创业公司编织的大网，在IPO这一刻受到不留情面的检验，谁能兜住累累硕果，谁又会遭遇不堪一击？6月25日，“八年抗战”胜利的美团终于迈出IPO的关键一步，招股书在港交所公布。虽然美团没有透露具体募资金额，但6月26日路透社的一则消息显示，美团估值已经较此前的传闻缩水了三分之一。
6月26日，路透社援引知情人消息称，美团港股上市目标筹集40亿美元，具体IPO时间可能定在今年10月。并称，由于港股至少出售10%的股份，这意味其估值最多为400亿美元，比早前传闻的600亿美元缩水了三分之一。
尽管美团并未公布募资金额及估值，但几天前华尔街日报称美团本次是以600亿美元的估值进行IPO，募资60亿美元。参照去年10月美团融资40亿美元时300亿美元估值，外界得出结论，美团估值不到一年就涨了300亿美元。
这意味着美团估值比京东559亿美元的估值还要高，但路透社的报道意味着，美团想要高估值并非易事，短短几天估值就折损了三分之一。
互联网公司上市前烧钱跑量是默认规则，它们的估值与利润正负不一定相关，但与用户量、覆盖规模紧密联系。2017年美团有3.1亿交易用户数，平台完成的交易笔数超过58亿，交易额为3570亿元。落实到每位交易用户身上，2017年人均每年交易笔数为18.8笔，同比增加45.3%。2017年美团在线合作商户从2015年约300万增长至2017年约550万，其中2017年活跃商家为440万。
在经营数据方面，美团2015年至2017年的营业收入分别为40亿元、130亿元、339亿元，三年收入增长超过七倍，营收最大的来源是餐饮外卖业务。虽然收入增速不错，但亏损额也很高，三年亏损额分别为105亿元、58亿元和190亿元。调整后美团依然亏59亿元、54亿元和28.5亿元。
虽然盈利遥遥无期，美团跑马圈地之心不息。招股说明书披露，摩拜单车尚未、也无法保证未来盈利。募集的资金中将有20%被花在投资或收购上，美团承诺标的一定是和业务互补并符合策略的资产及业务。此外，还有约35%用于技术研发，约35%用于开发新服务及产品，约10%用作营运资金及一般企业用途。
美团之所以在港股上市，主要是因为港交所开始接受“同股不同权”架构公司的上市申请，美团和小米是率先尝螃蟹的两家互联网公司，但在估值定价上两家都不太顺利。
小米的定价尤为坎坷，市场在小米是一家硬件还是互联网公司上左右为难。尽管雷军声称小米是苹果乘以腾讯。最终，6月21日，小米股价及股本数公布，募资规模为47.2亿-61.09亿美元，总市值约为539亿-697亿美金。与之前传闻的千亿美元相比缩水明显。
从宏观大环境看，眼下，受中美贸易战摩擦不止影响，全球二级市场都很低迷，这对独角兽的IPO估值也会造成一定影响。截至6月26日收盘，恒生指数从6月7日开始已经下跌8%至28881，连腾讯都没能幸免，股价已经缩水至386港元每股；沪深甚至下探到2844点；6月25日，美国三大股指集体下跌，其中纳斯达克的跌幅为2.09%。
二级市场的低迷让投资人开始谨慎起来，虽然小米上市前很多券商都在做铺垫工作，但小米首日公开认购表现平平，只获得45.52亿港元的认购保证金，与去年阅文上市时形成鲜明对比，是去年9月以来首日招股反应最冷淡的一支股票。
在此背景下，去年还声称不考虑上市的美团，在估值上无疑也会经历一番考验。
来源：AI财经社
