华盛证券 · 3小时前
3月25日晚，海底捞发布2019年报，营收同比增长56.5%，净利同比增长42.44%。这份财报中有哪些亮点，疫情之年能否重现高速增长，机构又如何看待海底捞？
编者按：本文来自“华盛学院”，作者：Oliver，36氪经授权发布。
3月25日晚，海底捞发布2019年报，港股最好的火锅股之一交出了一份靓眼的答卷。数据显示，2019年，海底捞实现营业收入265.56亿元，同比增长56.5%；实现净利润23.45亿元，同比增长42.44%。营收未达到市场预期（272.4亿元）。截止发稿，海底捞微跌0.96%。
资料来源：华盛证券
一、高速狂奔的海底捞
资料来源：公司公告
虽然2020年初，餐饮行业受到疫情的剧烈影响，但不少餐饮企业正在慢慢恢复营业，海底捞自3月12日开始陆续恢复正常营业，并且其中一些店面在恢复正常营业后，迎来了不少宅家已久的"吃货"。
跑的快，并且质量高
2019年海底捞新开业308家海底捞餐厅，海底捞全球门店网络从2018年末的466家增至2019年末的768家。其中52家位于香港、澳门、台湾及海外，包括新加坡、越南、韩国、日本、英国、美国、加拿大及澳大利亚等地，海底捞的全球化步伐也在一步一步加快。
资料来源：公司公告
虽然扩张速度迅速，但是在高速扩张的同时，海底捞还能保持极高的翻台率，以及人均消费。2019年度，海底捞餐厅服务了超过2.44亿人次顾客，全年平均翻台率为4.8次╱天，截至2019年12月31日海底捞会员增至5,473万。
外卖业务
2019年，除海底捞会员提供常规福利（包括积分兑换礼品、生日礼物、升级特权及线下活动）外，海底捞特别优化了海底捞APP，来方便会员及用户外卖订餐。外卖业务收入从2018年的人民币323.6百万元上升到2019年的人民币448.5百万元，增长了38.6%，主要由于外卖订单数量的上升。
新技术”机械臂“与”配锅机“
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海底捞在新技术运用方面也取得了进一步突破。 2019年海底捞开了3家新技术餐厅，其中包括首家海外新技术餐厅。机械臂自动上菜房及中央厨房直接供应菜品均在进行小范围试用及推广。智慧配锅机已在多家门店应用，让顾客在海底捞能品尝到个性化口味火锅锅底。传菜机器人也已部署超过1,000台，以此丰富顾客的就餐体验。后厨清洗设备已在全球超过500家海底捞餐听部署，让员工工作更加轻松，使他们能更好地服务顾客。
二、海底捞的未来战略
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展望未来，海底捞管理层讲述的发展举措主要包括：1.继续战略性拓展餐厅网络，包括进一步提高餐厅密度和进一步拓展餐厅覆盖的地区；2.持续提升海底捞就餐体验，包括不断精进服务能力、进一步提供增值服务等；3.继续技术方面的投入，例如继续优化、研发业务管理系统、智能餐厅技术；4.策略性地寻求收购优质资源，进一步丰富海底捞的餐饮业务形态和顾客基础。
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在收购方面，海底捞在未来有意收购“汉舍中国菜”及“Hao Noodles”品牌餐饮业务拓宽自己的经营品牌。
三、现金流充沛，员工幸福感高的海底捞
资料来源：招股书
截至2019年12月31日，海底捞的账上现金22亿，现金充沛。在疫情期间一向不缺钱的海底捞也向中信银行和百信银行获得信贷资金21亿元，本就现金众多，加上有银行支持，海底捞有充沛的现金流扛过这次疫情，相信不久以后，海底捞的餐厅就可以全部正常开业。
根据年报数据，海底捞共有102793名员工，其中95334名工作于中国大陆，7459名工作于香港、澳门、台湾及海外。去年，海底捞共发生员工成本(包括薪金、工资、津贴和福利)人民币7992.6百万元。粗略计算，海底捞员工的平均年收入约为7.775万元。
四、机构怎么看海底捞?
海底捞发布2019年度未经审核业绩显示，2019年海底捞总收入达265.56亿元，同比增长56.2%，低于彭博一致预期（272.4亿元）。
又因为疫情影响，中金下调了海底捞的目标价，中金发布研究报告称，公共卫生事件给公司带来短期压力，将海底捞2020年净利润预测下调58%至15亿元人民币，目标价下调16%至37.80港元，维持强于大盘评级，该股仍有长期投资价值，预计2021年翻台率不再受到公共卫生事件，开店也将加速。天风证券认为，疫情过后，优质服务和品牌优势能有助于海底捞优先抓住反弹的客流，实现业务快速复苏，市场份额有望进一步提升。
受停业影响，彭博一致预期认为海底捞2020年上半年预计收入达94.20亿元，同比下降19.5%。
