前言
5G基站与核心网设备已达到预商用要求 ，5G通信网络建设即将开始：
1月24日新华社的消息：IMT-2020（5G）推进组日前发布了5G技术研发试验第三阶段测试结果结果，5G基站与核心网设备均可支持非独立组网和独立组网模式，主要功能符合预期，已达到预商用水平。
5G 作为一项确定性的通信技术升级，其高速率、低时延的网络环境有望给虚拟现实、物联网，，等下游应用产业的发展带来支撑作用。随着第三阶段测试工作的完成，5G通信网络建设也将逐步开始，作为未来新基建投资的首要重点方向，5G 通信网络建设力度和规模有望超过市场预期。
前一篇文章，我们讲了5G 产业链投资时序最先受益的5G”基站系统”，接下来本文将延续前文对5G受益方向的剖析节奏，推出5G 产业链投资时序之整体受益最大的细分部分：“通信网络架构系统”；本文直接上干货。
推进5G正式商用的三大进程时序
5G商用时间表主要取决于如下几三个方面：
(1)、5G技术研发的发展进程
5G技术研发进程：首先是5G技术研发技术试验测试；然后是标准落地；接下来是在标准落地期间运营商启动试用网络建设；最后是牌照发放，全面推广5G通信网络建设，并达到正式试商，逐步开始拉动5G终端厂商出货和5G下游应用。
(2)、5G产业基础建设的周期进程
5G产业基础建设的周期进程主要是指5G基础建设的流程和规划时序，全程包含：1）5G网络规划设计期；2）5G基础设施主建设期；3）5G网络优化/维护期；4）5G产业应用期。
(3)、5G产业链运营商投资进程
5G产业链运营商投资结构主要有4大部分。第1是前期对终端设备的投资；第2是对基站系统的投资；第3是对通信网络架构方面的投资；第4是对应用场景方面的投资。
目前19年，我国5G正处于试商用的准备阶段，5G试运营牌照预计年内会发放，推进节奏属于全球最领先水平。
根据三大运营商的5G部署进度和规划，在5G总投资方面，信通院早前预计：我国三大运营商5G总投资有望超1.3万亿，相较于4G时代增长超过60%。其中每个产业链环节的投资占比不同，按5G 产业链投资环节占比看受益最大的主板块是通信网络架构系统。
5G通信网络架构系统梳理
通信网络架构系统是5G移动通信系统的核心系统，主要由传输网，核心网，承载网，网络规划运维等4大支撑系统设备部分组成，包含：光纤光缆，光模块，通信网络设备（SDN/NFV) ，网络规划运维。
通信网络架构系统是5G产业链投资资本的开支大头，系统合计在5G产业链总投资规模内占比达约57%左右的份额。建设时序略滞后于基站系统，预计2020-2021年逐步达到投资顶峰。
5G利用 SDN（软件定义网络）/NFV（网络功能虚拟化）技术，对网络架构进行重塑，形成了包括基础设施、管道能力、增值服务、数据信息等不同的能力集成，实现网络功能虚拟化、资源集中化、服务自动化、 管理操作云平台化，从而解决了下游不同的应用场景和对不同流量的需求，并灵活的组合不同功能模块，提升网络性能，优化资源分配的能力，达到对用户层的控制划分，实现网络切片的目标架构。从传输网、承载网到核心网，把大性能、大容量转移到智能化、自动化。
(1)、光纤光缆：受益于5G 网络建设的需求增长
光纤光缆处于 5G 光网络建设之基础地位 ，是连接和沟通各系统环节的桥梁。5G 对光纤容量及连接密度提更高要求，光纤基础 设施架构、功能、拓扑和光纤类型都将发生显著变化。
首先， 5G 大连接与低时延场景需要大量向边缘下沉的小基站， 导致光缆布设更密 。其次，5G 大带宽场景对传输光缆密度要求更高，芯数需要扩容。另外目前全球市场，特别是发展中国家具备较大光网升级空间， 在出口环节也各相关企业带来一定的增长潜力空间。
预计在考虑到采用OTN技术和光纤复用的情况下，5G对光纤光缆的需求约2.8~3.2亿芯公里，投资总额约：430--480亿元左右。
2 月 12 日，中国移动正式启动 100亿元，普通光缆产品集中采购项目，预估采购规模 约 1.05 亿芯公里，拉开了光纤光缆投资的大幕。
5G光纤光缆本身壁垒技术问题主要集中在光纤预制棒，纤缆板块受益 5G 建设程度和确定性大，行业内龙头企业产业链地位稳固，其中光纤光缆板块估值处于历史低位，建议关注掌握光棒，光纤，光缆一体化生产能力的企业。
(2)、光模块：向高速升级
5G 光模块（Optical Module）属于光通信中的有源器件，主要功能为完成光信号的光电/电光转换。是实现光通信系统 中光信号和电信号 转换的重要器件，是制造光器件的基础元件，在数据中心、传输网、移动宽带等领域发挥重要作用。
光模块呈高速升级趋势，主要得益于5G天线通道大幅增加，以及应用场景数据流量的爆发式增长。光模块升级带动的投资增长无论从数量还是从价格上相对于4G时代都有了较大的提升。预计光模块按5G产业链占比投资将超过600亿元，有望达到4G时代的近5倍。
5G 承载网络将分为“前传，回传”两段，所需光模块速率 需逐步提高、传输距离越来越远。前传网络将采用25G/100G的光模块，回传采用100G/200G甚至400G光模块；回传采用100G/200G甚至400G光模块。（长距离高速承载）。
100G/200G/400G 相干光模块(高速长距)，目前国内供应能力较差，对产业链公司来说，光模块是投资额弹性最大的环节。在光模块需求逐渐高端化的趋势下，具有核心光芯片设计和制造能力的头部企业将受益，未来需要持续跟踪有能力研发和量产100G与400G的公司。
通信网络主设备占5G总投资近40%，投资总额将达到约5200-6000亿元。通信网络设备是移动通信系统的核心环节，主要包括无线、传输、核心网及业务承载支撑等系统设备。主设备投资主要集中在运营商传输网、承载网和核心网的建设环节，主要包括WDM/OTN设备、传输设备、承载支撑系统等。
5G基于SDN/NFV重塑，运营商推进SDN（软件定义网络）和NFV（网络功能虚拟化）发展将促进主设备的软硬件解耦，设备商靠硬件和软件打造的封闭生态将逐渐被打破，可能会导致未来主设备价格上行空间受到影响，但由于5G基站总数增长带来5G业务承载需求大幅提升和5G设备投入的密集度出现明显的增强。预计整体投资仍有30％以上增长空间。
通信网络设备作为5G投资的核心环节，投资周期较长，2019~2023逐步进入投资高峰期，预计2021-2022年迎来峰值。
通信网络主设备本土主设备商国内市场份额有望进一步提升，国际市场份额占比也在持续增加。网络设备的生产集中度越来越高，那些在国内专门大力研发与通信网络设备有关的企业将会直接受益。
(4)、网络规划运维：集中化与智能化趋势
随着5G网络技术研究的不断深入，其网络架构标准冻结及商用部署的步伐也离我们越来越近。随之而来更为优化的网络的运维保也显得越来迫切了。
网络规划运维主要包括规划设计、网优和运维。由于5G核心网基于业务的虚拟及云化架构，导致云资源动态调度困难，全局网络路径优化复杂，分层解耦架构下运维更加困难。针对5G核心网新的网络虚拟化架构重塑要比4G时代复杂得多，数据流量激增，基站总数增多，业务复杂度也随之提高；采用集中化，智能化网络新运维可以最大限度提升基础设施效率，提升网络效率和安全性，提升运维管理能力。
同时集中化和智能化将有效降低网络规划运维成本。随着5G网络架构重塑，网络规划集中化、智能化的趋势明显，5G网络规划运维总投资规模可能将小幅增长10%左右，达到约1300 亿元。
网络规划运维总体分为两个投资阶段。前期为网络规划阶段，投资窗口为2019和2020年；后期为网络运维阶段，投资窗口相对偏后主要为2022~2025年。
关注包括无线接入网、业务承载网等前期规划设计和后期优化运维的重点企业。
投资策略及重点公司
从我国5G发展规划和三大运营商的5G部署进度看，我国5G处于试商用的准备阶段，5G试运营牌照预计年内会发放，推进节奏属于全球最领先水平。
对应投资资本市场的来说:
5G 产业链投资进程中受益最大的主板块：通信网络架构系统，无论从一轮主题投资的整个产业链投资占比看，还是从整个产业链的核心价值看都无异于一场盛宴的压席主菜。
通信网络架构系统细分产业链作为重点投入方向重点关注：
(1)、光纤光缆：长飞光纤，亨通光电，中天科技，通鼎互联，烽火通信，富通鑫茂，杭电股份，特发信息，永鼎股份，神宇股份，中利集团。
(2)、光模块：光迅科技 ，中际旭创， 新易盛 ，博创科技，剑桥科技，天孚通信，太晨光。
(3)、通信网络主设备：中兴通讯 ，烽火通信 ，紫光股份 ，星网锐捷 ，共进股份，华脉科技，大唐电信。
(4)、网络规划运维：超讯通信，杰赛科技， 日海通讯， 宜通世纪， 华星创业 ，纵横通信 ，中通国脉，世纪鼎利，三维通信，中富通，富春股份，邦讯技术，中通国脉。
结束语
首个真正意义上完整的5G国际标准即将于19年内完全冻结，20年来移动通信各种标准齐飞的混乱局面即将终结，同时意味着全新的5G新时代的来临，5G全球标准统一的完全确立，正式打来了5G网络对行业进行变革的大门。
在5G的标准化组织中，中国阵营已经成为全世界5G标准的重要力量。很多标准由中国电信运营商牵头制定。在部分领域，中国技术实力的领先地位，奠定了5G标准之争的基本格局。
帮助中国在5G标准的制定中拥有了更多的话语权。同时为我国通信运营商和通信设备制造商在全球通信市场的建设中采用中国技术和设备奠定了更多优势。
4G改变生活，5G改变社会。5G不仅会带来更高速的网络，还会对智能交通、工业自动化、智慧家庭，以及社会管理各个方面带来革命性的改变。
