☄ 简单地将这个行业贴上破坏性和邪恶行径的标签，对投资者、社会和全世界成千上万从私募股权活动受益的人，都是十分有害的。
源于经济学无知
❦文：肖恩·斯坦·史密斯（Sean Stein Smith）
彼得·厄尔（Peter C. Earle）
译 禅心云起
在第五次民主党总统候选人辩论前夕，若干议题在2020年总统候选人角逐中反复出现。医疗保健、高等教育成本、税收政策和全民基本收入，都成了热门的话题。一个新的话题，最近方才加入战端、但迅速发展成辩论焦点：被称为私募股权的商业模式及其在经济中的作用。
这一新发现越令人瞩目，一些野心勃勃的民主党候选人抨击得就越发猛烈。此前数年，美国两党一直在批评私募股权这种商业实务。在本就难以驾驭和充满争议的政治环境中，私募股权似乎成了一个问题，令两党都愈加嫌憎。已经有相当多关于税收、不平等、经济增长预测等等方面的讨论和文章——这些都和美国税法的大规模重组建议密切相关。私募股权被卷入这场旋风之中，再正常不过。
就连泰勒·斯威夫特（Taylor Swift，美国流行音乐、乡村音乐创作型女歌手）似乎也对私募股权有所疑问，尽管她的批评也许和眼下的一场合同纠纷，而非私募股权对各行各业所谓影响的任何内在认识有更大关系。
焦点报道和莽撞言论搭起了巨大的政治戏台，但也常常混淆和转移人们对根本问题的注意力。在一个政治（且越来越和经济挂钩的）领域，一条推特、一个轻触转发或一段30秒的视频，就足以撼动整个市场。毫不奇怪，对复杂主题的描述往往失于宽泛。撇开政治和个人观点不谈，为有效解决任何一项问题，首先必须对它有个正确的理解。
那么，什么是私募股权呢？从商业和媒体领域对这一主题的分析来看，一个人要么会说这是裙带资本主义的完美表现，要么会说这是美国经济增长最重要的推动力之一。现实就像许多事情一样，介于两者之间。私募股权只是代表一种不公开交易的所有权股份（由股份或其它一些双方商定的单位来代表）。公司实体选择维持“私有”（非上市）的原因很多。但在过去20多年里，美国上市公司的数量至少急剧下降了近一半。
随着上市公司越来越少，机构资产向另类投资流动中，也就不足为奇了。与黄金和自由一样，资本也会流向最被善待的地方，随着金融市场吸引力下降，一个合乎逻辑的推论是，资本将跟随可投资资产进入私募市场领域：不仅是私募股权，还有风险资本、对冲基金等。
公平地说，私募股权融资在收购、并购交易和杠杆收购中也扮演着重要角色。这些交易，无论成败都很平常。话虽如此，一家成功且盈利的公司（如可口可乐），甚至一家现在亏损但前景看好、潜在盈利丰厚的公司（如奈飞公司），都不太可能成为被收购的对象。
市场在竞争中蓬勃发展，而竞争又助力消费者在全球范围内享受不断改进的产品和服务。获悉创新失败、没给股东带来可观回报、客户服务欠佳的可能后果，总而言之，充当投资者资本的不良管家，会让高管们夜不能寐。这些大型私募资本池，在私募股权高管、经理和分析师警惕目光的指导下，给这种焦虑火上浇油。
“私募股权”一词让人联想到了裙带资本主义的形象、贪婪的讽刺漫画以及其他对“高级金融”的卡通化描绘，但至少可以说，这些都是误导性观点。至少目前，私募股权公司可能涉及到关闭工厂和裁减员工，但这一切都不是凭空发生的：薪资膨胀、不当资本配置和效率低下的企业作为问题的症状，都绝不是私募股权公司的活动所带来的。
一个组织如果有创新性、有竞争力并向客户提供价值，就将实现收入和市场份额的成长；它也定然处于有效运转和富有效率的经营管理之下。当企业为生存而努力时，无论何种原因，市场经济（当然是在没有干预的情况下）会促进客户响应能力提升和最佳实践，进而推动增长和创新。
私募股权的成功故事较少被宣传报道。或者说，裁退员工和缩减业务之类现象（通常与私募股权交易联系在一起），首先也是骄傲自满管理层的过错（无论是在“工厂车间”还是在董事会）。在很大程度上，经营良好的公司没有丝毫理由感到害怕。
在铺天盖地的热点新闻和为竞选辩论热身的过程中，一些事实被忽视了。安永会计师事务所替美国投资委员会准备的一份报告显示，私募控股公司雇用880万名美国工人，平均每人每年赚得薪酬71,000美元，而这些公司产生的经济活动光2018年就超过1万亿美元（值得一提的是，在预算赤字失控时期，支付了近2,000亿美元税款。）
这些好处不仅仅属于少数人；仅以某一类金融机构为例：养老金计划是私募股本领域最大的投资者之一。换言之，私募股本控制下组织机构的成功，让这些公司的所有者、雇员和经理以及通过401k或其他退休计划直接或间接投资于私募股本行业的数亿美国人受益。【401k退休福利计划，是美国于1981年创立一种延后课税的退休金帐户计划。——译者注】
收 获
与其它任何商业结构一样，私募股权也非完美。与其他任何行业的高管和董事一样，私募股权公司掌舵者也在努力让形势尽可能有利于己。这与其它任何一家大型经济实体寻求创造一种如鱼得水的良好环境没有什么不同。
当然，关注他们目前面临的许许多多诱因（包括但不限于税务安排和收购规则）是值得的。然而，简单地将这整个行业贴上破坏性和邪恶行径的标签，对投资者、社会和全世界成千上万从私募股权活动受益的人，都是十分有害的。
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