上篇文章解读了应收账款周转率，下面我们继续来讲一下资产负债率和有息负债！
（1）应收账款周转率
（2）资产负债率
（3）有息负债率
（4）资本固定化比率
（5）净营运资金
（6）长期资产与长期资金比率
第一：资产负债率
这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，是衡量除金融企业以外企业的重要指标（因为银行、保险等资产负债率基本都高于 90%，因为他们的商品就是钱，所以需要运用另外的体系指标解读）！
下面这个是招商银行的资产负债率，高达 92%！
中国平安的资产负债率也高达90%！
第二：各行业资产负债率
从上面这张图可以看出金融行业资产负债率91%排在第一位！
房地产资产负债率 78%排在第二位！
建筑业资产负债率 76%排在第三位！
相反的！
医药生物 42% 资产负债率排在倒数第三位！
食品饮料 34% 资产负债率排在倒数第一位！
而且食品饮料和医药板块属于防御性行业，抗周期较强，现金流通常也较好！
我的能力圈大多来自于这两个大类行业里面！
而银行业，由于他们是吸收存款，然后把存款放贷出去，对他们而言，吸收到的存款就是负债，因而资产负债率高达 90% 以上！
再来看看房地产行业，由于房地产行业的特质，将房产抵押开发是普遍现象，由于以前房价上涨、销量不愁，所以该行业的资产负债率也超过了 70%！
正如前段时间万达商业出售一众房产项目，目的就是降低资产负债率，实现所谓的 " 轻资产 "！
结论：我们看资产负债率一定要跟同行业对比，否则没有太大意义！
一家企业显著高出同行业企业数倍的资产负债率的时候我们就要重点关注！
还有一点其实关键要看，这个企业的负债部分，到底是是有息负债还是无息负债，这个才是关键点，下面我们再来看看什么是有息负债什么是无息负债！
在实际应用中，我们发现有一些企业即便资产负债率很高，但是他的价值还是远超同行业的其他股票！
下面我以格力电器为例，我们看到格力电器的2017 年资产负债率高达 70% 左右，这已经超过了家电行业的平均水平，也超过了一般认为的电器行业负债率在 40% 到 60% 的合理水平！
和贵州茅台、五粮液同类牛股的低负债率更是不能比。
很多人认为高负债就会产生高的财务费用，从而最终拖累公司业绩，导致现金流崩溃，但是为什么在格力身上没有发生呢？
其实关键就在于格力电器的负债结构！
有息负债是企业真正找债主借的钱，包括找银行借或者发行债券等等，这些负债都需要在规定的时间内还本付息！
而无息负债就不一样！
无息负债主要是指企业经营当中占用其他人的钱，这些钱是不需要付利息的！
这种是日常商务往来的资金，主要有预收款项、应付账款、待付工资等！
其中预收款项和应付账款比较重要，这个反应了企业对上下游的议价地位！
企业能够占用上下游的资金是企业竞争力的表现！
沃尔玛、贵州茅台、格力电器等就具有这个特质！
格力电器大多数的负债属于有利负债，也就是大多数属于占用上下游环节资金而存在的无息负债，来自于金融负债的数量其实很少！
公司 2017 的利息支出为 1.95 亿元，相对于 224 亿元的净利润，占比并很低！
公司其实长年财务费用都是出于负数的状态，也就是说财务收入大于财务支出！
所以，尽管格力电器的资产负债率看起来很高，但真正需要其支付利息的负债其实并不高，这也正是其保持业绩持续增长的奥秘所在！
这种东西你说单单看一个资产负债率就能解决的吗？
所以在资产负债率和有息负债的基础之上，我延伸出来一个新的指标！
就是有息负债率！
第四：有息负债率>50% 的股票！
有息负债率 =（短期借款 + 其他流动负债 + 长期借款 + 应付债券 + 其他非流动负债）/ 总负债
这个比率越高风险越大！
我建议大家坚决不要购买，有息负债率>50% 的股票！
还是强调那句话，财务报表解读的首要任务是排除财务报表地雷，3000 多个股票可以选择，完全没有必要买这些高风险的股票！
大家想想一家公司总负债是 1 亿元，而这家公司需要付利息的债务却高达 5000 万元以上！
这种公司随时有可能爆发严重危机，即便不暴发危机，大家想想公司每天想着还利息根本都没有再多钱去回馈股东，你购买这些股票想赚钱是难于登天的！
我们来看两家公司的有息负债率！
有息负债率为 0！完全没有有息负债，这么牛掰不是没有道理的！
再来看看天宝食品
短期借款 6540 万
一年内到期非流动负债 1.7093 亿
长期借款 12.8124 亿
应付债券 4.9 亿
总负债 23.7 亿
有息负债与所有者权益比率 =（短期借款 + 其他流动负债 + 长期借款 + 应付债券 + 其他非流动负债）/ 总负债
（0.654+1.7093+12.812+4.9）/23.7=84%
有息负债率高达 84%！
