本周五，市场以大涨收官，投资者情绪逐渐回归。但也有些投资者经历过大跌后变得谨慎，
基金刚刚回血一些，就想着要不要降低仓位。另外，为什么最近债基跌了，能不能逢低吸入？还有，周应波离职后，科技这块一直找不到好的人选，有什么主要投资硬科技的基金经理呢？此前我们的文章中讲到的，14年15倍的收益是怎么计算的？如何判断长期持有和高位止盈，低位止损？
提问1
周应波离职后，科技这块一直找不到好的人选，有什么主要投资硬科技的基金经理呢？
我们可以先看一下周应波的代表作中欧时代先锋的持仓行业，从2021年年报看到，他主要投资新能源相关的电力设备和有色，以及电子、计算机、医药等板块。去看他过往的持仓，也是比较偏爱电力设备、电子、计算机、医药等硬科技赛道。
数据来源：wind 图为中欧科技时代先锋2021年年报行业配置
与他相似，在这几个领域配置较多的有广发的刘格菘、富国的于洋和厉叶淼，交银的郭斐，还有华夏的钟帅，这几年也主要投资硬科技，并且业绩不错。
刘格菘算是投资科技比较有名的了，手底下好几只科技类基金可以选，包括他的代表作广发小盘成长和广发双擎升级，还有与其他基金经理共同管理的广发创新升级、广发多元新兴等。基本一直围绕着电子、电力设备医药进行投资，科技属性明显。行业集中度和个股集中度非常高，所以回撤也非常大，买他的基金要做好波动较大的心理准备。
于洋的富国新动力也喜欢买科技股，不过有的时候也会买一些消费、金融股分散下风险，股票仓位不算高，一般80%上下，行业集中度和持股集中度也比刘格菘低很多，所以回撤控制的较好，风险承受能力弱一些的可以重点看看这一只。此外，郭斐和厉叶淼的回撤控制也还不错。
其他基金的回撤和收益情况我也帮大家整理出来了，在选择的时候可以参考。
数据来源：wind，时间截至2022.6.9
其实，喜欢周应波，想要继续投资硬科技也不用舍近求远。周应波离开后，中欧时代先锋由周蔚文、刘伟伟、罗家明共同管理，中欧明睿新常态由周蔚文和刘伟伟接管。
刘伟伟之前就和周应波合作过一段时间的，擅长新能源电力设备、机械行业投资，同时覆盖电子、计算机以及化工、建材等行业，整体看偏科技，罗家明擅长港股科技股的投资。目前看这两只基金的持仓，和之前变化不大，还是有明显的科技属性，看样子周蔚文的参与力度并不大，如果已经持有，倒也不用着急更换，再观察观察。
提问2
本轮反弹幅度已经不小了，被套的基金也回血大半，请问当前应该降低仓位吗？新能源、光伏等主题基金虽然还是亏损，需要先卖出，等回调后再买入吗？
在考虑是否卖出之前，先问自己两个问题。第一，卖出后还准备加回来吗？第二现在的位置高吗？
我想，除了急着用钱和经此一役，发现自己并不适合高风险产品的投资者之外，应该都是想着卖出之后，低点再接回来。
但，问题是，还有低点吗？如果有，你能接的回来吗？大部分的投资者在回调的时候会有这样的心态，再等等，或许可以更低。如果最终错过了加回来的机会，就很可惜了。
再看现在的位置，沪深300指数估值12.18倍，处于近十年46.97%的分位点，还远没有到达该恐惧的位置。最近虽然反弹了一些，但也只是部分行业，大部分行业反弹幅度比较小，从沪深300指数也能看的出来，目前只是小幅反弹。
数据来源：wind，时间截至2022.6.10
新能源和光伏确实是最近的反弹急先锋，不过把眼光放长远一点，会发现，目前指数点位还是比较低的，估值也不算高。低吸高抛很有难度，一旦做错也挺难受，如果你并不擅长，还是一直拿着的好。
当然了，也要看你的仓位，如果单赛道仓位占比高于20%，可以考虑适当降下来一些。
数据来源：wind，时间截至2022.6.9
数据来源：wind，时间截至2022.6.9
提问3
你好，能否解释一下大妈如何实现14年15倍的收益，14年期间肯定经历过几轮大的牛熊转换，熊市肯定会大幅度吞没收益，这15倍的收益是如何计算出来的？有类似的计算器吗？另外如何判断长期持有和高位止盈，低位止损？
你说的应该是好买研习社在6.2日的推文中分享的案例吧。一位阿姨买了银华富裕主题，2006年11月买入，到2021年初市场高点，14年赚了15倍，年化复合收益22%。
这期间经历了四段比较差的市场，确实被吞没很多收益。比如2007-2008年熊市，基金回撤了60%；2011-2014年震荡市，回撤了近40%；2015年熊市，回撤了35.5%，18年大跌，回撤了29%。
数据来源：wind
但同时，我们也看到，每次大跌后，基金最终都能爬出坑，并再创新高。从一个较长的时间维度看，基金净值曲线持续上扬。所以说，市场波动不可怕，只要坚持长期投资，标的不是太差，都会获得不错的回报。
至于说15倍收益是如何计算出来的，很简单，基金涨跌幅=基金期末净值/期初净值-1。需要注意的是，由于基金会分红，所以要采用复权单位净值。不过一般的基金平台不提供复权单位净值，你可以拿累计单位净值进行粗略计算，会有一点点差异。
你的第三个问题，如何判断长期持有和高位止盈，低位止损？一般主动管理基金，只要基金本身没问题，就建议长期持有，因为长期看净值会持续向上。
高位止盈的方法我们之前也介绍过，包括：
（1）根据股债利差做大的择时，当股票性价比很低的时候卖出，性价比很高的时候买入。
（2）估值法。低估（估值百分位低于20%）买入，高估（估值百分位高于80%）卖出。行业基金参考对应行业指数的估值，均衡型基金可以参考大盘指数的估值，或者基金主要布局行业的估值。
（3）目标收益法。偏股基金的长期年化回报是15%左右，其实想想，我们每年能获得15%的收益已经很不错了，所以在投资的时候也可以保持一份理性和克制，给自己设定一个目标，达到年化15%就收手。在定投的情况下，不能说，我才投了两个月达到15%的回报就卖出，这时你的筹码还太少，止盈没有意义，至少要定投了半年后再考虑止盈的事。
（4）最大回撤法止盈。这个是目标收益法的升级版，如果市场很好，确实很难做到赚15%就撤，那可以考虑继续持有，但一旦出现回撤就该卖出。比如，赚15%的时候先不卖，如果净值继续上涨，赚20%之后出现回撤，那么可以考虑回撤3%卖出。卖出时也可以灵活采用一次性卖出或者分批卖出。
这四种方法都比较好操作，其他还有一些方法，比如利用均线偏离度等技术指标判进行择时，通过投资者参与热度判断市场位置等，操作起来有些难度，就不多介绍了。
我们每周六都会更新估值、股债利差等数据，可以用做止盈的参考。
低位止损就是割肉，割在地板上就太亏了，所以一般投资止盈不止损。但以下几种情况要考虑止损。
（1）基金基本面变差。比如，基金规模暴涨后，基金经理的投资策略、风格发生漂移，业绩变差。或者债券基金经理踩雷，净值出现暴跌等。
（2）基金经理更换。倒不是说一经更换就立马换，还是要先观察一下，至少一个季度吧，看看接任基金经理的风格、业绩，同时了解一下ta的过往经验，如果与自己想要的风格和目标不符，就要考虑更换了。
（3）买了不符合自己风险承受能力的基金。如果基金的波动和亏损情况让自己焦虑了，不能很好的生活了，那这项投资不要也罢。
（4）基金清盘。当基金发布了清盘公告，不论赚钱还是亏钱，都应该及时卖出。
提问4
最近债券为什么跌的厉害，是不是可以进场低吸介入？像刘涛和马龙都有一定的回撤，该怎么办？
近期受到上海复工复产，地方专项债发行高峰对资金需求变大，以及股市好转，资金从债市流入股市等影响，债券价格短期有所回调。
但债基也没有跌很多吧，要说逢低吸入，恐怕现在买和之前买，也差不了多少，因为长期看就是微幅震荡向上。买债基的时候，不用想太多择时的问题。
数据来源：wind
这倒也不是说，债基投资没有好与坏的时候。我们都知道利率与债券价格是反向关系，目前利率并不高，而且大家都认为利率继续下降的空间不大了，这就意味着靠利率下降赚资本利得的空间不大，那更大的收益来源就是票息。
什么意思呢？就是接下来我们要降低债基投资的收益预期。但不论从资产配置的角度，还是对于风险偏好较低的投资者，我们可能需要配一些债基。对于本来就打算配债基的，目前趁回调也确实是一个好时机。
策略上，选择主要投资信用债的基金，即便利率不会继续下降，至少可以赚到票息收益（即债券利息），你提到的刘涛和马龙都是信用债做的不错的，如果已经持有，继续拿着就行了。如果没有但想买，那不用想太多时机的问题，直接配就行了。注意，他们的基金都是长债为主，所以你的投资时间最好超过1年。
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