IPO审核概况
2019全年IPO名义通过率为88%，实际通过率约66%。2019年上会企业平均排队384天，其中，科创板平均仅需141天，主板、中小板和创业板则平均仍需555天，约一年半，大概是科创板4倍。截止2019年末，主板、中小板和创业板共有392家企业排队待审，2018年末为264家，排队家数明显回升，堰塞湖似乎尚未消除。截止2019年末，科创板有71家企业排队待审，连同主板、中小板和创业板合计，IPO排队待审共有463家。1:2019年IPO审核结果及待审情况2:2019年IPO审核未通过（含会后终止注册）企业概况
2019年主板及中小创IPO未通过企业中，净利润大于1亿企业占比6%，净利润5千万~1亿的企业占比63%，净利润小于5千万的企业占比31%。
2019年科创板IPO未通过企业中，净利润大于1亿企业占比17%，净利润5千万~1亿的企业占比50%，净利润小于5千万的企业占比33%。3:2019年IPO未通过企业被否原因概况1:北京墨迹风云科技股份有限公司
规范运作问题1：网站和APP涉嫌违规发布互联网新闻信息、药品广告、视频节目与游戏节目、医院广告，部分经营资质过期、部分广告内容低俗。
规范运作问题2：违规收集用户信息，并利用数据进行商业化变现，于2019年7月收到通知，就收集使用个人信息中存在的问题进行整改。
持续经营能力问题：收入过于依赖广告，流量成本高同时APP的可替代性强，盈利模式单一。
关联交易问题：向存在股权关系的客户销售，收入金额及比例较大，涉嫌利益输送。2:广东泰恩康医药股份有限公司
持续经营能力问题1：收入以代理业务为主，核心竞争力及竞争优势不明显。
持续经营能力问题2：医药行业新政带来不利影响。
合规性问题：经销商推广服务涉嫌商业贿赂或者其他利益输送的情形。
财务会计问题：收入确认方法不合理。完工百分比法确认技术服务收入，按“里程碑”条款分期确认技术转让收入，未能说明合同约定的结算比例与实际工作量是否匹配。
业绩真实性问题：收购股权形成大额商誉，后续因会计差错补提商誉减值准备。被收购企业实现业绩与承诺业绩基本接近，涉嫌通过内部转移定价达成业绩承诺。3:上海艾融软件股份有限公司
业绩真实性问题：综合毛利率、净利润率均高于同行业可比上市公司，人均薪酬、技术及研究人员人均成本低于同行业可比上市公司。
持续经营能力问题：前五大客户收入占比较高。
独立性问题：部分员工为关联方公司办理辅助性的行政事务并在其报销费用，在资产、人员、办公场地、技术、客户、供应商方面与关联方的关系。
合规性问题：有偿身份认证业务的合法合规性，对所获得的身份信息的保密制度及相关安排。4:江苏扬瑞新型材料股份有限公司
关联交易问题1：第一大客户子公司持有发行人股份，业务获取方式、销售价格异常，且存在大额资金拆借、资产出售等业务，潜在关联交易复杂，与该客户各期销售不断提升。
规范运作问题：实控人曾在竞争对手任职十余年，任职期间设立相似业务的发行人前身，涉嫌潜在纠纷。
主体资格问题：未实现整体上市。未将产业链上的金属易拉盖、铝片加工业务整合进入发行人。
业绩真实性问题：对某客户销售价格偏高，且向其拆出资金于2017年11月才清偿。
关联交易问题2：与昇兴集团即有销售又有采购，销售价格、销售返利、销售回款等条件异于其他客户。
持续经营能力问题：综合毛利率较高但2018年度下降明显。5:深圳市中孚泰文化建筑建设股份有限公司
规范运作问题：报告期内存在一笔串投标行为被行政处罚。
财务会计问题：收入确认方法不合理。完工百分比法，并按成本法确认完工进度，未采用工作量法确认完工进度。部分项目完工百分比与回款进度差异较大。
业绩真实性问题1：综合毛利率高于同行业可比公司，总包项目毛利率显著高于业主项目，邀标项目毛利率高于公开招标项目毛利率，劳务成本占比较高，涉嫌通过劳务分包公司调节成本。
业绩真实性问题2：应收账款余额占比较大，且呈上升趋势。
关联交易问题：实控人及亲属控制的企业涉嫌为发行人分担成本、费用，涉嫌将关联关系非关联化。6:江西3L医用制品集团股份有限公司
业绩真实性问题1：前次首发申请未通过，相关事项是否整改，发行人收入真实性需明确。
规范运作问题：客户的获得过程涉嫌存在商业贿赂，部分直销客户转为经销商客户涉嫌为规避商业贿赂，销售费用率显著高于行业可比公司平均水平，业务宣传费逐年增加，涉嫌以业务宣传名义进行商业贿赂等不正当竞争。
业绩真实性问题2：应收账款余额占同期营业收入的比例较高，坏账准备计提比例低于行业可比公司，应收票据中商业承兑汇票未计提坏账。
业绩真实性问题3：综合毛利率高于行业可比公司平均水平，经销毛利率显著高于行业平均水平。
持续经营能力问题：发行人报告期内存在因产品质量问题受到行政处罚的情形。7:上海奕瑞光电子科技股份有限公司
独立性问题：涉嫌与关联方同业竞争，资产、人员混同或为发行人分担成本、费用。
业绩真实性问题：主要股东与主要客户发生资金往来，发行人对该客户采取100%预收款结算方式，该客户曾经存在大额应收账款长期未收回的情况。
持续经营问题1：2018年扣非后净利润下降，主要产品单价持续大幅下降，未来可能持续下滑。
持续经营问题2：涉嫌对深天马构成重大依赖。
持续经营问题3：对美国销售比例较高，中美贸易摩擦对发行人经营状况及财务状况造成不利影响。
主体资格问题：申报前一年新增股东合理性未说明。同时间、同批次入股但入股价格不一致，2015年两次股权激励价格差异较大。8:深圳警翼智能科技股份有限公司
持续经营能力问题1：经销收入比例高，经销商变化大，经销商销售大幅波动，缺乏稳定性。
规范运作问题：服务费支出占直销收入约三分之一，是否涉及商业贿赂、不正当竞争。
持续经营能力问题2：主要采用外协和ODM整机采购方式组织生产，生产经营和业务链条是否完整、独立，涉嫌存在重大依赖，改为自主生产是否具备可行的技术和生产条件未明确。
业绩真实性问题：同类产品经销商的终端销售价格，与直销价格存在较大差异。9:北京生泰尔科技股份有限公司
业绩真实性问题1：客户集中度低，以直销为主，直销收入的真实性、可持续性未明确。品种相同的养殖客户在采购品种上存在差异。
规范运作问题1：前2年第三方回款比例较高，相关交易是否真实、可验证。
持续经营能力问题：毛利率逐期下滑。
规范运作问题2：推广费用的真实性、合理性未明确，国际旅行社作为推广会服务商的原因及合理性，是否存在实际交易与开票内容不符的情况。
业绩真实性问题2：董监高、员工人均薪酬水平偏低，涉嫌通过压缩人工成本、费用等方式调节利润。
规范运作问题3：供应商数量较多，向个人、农村合作社等供应商采购过程中，采购交易的规范性、真实性和可验证性，采购价格公允性、质量控制等如何保证。10:广东申菱环境系统股份有限公司
业绩真实性问题1：业绩大幅增长与同行业变动趋势不符，服务收入与空调销售不相匹配，原材料采购数量与产量不匹配，董事控制的企业向发行人主要供应商采购涉嫌为发行人承担成本费用、利益输送。
财务会计问题：搬迁补偿项目、政府拆迁改造项目补偿款的会计处理不合理，可能存在后续追偿。
业绩真实性问题2：应收款项余额逐年增加,占收入比重较高，且逾期金额也逐年增加。
规范运作问题：实控人之一及监事会主席涉及多起受贿罪案件。11:西安瑞联新材料股份有限公司
主体资格问题：实控人之一刘某偿还2958万元补偿款的资金来源不明，可能会影响实控人的稳定性。发行人核销大额应收账款涉嫌损害发行人及其他股东利益。
规范运作问题：发行人曾向某房地产公司提供借款，并且通过供应商向控股股东关联方拆出资金，财务的独立性、内控的有效性不明确。
关联交易问题：外协加工服务供应商涉嫌为发行人分担成本费用，未将该外协加工服务供应商纳入发行人体系。涉嫌关联交易非关联化，涉嫌利用外协采购规避环保风险和安全生产风险。
业绩真实性问题1：毛利率高于同行业可比上市公司且合理性不明确。
业绩真实性问题2：贸易商模式销售毛利率显著高于直销毛利率，通过市场拓展服务机构拓展业务并支付相关费用，服务的内容、必要性、价格等不够明确。12:苏州规划设计研究院股份有限公司
持续经营能力问题1：房地产行业长期调控、政府机构改革、公共预算紧缩对公司持续盈利能力的影响。
财务会计问题：收入确认方法不合理。发行人采用完工百分比法，并按合同约定的结算金额确认分阶段收入，涉嫌利用结算金额进行收入和利润跨期调节。
业绩真实性问题：发行人部分业务毛利率显著高于同行业可比公司，部分业务省外项目毛利率显著低于省内项目。
持续经营能力问题2：原股东单位现为第一大客户，对原股东单位可能存在重大依赖。
规范运作问题：存在应履行而未履行招投标程序的项目，下属分公司曾受到行政处罚。13:海湾环境科技(北京)股份有限公司
主体资格问题：实控人借款增资，涉嫌股份代持或其他利益输送，并可能影响股权结构的稳定性。
规范运作问题：实控人之一胡某兼任财务总监可能对其他股东权益构成潜在不利影响。
业绩真实性问题1：收购某公司51%股权仅一年即以相同价格回售原股东，相关商誉减值是否充分合理。
持续经营能力问题：收入波动且结构变化较大，各细分产品及业务未来市场前景及可持续性不明确。
业绩真实性问题2：部分客户同时为供应商。与销售服务商合作开发客户，但销售服务费率不断下降，涉嫌通过销售服务商分担成本、费用。
业绩真实性问题3：应收账款余额较大且持续增长，信用期外应收账款比例较高，经营活动现金流量净额大部分为负值且金额较大。
业绩真实性问题4：库龄1年以上的原材料金额及比例持续上升。部分在建工程完工周期较长或长期未结转，涉嫌在期间调节收入。14:信利光电股份有限公司
独立性问题：涉嫌同业竞争。与实控人的关联企业存在上下游关系，部分供应商和销售客户重合，存在采购原材料、委托加工、成品销售等关联交易。
持续盈利能力问题1：扣非归母净利润波动较大，2017年业绩大幅下滑，后续回升的稳定性和持续性不确定。
规范运作问题：住房公积金缴纳比例过低，实缴人数约为应缴人数7%-8%，涉嫌构成重大违法行为，涉嫌虚增业绩。
持续盈利能力问题2：客户集中度较高，涉嫌对第一和第二大客户存在重大依赖，对以上客户同时存在采购和销售，应为受托加工行为而非购销关系。
持续盈利能力问题3：专利诉讼可能对发行人的业务经营和未来发展产生重大不利影响。15:杭州天元宠物用品股份有限公司
持续经营能力问题1：核心竞争力不明确。发行人主要以贴牌方式在境外销售，主要以外协加工方式生产，加工规模显著高于自主生产，未充分利用自有产能。
持续盈利能力问题2：核心竞争力不明确。发行人将设计研发作为核心竞争力，但未见充分可验证的证据支持，部分局部性和节点性的设计委托设计公司或外部设计师完成。
信息披露问题：新三板挂牌期间信息披露与IPO招股书信息披露存在差异。包括：前五名客户销售和前五名供应商采购情况、2015年自产和外协前5名供应商及采购金额、遗漏关联交易等事项。
持续盈利能力问题3：境内收入大幅增长，但主要产品价格下调，毛利率下滑。中美贸易摩擦对未来经营业绩的影响造成不利影响。
规范运作问题：购买三家子公司后又卖回给原出售人，相关子公司涉嫌重大安全责任问题。16:南通超达装备股份有限公司
规范运作问题：大额现金支付、产品成本核算内控薄弱。存在大额取现用于支付加工费、零星采购款、支付员工工资、报销款的情形。实控人及其控制的账户大额现金取现的用途存疑。
业绩真实性问题1：函证回函收入比例偏低。出口报关单载明的运保费和实际结算的运保费存在较大差异。
持续盈利能力问题：中美贸易摩擦造成不利影响。
业绩真实性问题2：应收账款、存货账面价值较高且逐期增长。部分客户延长付款期，坏账准备计提存疑。发出商品余额较高，且存在账龄较长发出商品，跌价准备计提存疑。
独立性问题：实控人近亲属控制的企业涉嫌同业竞争、利益输送。实控人近亲属控股的企业经营范围与发行人相同或相似，部分相同业务领域存在一定竞争关系，且存在重合供应商和销售客户。
信息披露问题：发行人招股书信息与其他已上市公司公告信息不一致。17:博拉网络股份有限公司
持续经营能力问题1：业务模式及核心竞争力不明确。业务模式和业务实质、核心技术及技术先进性以及核心技术在主营业务中的应用情况，未能以浅显直白，简单易懂的语言说明。
持续经营能力问题2：根据现有业务模式，发行人实质性的议价能力较弱。
财务会计问题：收入确认方法不合理。18:上海泰坦科技股份有限公司
持续经营能力问题1：业务模式和核心竞争力不明确。发行人定位为“基于自主核心产品的专业技术集成服务商”，但收入中近 50%为采购第三方品牌产品后直接对外销售。对于自主品牌产品，全部采用 OEM 方式，仅两人负责OEM 厂商现场工艺指导与品质管控，部分产品直接采购 OEM 厂商成品贴牌后对外销售。
持续经营能力问题2：发行人核心技术创新性、先进性依据不充分，相关产品和服务不明确，市场地位佐证不客观性，科创企业属性不明确。
持续经营能力问题3：发行人核心技术不明确。发行人一方面出于自身及下游生产客户的商业秘密考虑，并未对该技术本身或具体配方申请专利，但主要产品全部采用 OEM 模式进行生产，第三方品牌如何使用发行人配方，配方是否存在使用公开、被反向技术破解或外泄的可能。19:北京国科环宇科技股份有限公司
独立性问题：客户集中度高、关联方交易比重大，独立面向市场持续经营能力不明确。
信息披露问题1：2019年3月在北交所申请挂牌时披露的营业收入、净利润与本次申报的财务数据有重大差异。
信息披露问题2：信息披露存在重大遗漏，招股说明书和问询回复中，均缺少披露重要信息，对业务模式的描述不够清晰。20:恒安嘉新(北京)科技股份公司
财务会计问题1：发行人在申报后问询过程中，大幅调整收入和净利润，且未按会计差错更正处理。发行人将该会计差错更正认定为特殊会计处理事项的理由不充分，不符合企业会计准则，会计基础工作薄弱，内控缺失。
财务会计问题2：发行人1元转股，开始申报时定为解除代持，几轮问询后改为股份支付，会计处理上调整为在授予日一次性确认股份支付5970.52万元，且未按前期会计差错更正事项进行披露。
