特斯拉产能及交付备受市场关注，本文作者 Jonathan Cooper，由华盛学院林海编译，为您分析预测公司 Q4 的交付情况。
12 月即将进入尾声，特斯拉 ( TSLA ) 四季度产量及交付将得到确定，根据已有数据推算，笔者预计公司 Model S/X 交付很大概率超预期，且有可能营收超出分析师预期，此前分析师预计 Q4 环比增长 3.5%。以下是具体拆分分析：
行情来源：华盛证券
Model S 预计交付：14907 辆
估算首先基于其国内交付数据，如下是 Inside EV 给出的月度交付数据，月底更新：
资料来源：Inside EV，华盛证券
其次，参考 Tesla Motors Club 给出的欧洲机车注册数据，显示公司各国销售数据。最近一个月数据不全，缺西班牙 Model S 的登记数据。
资料来源：Tesla Motors Club，华盛证券
再结合公司各季度的实际交付数据，笔者的预计如下，可以看到过去一年欧洲及美国销售占 Model S 总销售的 85% 左右，其余订单在亚太及加拿大。
资料来源：Jonathan Cooper，华盛证券
根据财报，公司通常 Model S 和 Model X 数据合并披露，而且从各季度数据看，公司通常季度第一个月卖车最少，最后一个月卖车最多，所以以两个月数据直接乘 1.5 倍估算季度数据是不准确的，如下是基于以上两大网站得出的月度数据：
为应对以上问题，下表只列出前两个月的预测数据，按照上季度前两月美国及欧洲销售占总 Model S 销售的比例 37% 进行计算，那么预计 Q4 将交付约 14907 辆 Model S。
Model X 预计交付：14923 辆
同理预计 Model X Q4 交付 14923 辆。上季度公司交付 13190 辆，Q4 目前交付 5683 辆，缺少的西班牙 11 月数据影响较小，忽略不计。
Model S 及 Model X 交付 ：累计超 10 万辆？
官方并未给出 Q4 交付预期，从 17 年 Q4 到 18 年 Q3 交付预期都为 10 万辆，实际交付情况如下，当前 Q4 达到 10 万辆有一定空间。不过，以上预计并未包括中国地区销售，Q4 可能出现下滑的情况，官方已出面否定下滑 70% 的传闻，即便下滑如此，美国及欧洲的销售占比更高，具体影响 1 月揭晓。
Model 3 预计交付：61255 辆
Model 3 欧洲销售并未开始，市场称将于明年 2 月在欧洲推出。Inside EV 提供的美国国内销售情况如下：
除了美国，另一个市场是加拿大，但绝大部分是美国国内交付，上一季度美国销售占总交付数量的比例达到 97%。
因数据有限，不利于稳定预测，交付呈现部分月度周期性，前五个季度中有四个季度仍然是最后一个月交付最多，18 年 Q2 则是第二个月交付最多。前两个月销售占比不断提升，从 17 年 Q4 的 31% 增至 18 年 Q3 的 57%。随着时间推进，月度销售数据差异不断缩小。根据前几个季度每季度占比提升 2% 的规律，Q4 按前两个月占比 59% 计算，可得出预计交付 61255 辆。
结语
综上，笔者预计 Q4 共交付 91085 辆车，环比增长 9%，并继续创纪录新高，对 Q4 营收超预期提供基础。
雅虎分析师预计 Q4 营收为 70.6 亿美元，环比增长 3.5%，如果平均售价下滑不超过 4.5% 的话，按上述交付数据，并假设汽车外的收入同比持平，那么 Q4 营收超预期问题并不大。
来源：美股情报局
