新能源汽车领域好消息不断，先是在2019年12月底，财政工作会议时隔5年再度在下一年度工作部署中提及新能源汽车，提出要推动产业转型升级，支持新能源汽车发展。后又是在前几日特斯拉国产汽车投产的催化下，彻底激发了市场对于新能源汽车的热情。资本市场水涨船高。
然而这两个消息，都不如今天的消息来的猛烈，来的更实际。
1月11日，工信部部长苗圩在中国电动汽车百人会论坛（2020）上表示：“2020年中国新能源汽车补贴不再退坡”。
资料显示，中国从2010年起提供新能源汽车补贴，至今已有近十年。在补贴激励下，中国成为全球最大的新能源汽车市场。到了2017年，补贴标准首次下调，此后逐年退坡。按原计划，补贴将在2020年后全部退出。
而今天这则消息，给了处于滑坡状态中的新能源汽车行业一个定心丸，也让市场更加坚定了对新能源汽车行业复苏，或是反转的看法。
值得注意的是，还有报道称：“新能源行业双积分政策即将落地”。该政策要求乘用车企业必须生产一定量的新能源汽车，不达标的需要购买积分，或削减传统燃油车的产量。所谓双积分政策其实就相当于新能源汽车财政补贴的接续政策。
前面我们已经分析了特斯拉产业链，这次来说说占据新能源汽车成本近一半的动力电池方面，分析分析产业机会。
全球新能源汽车迎来复苏
2019 年前三季度，海外新能源汽车销售 65.5 万辆，同比增长 18%。中国、欧洲、美国在全球新能源车市场占比分别为61%、18%、17%，新能源汽车主要在这三大市场。
欧盟方面，2009 年，欧盟开始陆续重新设定新增乘用车碳排放目标：2015 年新车平均碳排放需达 130 g/km，对应汽油 5.6 L/100km 油耗或柴油 4.9 L/100km 油耗；2018 年及之前，碳排放超出第 1 g/km 罚款 5 欧元，超出第2 g/km 罚款 15 欧元，超出第 3 g/km 罚款 25 欧元，超出第 4 g/km 及之上每克罚款 95 欧元；从2019 年开始，超出第 1 g/km 起每克罚款 95 欧元。
2021 年开始，新车平均碳排放降低至 95 g/km，对应汽油 4.1 L/100km 油耗或柴油 3.6 L/100km 油耗，设 2020 年 95%新车达标的过渡期，超出第1g/km 起每克罚款 95 欧元。2025年新车平均碳排放需下降 15%，至 80.75 g/km；2030 年下降 37.5%，至59.375 g/km。
欧盟 2015 年乘用车碳排放目标提前两年于 2013 年实现，但 2018 年乘用车新车平均碳排放连续两年上涨至 120.4 g/km，而碳排放上涨主要是因为柴油汽车占比下降以及 SUV 等高排量车型占比提升。若 2021 年乘用车新车碳排放维持2018 年不变，则车企预计需承担 360 亿欧元巨额罚款。
根据测算，欲免受碳排放超标罚款，2021 年、2025 年、2030 年欧盟新能源汽车销量至少为 134 万辆、336 万辆和 618 万辆，占乘用车比例分别为8.7%、21.4%和 38.3%。
在2019 年前三季度，欧洲新能源车销售 35 万辆，同比增长 37%，预计全年销售有望实现 50 万辆，则 2019-2021 年新能源汽车年复合增速有望达64%，2021-2025 新能源车年复合增速有望达26%以上；2025-2030 年新能源车年复合增速有望达 13%以上。
美国方面，2019 年前三季度新能源汽车销售 22 万辆，同比增长 2%，占轻型汽车1.7%。同比增速下滑主要是因为 2018 年下半年特斯拉 Model 3 克服产能瓶颈，销量大增造成基数过大。特斯拉全球 2019 年前三季度共交付 26 万辆，同比增长 66%，其上海工厂已正式投产，2020年将贡献增量。
至于国内，前面都说了，这里就不在赘述。总之，全球的主要市场新能源车都在不断增长。这其中受益最大的自然就是相应的具有新能源特征的供应商（传统汽车供应商销量只受益全球汽车总量，最典型的就是福耀玻璃，新能源的发展对他没影响）。
电池产业链主要公司
说到新能源汽车供应链，绕不开的就是动力电池，动力电池约占整车成本的40%以上。全球市场动力电池市场主要集中在宁德时代、LG化学、松下三家公司。
值得一提的是，LG化学在近期不断传出利好消息，前有牵手吉利汽车成立10GWh/年动力电池合资公司，后有特斯拉在上海的工厂即将投产大规模采购LG化学的动力电池，一时风头无两。
虽说高端车型的动力电池主要由国外厂商供应，但全球电池产业链主要集中在中国。
锂电池的四大主要材料：正极材料、隔膜、负极材料、电解液
1）正极材料，钴酸锂(LCO)、锰酸锂(LMO)、磷酸铁锂(LFP)以及三元材料镍钴锰酸锂(NCM)、镍钴铝酸锂(NCA)种类比较多，除当升科技外，还有很多正极材料厂家，相对比较分散，反而正极材料的上游原材料相对集中。
2）隔膜，干法隔膜、湿法隔膜+涂覆；四大材料中，隔膜技术壁垒最高，其性能决定了电池的界面结构、内阻等，能够直接影响到电池的容量、循环以及安全性能。湿法隔膜+涂覆符合锂电池高能量、轻量化发展，显著提升了穿刺强度和热稳定性；成为公认的隔膜发展方向。
隔膜涂覆在技术上难度不高，可使用凹版辊涂、浸涂、窄涂或喷涂等方式，国内主流基膜厂商和大量代工厂都能够实现。涂覆配方的不断创新也将成为涂覆的核心竞争力。
3）负极材料，天然石墨、人造石墨，硅基负极人造石墨在长循环寿命和快速充放电两方面的优势，硅基材料结合了碳材料高电导率、稳定性及硅材料高容量优点，动力电池想要进一步发展，提高电池容量，未来硅基材料（Si/C、SiO/C）有着巨大的发展潜力。人造石墨、硅基负极是三元的发展方向。
4）电解液，主要有电解质、溶剂和添加剂组成，电解质占50%成本比例，行业壁垒不是特别高。
相关标的（按行业集中度：隔膜>负极>电解液>正极）
隔膜：
星源材质：干法隔膜全球龙头，LG干法独家供应商；进军湿法隔膜，目前市场分割占到行业前五，最主要的是可能与LG绑定湿法供应。业绩弹性极大，目前低位。
恩捷股份：湿法隔膜龙头，行业扩张，业绩增长较大。
负极材料：
璞泰来：宁德时代御用供应商，也是全球负极材料龙头。
电解液：
天赐材料，新宙邦。
正极材料：
当升科技
行业太分散，不建议投资。
资源供应商：赣锋锂业、天齐锂业、寒锐钴业、华友钴业。
最后电池设备商龙头，先导智能，俗话说，淘金热最受益的是卖铲子的。它便是。
隔膜行业集中度、行业壁垒都高，最值得期待。重点领域后期都会有详细分析。
本人操作汇报：
周四打野：小资金买入山煤国际、威唐工业。周五卖出；
周五卖出光线传媒、招商轮船（如果不嫌占仓位也可以拿着）；买入星源材质、旭升股份、璞（pu）泰来。
除了打野的，其余都是长线，长线股卖出也是依然看好，只是我想集中而已。今年电子、游戏、传媒依然会延续行情，但不会强于新能源汽车，就像2019年的猪肉行情。
如果你觉得文章很棒，对你有帮助，可以关注作者的微信公众号：李康研报，订阅更多的优质原创推文
我是李康，感谢您的浏览转发，李康研报，将投资当一辈子的事去做
