卤制品千百年来一直作为中国人的下饭菜出现在我们的餐桌上，多以鸡、鸭、鹅、猪、牛、蔬菜、水产品、豆制品为主要原料，加调味料和香辛料，用水加热煮制而成，是我国传统肉制品美食的重要组成部分。
当前我国有三家卤制品上市公司，分别是煌上煌（2012年A股上市）、周黑鸭（2016年在港交所上市）和绝味食品（2017年A股上市）。没有上市的品牌中，紫燕百味鸡、久久丫、留夫鸭、廖记棒棒鸡等也颇具连锁规模，在消费者中享有很高的知名度。
三家上市公司在产品品类上略有差异，周黑鸭百分之九十是出售卖鸭类产品，定位高端，“甜辣”的口味收割了无数年轻粉丝；绝味食品的非鸭类产品占据了超过一半以上的比重，口味以香辣为主，受众群体更广；煌上煌主打餐桌食品，主营酱卤肉制品及佐餐凉菜。
规模化是卤制品行业最大的竞争优势，随着规模增大，一方面企业可以扩大采购量增加对上游的议价能力；另一方面随着供应链的配套完善，新开店铺的边际成本会逐渐下降，边际效率提升。所以对于卤制品连锁企业来说讲，门店数量构建了第一道护城河。
随着国民收入水平的上升和消费场景的多元化，越来越多的消费者愿意把钱花在休闲食品上，趁着这波行业红利，三家公司近年来发展都非常迅猛。其中，绝味食品无论在门店总数上还是扩张速度上都远远领先于另外两家，目前在全国31个各省市已经布局超过10000家门店，是全国范围内当之无愧的卤制品龙头，其中95%以上的店面是加盟模式的。据创始人戴文军预测，全国门店增长到22000家左右才能实现饱和，即使按照每年1000家的增长速度计算，绝味至少还需要跑马圈地12年。
煌上煌牢牢占据江西市场，且在浙江、福建、广东等几个南方省份都拥有不错的口碑和市场占有率，全国知名程度虽不如绝味鸭脖和周黑鸭，但从门店数量来说讲，在同行业里也能排进前三强了。目前3000多家门店，90%是加盟模式。
煌上煌和绝味食品都主打加盟模式，利用加盟商的资金来开店扩张。公司给加盟者提供产品（即卤鸭脖、酱鸭翅等）、物流配送服务、品牌使用权和管理培训等，从加盟商这里获取产品供应链的收益，此外还收取一定的加盟费、管理费。加盟模式是两家公司得以迅速扩张的关键。
周黑鸭在门店数量上较前面两家有较大的差距，从创立至今已有年22年，门店数量刚刚突破1000家。与前两家公司在经营模式上最大的不同的是，周黑鸭的门店全部自营。自营虽然能牢牢把控产品质量、维护品牌价值，但是每一家店面所有的费用都要自行承担，因此门店扩张速度受到自有资金的制约，这也形造成就了周黑鸭在品牌战略、开店选址、定价包装等一系列的经营战略上的不同。从门店分布上看，周黑鸭是以武汉为大本营，由华中逐渐向华南、华东、华北及西南地区渗透。
周黑鸭虽然门店数量远少于另外两家，但是营业收入毫不逊色，甚至比规模大自己两倍的煌上煌还要高出70%，2018年达到32.1亿。究其原因在于以下两方面：。第一，周黑鸭在开店选址方面聚焦“高势能门店”，大多数店面选择开在一二线城市的商圈、高铁站、机场等交通枢纽地区，获得巨大流量和高收入人群；第二，周黑鸭的产品单价高昂，100%包装化销售，根据一份2016年的数据，周黑鸭平均单价是85.8元/千克，而绝味食品是33.4元/千克，煌上煌与绝味相近。
这反映了周黑鸭与其他两家的产品定位差异，周黑鸭主要面向高端消费人群，主打商务休闲、娱乐场景消费；而绝味和煌上煌面向普通人群，主营生活、日常消费场景。有数据显示，周黑鸭在2017年时，坪效（每年每平方米取得的营业收入）可以达到十万元左右，这不仅在卤味品行业，即便是在零售行业都堪称一绝。
但周黑鸭的高端定位未必就可以一直高枕无忧。2018年，周黑鸭遭遇了十几年以来的首次营业收入下降，而同时期开店数量却净增261家，这反映出了一个问题：周黑鸭的店效在下降！
有数据显示，周黑鸭的客单价从2017年的62.13元增长至2018年的65.83元，既然客单价没有下降，那么单店收入的下滑，必然来自于新店流量和转化率的不足。背后反映出来的问题是，周黑鸭的高势能门店已经饱和，新店扩张已经碰到了瓶颈。
绝味食品在上市之后继续聚焦主营业务，注重开发新的产品品类，全面提速四代店建设，且不断推进高势能门店升级，2018年完成了绝味鲜货、椒椒有味部分市场的试点。其中椒椒有味抓住串串品类高热度，定位轻堂食，目标消费群体为年轻人及都市白领，与主业互补。品类扩充+门店扩张，带动绝味食品高速成长。
煌上煌在2012年上市，净募集资金8.4亿元，计划用于几个食品加工建设项目和营销网络建设项目。之后公司加快了市场拓展和门店开发力度，结果到了2015年，公司称由于受到商业地产、人工成本、门店租金上涨等因素，营销网络建设项目未达预期。反映在财报里的是公司2013年-2015年的营业收入低速增长，和净利润的下滑。直到2016年，公司升级产品上市和O2O电商团购业务的拓展，才让公司业绩回归正轨。2017年公司加大乐鲜装产品升级和米制品推广。2018年，煌上煌通过加大省外市场门店拓展，尤其加快了高势能门店的开发，同时全力打造立体营销，继续推动了营收和利润的高速增长。
随着终端门店数量的快速增长，绝味食品的毛利润率从2011年的17.2%增长到到2018年的34.3%，提升了一倍！煌上煌也有大幅度提升，从2010年的22.9%增至2018年的34.5%。规模的扩张给两家公司带来了持续的成本端改善。
加盟模式下，公司先将产品折价卖给加盟商，以此计算营业收入，而直营模式是把产品的终端售价直接计入营业收入，再加上周黑鸭本来在产品定价上就高，所以周黑鸭的毛利润率远超另外两家，达60%左右。这个毛利率水平，即使是在整个食品行业都算是非常高的。绝味食品和煌上煌，两家产品结构类似、原材料结构类似、连锁模式和加盟比例相近，所以毛利率也相差无几。
卤制品原材料在营业成本中占比高达80%以上，上游景气度对毛利润率有显著影响。2013年的禽流感事件，导致2014年鸭副价格上升8.25%，三家公司毛利率水平同步下滑；2018年禽类涨价又导致三家公司毛利率有不同程度的下降，其中周黑鸭受影响最为严重，煌上煌损失稍轻，据公司称是因为在原材料价格处于低位的时候进行了大量采购。
直营模式使得周黑鸭把握产品定价权，铸就高毛利率的护城河，但这个优势被高昂的销售费用抵消了一大半。周黑鸭直营模式下的销售费用以门店租金和员工薪酬为主，随着最近几年门店扩张加速，销售费用也一路飙升。而加盟模式下，加盟门店租金及员工薪酬均由加盟商承担，销售费用主要以广告宣传和运输费用为主，所以此项绝味和煌上煌一直保持相对平稳。
周黑鸭在数字化系统建设方面一直较为领先，最近几年完成了系统战略升级，形成了“轻前台、敏中台、重后台，稳底层”的业务体制，集团整体运营效率显著领先另外两家。2018年上线了SAP系统，这部分投入造成了短期管理费率有所上升，但是数据化管理带来的效率优势将在之后几年逐步显现。
绝味食品的创始团队来自于株洲药业市场部门，很善于用科学决策模式经营企业，对于信息化系统的投入也从不吝惜。绝味食品在提升了加盟商的运营能力的同时，把管理费用保持在了较低的水平。
相对而言，煌上煌在上市之后加大了产品研发投入和股权激励政策，导致在2013年-2017年期间，管理费用率一直高企不下。近年煌上煌的研发投入在三千万元以上，而绝味食品仅有一千万左右。
2017年以前，周黑鸭一直凭借极高的毛利和优秀的内部管理效率，用十分之一的门店数量创造了远高于绝味的净利润，但在2018年，净利润被绝味反超。虽然如此，周黑鸭的单店盈利能力仍然远胜于绝味和煌上煌。
梳理三家公司的经营数据，我们可以得到三个趋势：
1.周黑鸭由于受制于直营模式和产品的高端定位，高势能门店饱和，碰到了规模扩张瓶颈，业绩开始出现反转，未来恐怕会放缓线下门店扩张节奏。
2. 卤制品已经是一个高度标准化的行业了，更适合采用加盟模式。绝味和煌上煌则围绕主业实现品牌延伸和产品迭代，借助连锁加盟优势，实现规模化增长。
3. 休闲类卤制品有向佐餐类进化、渗透的趋势。绝味去年推出现做热卤品牌“绝味鲜货”，以及主打堂食场景的串串品“椒椒有味”；煌上煌以禽类、畜类产品为核心延伸至其他蔬菜、水产、豆制品和米制品，继续丰富餐桌场景。
从制作工艺上来来说讲，佐餐类卤制品技术门槛比较高，想做好并不容易，想实现大规模生产，更难！从口味上来说，佐餐类卤制品大多不像卤鸭脖那么辣、咸，单纯靠重口味让吃货过瘾，反而是更讲究复合香味、多层次口感，更突出“鲜香”的特点，这就需要多种食材配料搭配，和生产工序更为复杂的生产工序。
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