那些非余额宝们
Alex，Financial Planner
（编者注：投资有风险）
近期余额宝收益率的下降，已经引起许多人的焦虑了。
许多在思考一个问题：有没有预期收益比余额宝高但风险不高的理财工具？
答案是：YES。
为了便于大家学习和比较，我们以大家最熟悉的余额宝作为各类金融产品性能的比较基准。假定余额宝的各项指标：收益率★，安全性★★★★★，流动性★★★★★，操作便捷性★★★★★。接下来介绍的这些稳健的理财工具，我们都以余额宝为基准，做个对比。
一、债券
或许一听债券，你可能觉得很陌生，实际上我们生活中几乎每天都有它的影子。我们平时再熟悉不过的货币基金，其主要投资方向主要就是债券。从本质来说，债券就好比日常生活中的“欠条”，都是债权债务关系的证明，但是也有着本质的区别：债券是政府或企业向社会公众发行的，接受着国家严格的监管，而“欠条”是个人之间小范围的、私下的借贷行为，基本不受国家监管，这就导致两者在风险上的显著区别：债券往往风险较低，而“欠条”所代表的的民间借贷则风险较高。
说到债券的诸多投资优势，最吸引人的当属债券的收益率了。在所有类型的债券中，公司债的收益率是最高的。目前交易所债券市场有 62 只公司债的到期年化收益率超过 8%，平均收益率高达 9.28%。当然，高收益无风险是不可能的，在高收益的背后往往隐藏着风险。拿这 62 只公司债来说，部分债券因为公司财务情况的恶化风险明显上升，我们需要注意回避。但另一方面，并非都是地雷， 这些债券中仍不乏质地良好、收益率超过 9%的债券。从 62 只中挑选出 10 只质地好的并不难。事实上，国内债券市场迄今为止从没有发生过一起违约事件，但是历史毕竟不代表未来，我们仍然需要警惕违约风险的发生，在投资时要做到优中选优、有效控制风险。
如果想买债券，首先需要到证券公司开立证券账户（一般称股票账户），然后手机下载证券公司的 APP，就可以开始买卖债券了。具体操作几乎和股票买卖一样，非常方便。
债券投资起点金额低，一手（10 份）约 1000 元即可购买。债券采用 T+0 交易，交易时间内可以随时买卖。
指标：收益率★★，安全性★★★★，流动性★★★★，操作便捷性★★★★。
说明：图中为某公司债指数从 2008 年 1 月 31 日发布至今的走势，有点像楼梯，体现了公司债指数波动率较小、风险较低的特征。
二、可转换债券
这是一个比较另类的理财工具，被称为“保障本金的股票“，号称“下有保底、上不封顶”。首先，可转债的第一身份是债券，和普通债券一样有确定的期限和利息水平，发行人承诺按时还本付息。但是，他又不仅仅是个债券——可转债投资者有权利将手中的可转债换取同一公司一定数量的股票。这一个条款规定，使得可转债具备了股票的属性：当公司的股票价格上涨时，也往往能带动可转债价格上涨。而如果发行人的股票价格下跌了，可转债由于具备债券属性，抗跌性往往好于股票。所以，在可转债价格比较低时候，我们会看到可转债“涨起来像股票，跌起来像债券”，体现了可转债的不对称美学。从 2004 年 4 月 1 日至今，中标可转债指数累计上涨 160%，平均年化收益率 14.6%，远高于同期沪深 300 指数年化 7.82%的涨幅，体现出风险较低、收益率更高的特征。而国内某只专注于做可转债投资的基金，从 2004 年 5 月 11 日成立至今，已经累计上涨 351.96%，算数平均年化回报高达 35%，显著跑赢了同期可转债指数 14.6%的涨幅。这其中的超额收益，主要要归功于基金经理的专业投资能力。看来，如果选对了基金经理，每年支付 1.5%的管理费还是值得的。
可转债的起点金额、操作和债券一样。
指标：收益率★★★，安全性★★★，流动性★★★★，操作便捷性★★★★。
说明：途中最上方红线代表某转债基金，中间黑色线代表中标可转债指数，最下方粉色线代表沪深 300 指数走势。
三、分级基金 A 份额（稳健份额）
对于喜欢每年获得稳定收益、同时对流动性要求不高的投资者，分级基金的 A 份额（稳健份额）是一个非常不错的选择。在各类分级基金 A 份额中，有向下保护条款的 A 份额，其安全性堪比国债。只要是可以长期投资，安全性可以放心。目前市场上有不少分级基金 A 份额隐含收益率达到 7%以上，每年年初分配一次收益，所以实质上和公司债券很相似。但是分级基金有一个缺点：收益稳定，本金不稳定。和公司债一样，由于存在交易，价格会经常波动。但是，对于可以长期持有的投资者，这种短期的价格波动可以不用太在意，因为每年的分红是稳定的。 这里还需要说一下分级基金还可以分为场内分级 A 和场外分级 A。场内分级基金，简单理解就是要有股票账户才能买，最低 100 份起，大部分分级 A 价格在 1 元上下，因此 100 元就可以尝试了，场内买的缺点是存在价格波动风险。而场外的分级基金，其实和银行理财非常相似：固定期限、固定收益。比如国投瑞福优先，每半年可以赎回，目前的收益率年化 6%，一般在银行可以购买，起点金额 1000 元，不存在价格波动风险。
操作：只要有证券账户即可买卖，操作和股票、债券类似。起点金额一手（100 份），金额约 100 元即可。场内（简单理解就是通过股票账户买的）的分级 A 份额 T+1,今天买下一个交易日可以卖出；场外的往往是固定期限的，和银行理财类似。
指标：收益率★★，安全性★★★★，流动性★★★★，操作便捷性★★★★。
四、基金定投
基金定投或许是最适合上班族的理财工具之一了。基金定投起点低，灵活性好，选择多，自动扣款省时省力，还可以实现低风险前提下的潜在高收益。以某混合型基金为例，即使是在 2007 年 10 月 16 日股市最高的 6098 点开始定投，如果坚持到现在的 2100 点，其年化收益率也可以达到 12%。然而，看到这里或许会有许多人说这个是以偏概全，不能以一个单一的例子来证明基金定投的价值，而许多尝试过基金定投的人更要咬牙切齿、从自己的亲身体验出发痛骂基金定投了。 首先，我们完全认同基金定投肯定是有风险的，在某些情况下甚至是高风险的，并非稳赚不赔。其次，我们认为基金定投是讲究技巧的，而且这些技巧并不难掌握。只要掌握好要领，按照合理的方法去做，实现低风险高收益的投资效果是大概率事件。而至于为什么那么多投资者做基金定投却体验不好，其实原因主要在于基金定投的技巧没有掌握，而更深层次的原因，我在后续专栏文章里将会具体分析。
操作：可以通过银行等基金销售渠道开通基金定投业务，选定扣款时间后，后续每个月自动扣款。起点金额最低 100 元。
指标：收益率★★★，安全性★★★，流动性★★★，操作便捷性★★★★。
五、银行理财
总体来看，目前国内银行理财产品具备安全性高、收益稳定的特征。国有股份制银行发行的理财产品往往风险很低，而其他上市的股份制商业银行发行的理财产品风险也不大。究其原因，一方面是因为银行本身对理财产品的投资也有着较为严格的风险管理，尤其是国有银行。另一方面，商业银行理财产品的运作受到银监会的严格监管，尤其是最近一年，银监会为控制银行理财的风险，监管级别明显上升，有力的防范了银行理财产品风险的进一步积聚和上升。
从近期市场情况来看，银行理财产品的收益率大致期间为 5.5%-6.5%，期限越长、起点金额越高，往往收益率也越高。
从流动性来看，银行理财的流动性是比较差的，产品期限往往固定，无法提前支取。不过部分商业银行目前已开展以自己银行的理财产品为质押对象的贷款产品，一定程度上改善了产品的流动性。
购买理财产品的流程很简单，只需要在银行开立借记卡、签署理财协议即可在柜台或网银购买。起点金额 5-10 万，未来有可能降低。
指标：收益率★★，安全性★★★★，流动性★，操作便捷性★★★★。
六、P2P 网贷
P2P 网贷（Peer to Peer Lending）和民间借贷相似，是一种非公开的债权债务关系，主要区别在传统的民间借贷是线下熟人之间的借贷关系或通过熟人介绍发生的借贷关系，而 P2P 网贷是通过线上的 P2P 交易平台实现了资金盈余方和资金赤字方的对接，P2P 交易平台是这个业务的核心。
网贷产品或许是 2013 年互联网金融里仅次于余额宝的第二大热门金融产品，主要原因在于其惊人的高收益：8%-20%。如此高的收益率靠谱吗？总体来看现阶段整个行业的风险处在较高的水平，主要原因就在于缺乏有效的监管，因此我们需要注意谨防风险。从 2005 年 3 月英国出现全球第一家 P2P 网贷平台 Zopa 至今整个行业存续时间不过 9 年，政府监管部门对这个新生事物还缺乏成熟的监管思路和经验。但是，强调风险并不意味着完全忽视 P2P 网贷的投资机会，我们还是有些方法去过滤风险从而抓住高收益机会的。举两个简单的标准：第一，看 P2P 公司的大股东。比如由大型金融集团成立的网贷公司，其运营能力、担保履约能力都比较值得信赖。而如果是那些个人合伙企业，就需要综合其他多方面信息才能做出相对合理的判断了。第二，看收益率。收益率高低可以综合反映许多信息：如果收益率给的过高，本身可能就代表着这个公司风格过于激进，我们也就需要担心其风险管理能力及可持续性。一般来说，收益率 10%以下的网贷产品安全性要高得多，当然 10%以上的也有好多产品，这个就得具体问题具体分析了。
网贷的操作手续全部可以在线完成，起点金额一般 50 元 -10000 元。
指标：收益率★★★，安全性★★，流动性★，操作便捷性★★★★。
主要的非余额宝产品主要就先介绍这些，需要特别说明的是，我们以余额宝作为比较基准，以星星的数量来描述其他理财工具的风险和收益率，是一种非常粗略的方法。比如债券，这是一个非常大的市场，不同的债券风险差别很大。即使同一个债券，投资期限不同，风险差别也很大：你持有一个月可能亏 5%，但是你要是持有 3 年到期（假设此债券剩余期限为 3 年），那么你就可以获得确定的收益（如果不违约的话）。因此大家对于不同类型产品的某个属性的星星个数，不要太在意，我们还是得具体问题具体分析。
视野决定出路。只有相对全面的学习这些重要的理财工具，才能在不同的家庭生命周期和市场环境下，根据具体的理财目标选择合适的理财工具。后续文章中，我们将详细介绍这些理财工具，开阔大家的理财视野，最终实现风险控制下财富的更好增值。
（编者注：投资有风险）
