腾讯股价已经下跌近 9 个月了，从今年 1 月 29 日股价达到 475.6 港元 / 股的历史高位之后，腾讯的股价就一直处于下跌之中，周四 ( 10 月 25 日 ) ，腾讯股价再度下跌，盘中一度跌至 265 元的股价低位，此后股价略有回升，截至收盘下跌 2.47%，报 269 港元 / 股，较股价最高位时跌去 43.44%。
事实上，每逢腾讯股价下跌之时，市场上就会出现抄底腾讯的声音，那么如今，股价已经跌超 40% 的腾讯，投资者是否可以抄底了呢？
对此，有市场人士表示，腾讯今年以来股价下跌主要受到前期估值过高、股市下跌以及公司游戏业务增速放缓等因素的影响。从短期来看，由于腾讯游戏业务的风险还无法完全释放，腾讯的业绩表现仍需继续观察，但长期来看，腾讯仍然是投资者分享中国互联网行业成长的最佳选择。
对于今年以来腾讯股价下跌的原因，不少券商都在研报中提到了腾讯游戏业务增速的放缓。游戏收入一直是腾讯的 " 现金牛 "，但是与此前高速增长不同的是，今年上半年，腾讯公司的游戏业务收入增速开始呈现出疲软的态势。
半年报显示，与 2017 年动辄 30+% 的增速对比，今年二季度腾讯网络游戏收入同比仅增长 6%，而从环比来看，手游收入大幅下滑 19%、端游收入则下滑了 8%。
王者荣耀资料图。中新经纬 黄昂瑾 摄
在不少市场人士看来，腾讯今年以来游戏业务疲软，主要是监管政策变化带来的影响。
2018 年 3 月，因监管部门调整，游戏版号申办业务停办。这使得腾讯此前花重金购买并寄予厚望的手游《绝地求生》难以上市变现。安信证券在研报指出，《绝地求生》手游难以变现的问题，很大程度上影响了腾讯 2019 年的收入展望。
除监管政策的影响之外，移动游戏市场渐趋饱和，也让不少投资者对腾讯公司的未来感到忧虑。
财通证券传媒行业分析师陶冶向中新经纬客户端 ( 微信公众号：jwview ) 指出，因为国内的流量红利时代已经过去，中国的网络游戏市场尤其是移动游戏市场趋于饱和，如果未来没有重大的技术革新，移动游戏市场的发展或从此维持较低增速。
而事实上，移动游戏市场趋于饱和的背后是整个移动互联网市场流量红利的消退。据 QuestMobile 的统计，2017 年，中国移动互联网月活跃设备总数达到 10 亿以上，而从 2017 年 1 月到 2017 年的 12 月，互联网月活设备总数仅从 10.24 亿增长至 10.85 亿，这意味着，中国移动互联网月活跃设备总数，未来或已难有突破性增长。
腾讯在行动：回购股票 + 调整组织架构
而无论是面对流量红利的消退还是股价的下跌，腾讯都已给出回应。
今年 9 月 30 日，腾讯调整了自身的组织架构，将原有的企业发展事业群 ( CDG ) 、互动娱乐事业群 ( IEG ) 、技术工程事业群 ( TEG ) 、微信事业群 ( WXG ) 保留。将社交网络事业群 ( SNG ) 、移动互联网事业群 ( MIG ) 和网络媒体事业群 ( OMG ) 取消，业务并入新的事业群。新成立云与智慧产业事业群 ( CSIG ) 、平台与内容事业群 ( PCG ) 。
有市场人士分析，新成立的云与智慧产业事业群 ( CSIG ) 将过去分属于几个事业群的腾讯云、互联网 +、智慧零售、教育、医疗、安全和 LBS 等行业解决方案等 "2B" 业务都重新整合在了一起，这使得腾讯可以更好地整个全公司的资源，帮助其在 "2B" 业务方面发力。
" 对于腾讯来说，以前的各个部门都在发展云计算、工业互联网等方面做了不少的工作，但是由于组织架构的原因，当时的力量是分散的，而随着此次的调整，腾讯能够将各个部门的资源和力量统一起来，这也意味着腾讯更加重视云计算、工业互联网等代表互联网未来方向的技术。" 付亮向中新经纬客户端 ( 微信公众号：jwview ) 说道。
事实上，腾讯公司董事会主席兼首席执行官马化腾的表态，更是道出了腾讯开拓 2B 业务的野心，" 上半场腾讯通过连接为用户提供优质的服务，下半场我们将在此基础上，助力产业与消费者形成更具开放性的新型连接生态。"
除了战略调整之外，面对股价的下跌，腾讯则直接用连续回购的方式来回应。自 2018 年 9 月 7 日开始，腾讯已连续回购 24 个交易日，累计回购金额超过 8 亿港元。
值得一提的是，腾讯上一次密集回购自家股票还是在 2013 年，彼时腾讯因业绩增速放缓引发投资者担忧，股价一度跌至 46.7 港元 / 股。数据显示，2013 年 3 月～4 月，腾讯 14 次出手回购，累计回购数量 664.3 万股，回购金额达到 14.26 亿元。而在 2013 年 4 月 12 日腾讯回购结束后，其股价在接下来的一年时间里涨幅达到 110%。
抄底腾讯的时机来了吗？
那么面对已经跌去 40% 股价的腾讯，投资者可以抄底了吗？在不少机构看来，尽管长期来看，腾讯仍然具备不小的增长潜力，但是短期来看，由于公司游戏业务的风险仍未完全释放，腾讯的业绩或仍将继续承压。
上海一位不愿具名的 QDII 基金经理此前在接受中国证券报采访时表示，" 政策对游戏业务的影响太大，比如‘吃鸡’游戏的用户量很大，但始终没有获得版号难以商业化，所以利润受到了很大影响。我们前面已经将腾讯的买入成本降低，现在跌到了这个价位也一直在关注，短期内对于游戏税的传闻还是有所担忧，不敢贸然加仓，不过等到游戏业务相对明朗后应该会重新买入。"
国金证券亦表示，2018 年，国家对互联网行业的监管趋严，腾讯不可避免会受到影响，尤其是游戏业务的增长明显放缓。我们认为，游戏行业的监管风险尚未完全释放，腾讯公司后续产品上线及变现时间很不确定；广告、互联网金融业务尚不能弥补游戏业务的放缓，2019 年 ~2021 年的业绩能见度较低。
" 考虑到游戏发行政策放宽的时间不确定，短期内也还没有看到明确的催化剂，所以腾讯的盈利增速在未来一至两个季度还需要观察。" 上投摩根 QDII 基金经理张军在接受媒体采访时如是说。
事实上，在同样的逻辑之下，近段时间以来，瑞银、摩根大通、大和等国外投行，近段时间也纷纷调低了腾讯的业绩预测。瑞银发表研究报告称，腾讯控股游戏及广告业务均受监管所影响，现时仍在等待游戏批核重启及《绝地求生》审批情况，同时针对游戏、电商、P2P 及教育等的监管亦影响到广告行业，故将其目标价由 450 港元降至 400 港元。
尽管从短期来看，腾讯的游戏业务放缓使得公司的业绩承压，但在不少市场人士看来，腾讯在不少业务上仍具备增收的潜力，而从长期来看，腾讯仍然是长期投资者分享中国互联网行业成长的最佳选择。
安信证券认为，腾讯公司基于社交流量的广告变现是有长期增长空间的，但这个过程是长期并谨慎进行的。
国金证券则指出，在微信小程序上，腾讯公司具有很好的价值，腾讯的长期战略很明确：大力发展微信小程序，建立去中心化的生态系统，发展小游戏、电商和新零售。虽然支付宝、百度、今日头条都推出了小程序，但是腾讯在这一领域具备得天独厚的优势，只是大规模变现尚未开始。腾讯并不缺乏短期变现手段，但是，腾讯在变现方面非常克制，更注重保留 " 战略预备队。因此，腾讯仍是长期投资者分享中国互联网行业成长的最佳选择。
" 事实上，移动互联网红利消退的说法不太准确，就整个移动互联网来看，仍有许多地方具有深入发展的空间，如电子政务、内容服务等领域。因此对于腾讯来说，今年游戏业务收入的放缓以及公司业绩的压力或将进一步促进公司的转型，对其未来的发展反而可能是一件好事。" 付亮说道。
来源：中新经纬
