7 月 12 日,移动直播平台映客正式登陆港股,股份代码为 HK:03700,其开盘价 4.32 港元,较 3.85 港元的发行价上涨 12.21%。截至发稿,股价涨幅由 42% 收窄至 19.48%,总市值 92.72 亿港元,约合人民币 79 亿元。
根据其昨日公布的 IPO 最新配售结果:公司共获 5714 份有效申请,认购合计 8061.2 万股香港发售股份,相当于可供认购香港发售股份总数 3024.4 万股的约 2.67 倍,IPO 募资额约为 10.49 亿港元。基石投资者为分众传媒和 B 站。所募资金将用于丰富产品内容、开展营销活动以及战略投资等。
对比 " 游戏直播第一股 " 虎牙拟 IPO 时约人民币 160.35 亿元到 184.43 亿元之间的估值,及虎牙现在 490.71 亿元的市值,映客目前 79 亿元的市值相对较低。另据了解,映客计划市盈率在 12 到 14 倍,港股不少科技企业市盈率甚至在 30 倍以上。
映客董事长奉佑生在挂牌现场称:" 敲钟,我是第一次,致辞,我的普通话不太好。但是你们知道,我们公司的表现比我的普通话好太多了:映客用了三年多,成为了港股的娱乐直播第一股。"
奉佑生的 " 上市执念 "
突围千播大战后,12 日清晨,大眼睛猫头鹰 " 映客 " 终于起飞了。
猫头鹰的主人奉佑生为它选了 3700 的股票代码。问及原因时,奉佑生笑着说:"3 代表映客成立 3 年,700 因为看到了腾讯是 0700,对标腾讯当年上市时,还没映客现在的市值和收入高,所以我们是一个 3 年的腾讯。"
映客 IPO 定价为每股 3.85 港元,按此计算,上市后,持有 17.8% 映客股份的奉佑生,所持股份价值约 13.8 亿港元,即人民币 11.72 亿元。当年投资他的刘晓松旗下的多米音乐是映客的第二大股东,持股量 12.4%,当年的投资的 500 万人民币,如今价值约 9.6 亿港元。
在资本热情退潮后,上市似乎成为直播玩家们的最后一搏。B 站、爱奇艺、虎牙相继登陆美股,芒果 TV 也拟通过以注入快乐购的方式间接上市。秀场直播的另一玩家花椒也在 6 月 27 日晚间宣布,将与六间房重组。
对于为何直播玩家扎根香港 IPO,娱乐工场总裁麻宁告诉 AI 财经社:" 一方面去年港股确实全球表现最佳,另一方面可见钱荒,大家纷纷抓紧到二级市场融钱。"
同时,在上市热潮下,破发者众多。但是,映客总体没有受到太多质疑,资本的信心也源于它带着纯利上市。映客的盈利模式主要为观众打赏, 2015 年,映客实现了超过 100 万元利润。其招股书显示,2017 年净利为 7.9 亿元。
历经千辛万苦,映客终于确定了要在港交所上市,然而此时获得的 PE(市盈率)只有 10 倍,而港交所上市的其他 TMT 企业市盈率可以达到 30 倍~40 倍,与映客同样以直播业务为主的虎牙市盈率甚至高达 90 倍,用流血上市来形容映客也不为过。
已经赚钱了的映客,为何估值会与虎牙相差如此之多?原因可能是数据不太好看。
招股书显示,2018 年第一季度的平均月活用户数为 2525.4 万人,环比微增 0.30%,同比增长 14.15%。对比同期的虎牙,月活数为 9290 万,接近其 4 倍。
值得注意的是,映客的一些关键数据也在下降。招股书显示,在今年第一季度,映客的平均每月付费用户数量为 72.9 万人,环比增长 11.8%,同比下降 59.89%;平均每月活跃主播数量为 92.5 万人,环比下降 38.6%,同比下降 74.93%。
事实上,对于上市,奉佑生有一股执念。
2017 年 5 月,宣亚国际宣布收购映客母公司 " 蜜莱坞 "50% 以上股权,完成重大资产重组。当时,宣亚账面流动资金不足 3 亿元、估值仅有 72 亿元;而作为直播龙头的映客估值已破 70 亿元,收购其 50% 的股权,要 30 亿元。
于是,宣亚选择借款,向宣亚投资等四大股东拟借约 29 亿元,收购映客奉佑生等创始团队 48% 的股权。但实际上,其中的 21.56 亿元来自于映客股东的借款,宣亚国际只需筹集 7.39 亿元就可完成收购。
也就是说,映客借钱给宣亚国际,想通过 " 卖身借壳 " 的方式实现曲线上市。但这个不同寻常的交易引发了普遍质疑,此计划也最终夭折,映客 A 股梦碎。
不过现在看来,奉佑生上市之路虽曲折,最终还是达成了目标。奉佑生表示," 没有 BAT 加持的背景下,我们笑到了最后 "。
押注直播赌对赛道
不善社交的程序员奉佑生在为 A8 音乐网敲出第一行代码时,他一定想不到自己有一天能够脸不红心不跳地叫 2 亿人 " 宝宝 ",并获得成功。
2015 年,在数字音乐领域混迹十年的多米音乐联创奉佑生,还是未能等到付费音乐市场的兴起。同时,刚出现的视频秀场直播正在崛起,这个男人坚定认为秀场直播大有可为。于是,老司机再创业,拿着多米音乐 500 万元的天使轮押注 " 映客直播 "。
创业伊始,奉佑生表示:" 做复杂容易,做简单难,我必须时刻克制自己想要往上添加功能的欲望。" 比起关心竞争对手怎么做,奉佑生更关注自己用户的需求,每天都在琢磨怎么把最简单的功能做到极致。
他的手机上下载了数百个同类软件,从国内到国外,从热门排行版到新出来的产品,都会一一进行比较、测试,还会 " 伪装 " 成软萌妹、小鲜肉等各种身份来挖掘用户需求。对于奉佑生的这种做法,姚劲波表示认同:" 作为一个创始人,用自己的产品和对手的产品,是保持自己能够越来越好的必经路径。"
在这种踏实的深度挖掘用户需求下做出来的产品,让主播和用户对于映客的第一印象便是简单、干净。此外,奉佑生还最早为映客增加了直播美颜功能,吸引了大批女性用户进驻映客直播。
奉佑生爱琢磨的精神也体现在产品营销上。2016 年红极一时的网络语 " 你丑你先睡,我美我直播 " 便是这么诞生的。当时为了找到一支能够代表映客品牌特性的广告语,奉佑生表示," 产品好,就一定能在朋友圈刷屏 ",他提出的要求的是 " 一定是 90 后愿意分享且不被删除的 "。
除此之外,为了迅速起量,映客曾在 2016 年年初,花了一个亿拍广告片、请明星代言,映客的广告主要集中在分众楼宇、电影院线。之后,映客也和湖南卫视、四川卫视等综艺节目进行了合作,比如《我是歌手》、《极限挑战》。2016 年 6 月,映客注册用户超 1 亿,日活破 1000 万,多次登顶 App store 免费榜首。招股书显示,2016 全年宣传及广告开支为 7.05 亿元。
映客的好运在奥运期间达到巅峰。早早签下的 20 多名奥运选手,尽管没有一个成为奥运冠军,但却爆冷押中了奥运 " 流量担当 " 傅园慧。2016 年 8 月 10 日,傅园慧直播在映客的直播首秀,开播一小时在线人数就突破了一千万,连明星黄渤都参与其中。
映客也不断获得了资本青睐。公开资料显示,2015 年 3 月份,映客的主要运营实体北京蜜莱坞成立,2 个月后映客 App 正式运营。随后,映客先后获得多米在线天使轮融资;赛富基金、金沙江创投、紫辉创投等在内的 A 轮融资;昆仑万维领投的 A+ 轮融资;以及芒果文创、嘉兴光联等在内的 B 轮融资。
转型与困境
2016 年,映客抓住了直播风口,在资本的助推下迅速起飞。但风口之下,百 " 播 " 大战不可避免。据和讯报道,2016 年,直播玩家激增至 400 多家,整个行业融资额近 200 亿元。
跟其他风口的发展过程一样,在历经百家争鸣之后,目前网络直播行业的主流战术已经升级,从单打独斗过渡到矩阵式生态化比拼。一直播通过与微博的全面打通与绑定,整合了被赋能的头部主播,同时秒拍、小咖秀和晃咖等兄弟系产品都在为直播竞争提供支持,天歌互动 1 亿元投资花椒直播,并与后者在直播领域展开独家合作。
猎豹智库显示,2017 年第一季度直播产品排行榜上,映客已经由第一下降到了第四,排在他前面的是虎牙、YY 和斗鱼几家平台。映客面临各种产品的围剿。
百 " 播 " 大战下,奉佑生选择加持 " 短视频社交 "、" 游戏 " 等功能为映客转型。
2016 年 9 月,映客上线短视频功能,据映客相关负责人介绍,该功能类似于映客的 " 朋友圈 ",用轻社交的方式去增加主播和粉丝以及粉丝与粉丝之间的互动。
不过,这种愿景远未实现,现在打开映客时,会发现占据主导的仍旧是美女帅哥的颜值主播。这个现实在直播风口吹了一年后尤为明显,直播仍旧是 80% 的看客,20% 的主播。
除了短视频,映客还在 2017 年上线了手游直播功能,奉佑生表示:" 直播 + 游戏,映客将投入上亿资源开发手游直播。" 不过,这样的战略也面临极复杂的竞争环境和不确定的未来。
众所周知,游戏直播是直播行业垂直领域内收入最为稳定、同时也是竞争最为激烈的领域。斗鱼、熊猫等新崛起的游戏直播平台都表现出了对于手游直播的重视。相比这些更富有经验和大量游戏用户的直播平台,此时杀入手游直播的映客难言拥有优势。
映客的盈利构成也显现出问题:除了打赏主播,少有其他盈利模式。据计算,2015 年、2016 年、2017 年三年期间,其直播业务所得占其总收入的比重分别为 94.6%、99.8%、99.4%,均超过九成。
对此,映客在招股书中解释称,其网络广告业务的发展策略一直较为保守,只与少数广告商进行合作,并力求开发干扰少的广告;之后会通过提升广告能力进一步拓展广告业务。
据其招股书透露,映客未来的发展方向有三:广告业务拓展、娱乐产业链化和多元化行业渗透,分别代表了公司短、中、长期的成长空间所在,其核心策略是 " 渠道下沉 ",即将产品从一线城市带到市场广阔尚待开发的二三四线城市去。值得一提的是,这也是微博曾用过的方式。
来源:AI财经社