北京时间 8 月 18 日凌晨，上线仅 2 年的趣头条在美递交 IPO 招股书，成为中国企业出海 IPO 大军中的一员。
尽管资本市场已经开始转冷，但中国公司海外上市的热情不减。在美股，除了趣头条，P2P 车贷款平台微贷网、蔚来汽车，都已递交了招股书；电商平台美丽联合集团、P2P 小赢理财，也被爆出赴美 IPO 的消息。港股方面，美团点评、华兴资本、宝宝树、沪江、找钢网等公司的 IPO 都在推进中。
实际上，从 2017 年下半年起，中国公司奔赴境外上市的节奏骤然加快。
Wind 数据显示，2017 年，中国企业赴境外上市的共计 74 起，其中，50 家在香港市场完成上市；另有 24 家在美国上市，这也是自 2011 年以来中概股赴美 IPO 数量最多的一年。
到了 2018 年，中国企业在港、美股上市的热潮持续高涨。小米、映客、齐家网等新经济企业扎堆赴港上市，助推港股成为 2018 年上半年全球 IPO 数量最多的市场；拼多多、爱奇艺、B 站等企业赴美上市，也让美股市场迎来中概股 "IPO 大年 "。
在中国企业蜂拥去境外市场上市的同时，越来越多的国内投资者也开始将目光转向海外市场，除了直接在二级市场买卖股票赚取资本利得，不少投资者还积极参与了港股、美股的新股申购。
以专注港、美股交易的互联网券商——老虎证券为例，今年以来，其平台上国内投资者参与打新的人数、成交量均出现大幅上升；从个股情况来看，在港股上市的小米、在美股上市的拼多多两支明星股最受追捧。在老虎证券的平台上，投资者对小米递交的认购金额达到近 20 亿港元，申购拼多多新股的认购金额达到 1.8 亿美元。
内地投资者港、美股打新热情高涨
" 打新 " 指的是在股票正式上市交易前，以发行价申购新股。今年以来，越来越多国内投资者参与到港股、美股打新。这背后可能与两大原因密切相关——港股和美股市场打新中签率远高于 A 股，美股打新的门槛已经大大降低；另外，今年 IPO 的一些新经济度独角兽有着超高的人气。
有统计显示，在中国 A 股市场，打新的中签率通常 0.01% 到 0.05% 的概率，而港股、美股市场打新的中签率往往是 A 股的数千倍。尤其是港股，打新的中签分配机制倾向于让每个参与者都至少能中 1 手，很多新股能做到 100% 的中签率。从历史中签数据来看，即便是阅文集团 2017 年上市认购异常火爆的案例，中签率也达到 7%，远高于 A 股平均 0.014% 至 0.029% 的中签率。
在过去，美股市场新股申购的门槛较高，至少需要 100 万美元的资金，才能在一些投行申购到 IPO 的新股；另一途径则是从上市公司内部管理层那里获得一些亲友股。在这种背景下，之前散户参与到美股打新的机会很少。
而如今，国内外一些互联网券商开始提供更 " 平民级 " 的美股打新服务，普通散户用几百、几千美元的资金量就可以参与到打新活动中，这使得美股打新不再是大资金客户的 " 特权 "。
除了中签率更高、打新门槛降低，近期国内投资者在港、美股打新热情高涨还与这些新股本身有关。今年在境外上市的小米、拼多多、B 站等新经济企业，在国内的品牌认知度普遍很高，被大量潜在投资者熟悉。
老虎证券创始人、CEO 巫天华接受全天候科技访谈时称，" 大家对小米、爱奇艺、拼多多这样的企业认同感很强，发现这些公司上市有打新的机会，很多人是愿意去尝试的。"
巫天华还指出，如今，不少年轻投资者对海外市场有了更多的认识和了解，他们眼中的投资机会已不再局限于国内。对这些年轻投资者来说，他们会觉得打新是一件 " 很好玩、很有意思的事情 "，有的人中签后会发朋友圈 " 晒图 "，秀自己的成就感。
港、美股打新并不能 " 躺着赚钱 "
虽然港股、美股打新的中签率很高，但中签后并不意味着一定会获利。
在国内的 A 股市场，申购新股往往被视为一桩 " 稳赚不赔 " 的买卖，因为在 A 股，新股上市首日基本都会大涨，且不受 10% 涨停的限制。然而在港股和美股，新股上市当天跌破发行价的案例并不罕见。
Wind 数据显示，今年上半年，在港股上市的 100 家企业中，有 75 家企业股价存在破发的现象，破发率高达 75%。其中，更是有近五成企业在上市首日破发。在美股市场，B 站、爱奇艺等中概股今年也遭遇了上市首日破发的 " 尴尬 " 一幕。
对于港股打新，90 后投资者周凯已经有比较深的感悟。周凯去年开始交易港股，今年小米上市前，他在一家券商的平台上看到了申购小米新股的机会，一番犹豫之后他申购了 5 手（200 股／手），并成功中签。
" 小米的产品我买过几样，感觉公司的成长空间还是比较大的，雷军也是很有经验的创业者 "，周凯表示，熟悉小米是自己决定申购小米新股的重要原因之一。此外，周凯还称，当时媒体关于小米上市的报道铺天盖地，他觉得小米被很多人关注，上市后很可能被热炒，毕竟 " 众人拾柴火焰高 "。
7 月 9 日，小米敲大锣上市的早上，周凯不停地刷着手机查看小米股价。出乎他预料的是，备受追捧的小米竟然会开盘破发。当天，小米报收于 16.8 港元，低于 17 港元的发行价。周凯有些心灰意冷，他决定继续持仓 " 坚守 "。
随后几个交易日，小米股价开始猛烈上涨，最高突破 22 港元，周凯持仓的浮盈也开始增大，这让他感到欣喜。他回忆称，" 那几天觉得小米的价值开始被市场发现了 "。但好景不长，7 月下旬开始小米又进入阴跌模式，目前股价又一次跌破发行价，甚至一度跌破 16 港元。
经历了过山车一般的行情后，周凯已经有些 " 麻木 "。他现在的决定是，" 删掉交易软件，过了年再看，仍然相信小米的价值 "。按周凯的话说，自己已经从一个打新投机者变成了真正的 " 价值投资者 "。
" 十年难遇 " 的港、美股 IPO 热潮还能挺多久？
中国企业的这轮港、美股 IPO 热潮被人认为是 " 十年难遇 " 的奇观。
诺亚国际首席研究官夏春向全天候科技表示，从历史来看，企业集中上市往往出现在牛市的后期。目前，港股、美股的牛市整体来看已经持续了 9 年，现在市场正在出现调整的信号，一大波新经济企业决定将 IPO 的计划提前，正是害怕错过了牛市的尾声。
夏春还称，这些企业蜂拥上市的背后，也和一级市场投资方的焦虑有关。2018 年是继 2000 年、2008 年之后的又一个并购 " 大年 "，一级市场投资方参与并购后开始担心二级市场的回调，所以会催促公司尽快上市。目前，国内 A 股整体还处于熊市阶段，再考虑到上市监管的问题，港股、美股自然就成了很多企业上市的首选。
那么，港股、美股这轮 IPO 热潮能持续到什么时候？多位业内人士给出的答案是明年上半年。
巫天华透露，从他了解的投行手上的 IPO 项目来说，不少已经排到了明年年中，也就是说，" 至少在明年二季度前，港股、美股这轮 IPO 热潮还不会熄火。" 从上市的企业类型来看，" 还是会以 TMT、医药等新经济企业为主 "。
夏春认为，影响海外股市的一个重要因素是美国宏观经济情况。在他看来，目前美国经济复苏已经进入了中后期，考虑到市场可能的回调，中国公司这轮海外市场 IPO 热潮应该会持续到明年上半年。
可以预计，随着港、美股市 IPO 热潮延续，未来一段时间内，国内投资者海外打新淘金的故事仍然会继续。
来源：华尔街见闻
