在炼油厂炼的还是这段时间的原油,而且成品油还没需求,没需求就得压缩装置,人工折旧一样不少,能不叫苦吗?
实际上很多时候,我们不能想当然地以为原料降价对于生产商就是好事。生产商更喜欢一个温和上涨的走势,这样炼的原料相对市场当前价总是低价,才有更多利润可赚。这个道理应该不难明白!
04:
另一方面,尽管原料价格变低了,但是税费却不会减少。
有人开玩笑说,加一箱油是半箱税,这话大致不错。在原油价格60美金的时候,油税比大约是6:4,如果原油价格下跌到一定时候,比例倒挂也是可能的。
油品生产里,除了一般所知的增值税外,还有一项特别的消费税。我国税法规定,成品油作为消费税15个应税消费品大项中的一项,税目项下还包括七个子目,即汽油、柴油、石脑油、溶剂油、航空煤油、润滑油、燃料油。
依据财政部、国家税务总局《关于提高成品油消费税税率的通知》(财税[2008]167号),成品油消费税税目下七个子目有相应的税法解释。
当然,油品征消费税也不是中国独有,比如韩国和德国的油品消费税更高,分别达到57%和52%。
因此,在整个油价的组成中,原料价格的比重最多也只占一半而已。
05:
最后再聊一聊争议颇大的地板价相关问题。
所谓地板价,就是当国际油价下降到40美元以下的时候,国内成品油就不再调价。这个政策被舆论诟病较多,但实际上油企并不能因此获益,因为国内成品油价格未调金额不是直接留给企业成为收入,而是全部纳入风险准备金。
根据《油价调控风险准备金征收管理办法》,将全额上缴中央国库纳入一般公共预算管理,统筹用于节能减排、提升油品质量、保障石油供应安全,以及应对国际油价大幅波动,实施保障措施的资金来源。
当然,反过来说,如果油价高于130美元,也不再调高价格,即当国内成品油价格挂靠的国际市场原油价格高于每桶130美元时,汽、柴油最高零售价格不上提或少提。
综上,原油价格暴跌,并不意味着油企获利,实际上对于生产者而言,价格走势平稳才是最好的,因为价格平稳,油企调节产能和测算效益才会显得相对容易。而上窜下跳的油价,只会增加经营风险,所以大企业一般都会采取套期保值的方式,相对固化原料价格。
当然未来最好的机制,还是成品油定价的彻底市场化。市场化定价更有利于各企业根据自身情况定价,市场也可以更快的发现合适价格并传导给两头终端——消费和生产。
3月16日,国家发改委发布《中华人民共和国国家发展和改革委员会令第31号》,对成品油定价机制做了最新描述和展望:成品油价格暂按现行价格形成机制,根据国际市场油价变化适时调整,将视体制改革进程全面放开由市场形成,该文件将自2020年5月1日起施行。
不过眼下这个场景,我估计真到完全市场化那天,很多人可能也不太适应的。毕竟,丧失需求的市场,没人能够获利。