观点 / 刘润
主笔 / 方雁橙
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简单来说，就是“春种一粒粟，秋收万颗子。”
什么意思呢？假设今天你的公司估值1000万，一年后变成了1个亿，又过了几年变成10个亿了。我们说这是一家值钱的公司。
对投资人来说，今天付出的一笔钱，未来能收回更多钱，用5毛钱买1块钱的东西，甚至十块一百的东西。
所以投资人愿意给你投钱，你能融到钱。不是因为你有现金流，而是未来公司估值可能会从1000万变成一个亿，从一个亿变成10个亿。
那估值来自于什么呢？
短期来看，来自于别人对你的期待，包括对用户增长，收入增长的期待等等。
最终，还是来自于对你未来某一天能挣到钱的期待。所以你一旦拿了投资，就相当于你要让自己变成一个市值不断上升的公司，从此你在为这个期待而工作了。
但还有很多公司，是没有融资的，所以就可以不用按照投资人的期待，去变成一家值钱的公司。可以按自己的节奏成长，选择做一家挣钱的公司。
比如，老干妈，比如，华为。等等。这些公司不以外界期待来发展，反而有更多的可能性。
曾经有人问华为为什么不上市？任正非的回答是，“如果上市，‘股东们’看着股市那儿可赚几十亿元、几百亿元，就会逼着横向发展，就攻不进‘无人区’了。所以不上市，反而成就了华为。”
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但这些年，因为移动互联网的发展，大家其实被一个基本逻辑深深吸引了。
所以很多人有这么一个共识，做一家值钱的公司，然后融资上市，可能是比较正确的路。
因为过去我们把公司当成是一个商品，或者是一个快速成长的投资品，这个投资品本身必须要不断增值。
那增值又来自于什么？来自于快速增长，用户规模的增长，营收规模的增长......
尤其是在中国的人口规模下，用户数量做到几千万，几亿都是有可能的。而一旦规模上去了，广告带来的收入基本就能覆盖成本。
所以用户和规模基本已经和赚钱画上等号了。
划等号的背后，其实就是过去一段时间试出来的商业逻辑。做一家值钱的公司，然后融资上市。
比如，有的投资人甚至会到办公室，跟创业者说，你现在不准挣钱，如果你今天敢挣钱，我就撤资。
先不要着急赚钱，先变得值钱。
为什么？因为赚钱很可能会限制发展。你收了用户的钱。用户就不喜欢你了，用户不喜欢你，有可能就做不成规模了。
所以你会发现过去有些公司为了变得值钱，拼命用户，做规模。认为只要把规模做起来，未来就是一个赚钱的公司。
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但现在，这个逻辑变了。
很多投资人开始对创业者说，要不你先盈利看看。
创业者就会很痛苦，以前你不是让我先做规模，不要盈利的，现在怎么突然让我盈利了。这就相当于你去看医生，医生对你说，要不你去看看西医。这时候你可能会特别忐忑，我是不是不行了。
这也意味着过去的那套逻辑，可能不像以前那么有效了。可能需要重新思考了。
比如，互联网这个赛道在国家政策之下，开始面临着自己的挑战。互联网的头部效应正在被限制，垄断所带来的规模和收益，正在不断被消减。
如果这个赛道遇到了问题。那在这个赛道里，“做值钱的公司”这个逻辑可能就行不通了。
所以今天用户规模在增长的公司，未来一定是挣钱的公司吗？可能就不一定了。
这时候，变成一家值钱的公司就会变得很难。回到开始的问题，应该做一家赚钱的公司，还是值钱的公司。
很多时候，你很难去判断，什么是正确的，什么是绝对错误的。因为环境不一样，时间段不一样，适用的逻辑也不一样。
总体来说，大家可能会逐渐回到商业的基本逻辑。这个基本逻辑是什么，就是要做一家赚钱的公司。
因为做一家值钱的公司的赛道被堵住了。当然还是有一些其他赛道，还有机会快速增长，比如现在看起来很火，但暂时还不一定会有机会的元宇宙等。但不像以前，有那么大的机会了。
未来，很有可能做一家赚钱的公司，比值钱的公司更“值钱”，甚至更有价值。
当然，融资上市也很好，但它更多是一个金融工具。最主要的是，你要在某个特殊的领域，或细分的领域，因为解决了用户的需求，为用户创造了价值，做到不错的市场占有率，赚到了钱。
这可能是商业世界的一个常态。而融资上市，不再是所有企业的目标。
所以，这个时候你必须要做出一个决定，到底要不要拿投资。如果你选择了不拿投资，在过去可能会被人嘲笑，说你胸无大志。
但是今天，你不拿投资，可能也会是不错的选择。不拿投资，相当于你选择了按自己的节奏成长，你可以选择做一个挣钱的公司，而不是按照投资人和大家的期待去变成一家值钱的公司。
最后的话
投资人甚至会冲到公司，对创业者说，你今天不准挣一分钱，如果你今天敢挣钱，我就撤资。
但一旦你拿了投资，就一定会背负期待。这种期待，短期来看，可能是用户增长，收入增长等等。
最终可能还是期待你未来某一天能挣到钱。所以你一旦拿了投资，就相当于你要让自己变成一个市值不断上升的公司，从此你在为这个期待而工作了。
现在逻辑变了，融资上市不再是“唯一”正确的事情。很多投资人开始鼓励创业者可以考虑先盈利。
