根据美银美林本周发布的最新研报，这一轮史上最长美股牛市离画上最终的休止符也许并不遥远。美银美林量化分析团队是根据其美股熊牛指标的最新数据作出这样的判断的，据推算美股见顶转熊也许只需要 21 个月时间。
事实上，虽然特朗普上台以来，美国经济持续复苏，三大股指迭创新高，但今年以来美股此前的凌厉走势已难寻觅，波动却开始明显增加。在美银美股熊市 19 个指标中，今年 1 月份触发了 11 个，2 月初全球股市剧烈动荡接踵而至，5 月第 13 个指标被触发，如今 10 月初美股大跌令第 14 个指标被 " 点燃 "，熊市的脚步似乎越来越近。
熊市指标准确率惊人
美银美林对自己独创的熊市指标是这样定义的：这是一个 " 周期末端 " 指标，也是一份股市大跌来临前的 " 熊市路标 " 清单。当然没有一个指标是完美的，在整个经济周期中，有些指标会滞后或根本不会发生。虽然单一指标可能对投资者选择市场时机没有帮助，但它们作为整体可以被视为预判熊市的 " 先知 "。
最新报告中，与 5 月相比，两项新指标被触发一项被关闭：首先用于衡量美股波动性的美国芝加哥期权交易所（CBOE）" 波动指数 "（VIX，也称 " 恐慌指数 "）指数突破了 20 关口，十月初美股的动荡一度令 VIX 在两周内最大涨幅近 100%；而在世界大型企业联合会 ( Conference Board ) 的消费者信心调查中，净看多股市的比例已经降至 20%。不过随着 12 个月标准普尔 500 指数总回报率跌至 11% 以下，原先已触发的因素被 " 关闭 "。已经拉响警报的指标则包括美联储利率高于 0.75%（现 2-2.25%）、标普 500 近 24 个月回报率大于 30%（现 36%），标普评级 B 以下公司平均表现超越评级 B+ 以上的公司等。
如今 74% 的指标被触发，危机正变得越来越近。美银美林统计了 1959 年以来美股的走势，发现每一次见顶都伴随着 80% 以上的触发水平，也就是说只要再净增两项指标条件，美股牛市也许真要结束了。历史数据显示，一旦触发类似比例的熊市信号时，市场平均需要 21 个月才能见顶。过去 7 次牛市见顶时，有 4 次 100% 的指标已被触发。
那么现在还有哪五个指标 " 引而不发 " 呢？1. 信贷收紧指标：最近三次熊市都是在银行收紧工商业贷款 ( C&I ) 标准的时候开始的；2. 追踪标普 500 指数 12 个月回报率指标：在牛市末期，标普 500 的最低年回报率为 11%，现在为 10%；3. 衡量华尔街策略师股票配置的卖方预期指标（Sell Side Indicator）：该指标由市场策略师们推荐的股票配置平均水平计算而来，是一个逆势分析指标，警戒点在 62%，目前为 56.9%，卖出信号一般提前 6 个月被触发；4. 全球基金经理人现金水平（FMS cash level）: 当现金部分在 3.5% 以下，则代表应该卖出股票离开市场，目前是 5.1%；5. 长短期美债收益率曲线反转：该指标除了 1970 年以外，都与熊市重合。
随着近期美股持续动荡，IMF 下调全球经济增长目标，美联储加息步伐持续推进，第一财经记者预计指标 3 和 5 可能随时触发。
2020 年美国或迎来经济拐点
都说股市是经济的晴雨表，那么股市见顶也许意味着美国经济繁荣周期的结束。从时间点上看，21 个月后就是 2020 年。此前已经有多位投资大佬，经济学家预言美国会在这一年陷入衰退。
全球最大对冲基金创始人达利欧（Ray Dalio）认为，特朗普的税改政策对经济的提振效果正逐渐减弱，不断上升的利率及养老、医疗等公共开支迅速膨胀将对政府财政预算造成巨大压力，" 政府需要发行大量债券，但市场没有能力完全消化这些国债，美联储将不得不通过发行货币的方式来填补赤字漏洞（财政赤字货币化），这将重创美元价值，我觉得有可能会贬值 30% 甚至爆发‘美元危机’。"
穆迪首席经济学家桑迪（Mark Zandi）日前预测，美国实现完全就业的 3 年后，衰退就会随之而来，因此以 2017 年夏美国达到完全失业率 4.5％来推算，下次衰退的时间就在 2020 年夏季。
亚特兰大联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Atlanta）研究总监、全美企业经济协会 ( NABE ) 调查主席阿尔蒂格（David Altig）透露，美国三分之二的商业经济学家预计，美国市场将在 2020 年底前崩溃，主要是因为贸易摩擦问题。
美国拉扎德资产管理公司（Lazard）主管坦普尔（Ronald Temple）近日在 CNN 采访时表示，特朗普的保护主义政策可能导致经济增长大幅放缓，在同时出现贸易冲突和利率上升的情况下表现尤为明显。" 短期内的衰退或许可以避免，但在 2020 年之前出现衰退的风险在过去几个月大幅增加。"
前美联储主席沃克尔 ( Paul Volcker ) 在接受《纽约时报》采访时表示，自己已经开始担心下一次金融危机了，"（金融危机后）每个人都在谈论货币政策，在我看来真正的教训应该是对金融业更强有力的监管。" 当被问及目前银行业的健康程度时，他表示现在的情况肯定比十年前好，" 但说实话我不知道里面人为操纵的成分有多少。" 在沃尔克将于 10 月 30 日出版的回忆录《坚持下去：寻求健全的货币和政府（Keeping at It: The Quest for Sound Money and Good Government）》中，他提到担心金钱对美国政治制度的影响，并认为美国正在走向 " 富豪统治 "。
摩根大通（JPMorgan Chase）预测，美国在 2020 年发生国经济衰退的概率为 60％。
来源：第一财经
