保本基金是一种保证投资者本金或本金的一定比例(80%,100%等)不受损失的基金品种。投资者购买保本基金并持有一段时期后(一般3至5年),保本条款中承诺的保本部分的金额会返还给投资者,同时如果保本基金运作成功,投资者还会获得额外的投资收益。此类产品的特点是控制股票市场下跌的系统风险,保证投资者的可能投资损失有一个严格的限度,并且能够部分享受股票市场上升的收益;投资者为此付出的代价是损失了另外一部分股票市场上涨的可能收益。保本基金是一种低风险低收益的投资品种,特别是其保本功能很受注重风险的保守型投资者的青睐,近年来在国际市场上得到了较快的发展。
保本基金经常使用一种动态投资组合保险技术(CPPI)实现保本,这种技术的基本思路是将大部分资产(保险底线)投入固定收益证券,以保证保本周期到期时能收回本金;同时将剩余的小部分资金(安全垫)乘以一个放大倍数投入股票市场,以博取股票市场的高收益。这样,如果股票市场上涨,CPPI按照放大倍数计算出的投资股票市场的资金会增加,从而增加基金的投资收益;相反,当股票市场下降时,CPPI计算出的投资于股票市场的资金量会减少,基金会将一部分资金从股票市场转移至风险较小的债券市场,从而规避了股票市场下跌的风险,保证基金总资产不低于事先确定的安全底线。
除了在投资过程中使用保本技术外,一般保本基金有信用良好的保证人,如即将发行的天同保本基金以实力雄厚、信誉卓著的国家开发投资公司担任基金担保人。基金持有人在认购期购买并持有到期,如可赎回金额加上保本期间的累计分红金额低于其投资金额,保证人应保证向持有人承担上述差额部分的偿付;但如基金持有人未持有到期而赎回的,则赎回部分不适用此担保条款。
原因二：目前,也有极少数基金公司推出的保本基金产品在到期日前赎回也可得到保本承诺。不过,在认购期结束后购买采用CPPI策略的保本基金,对投资者有不利之处。对于采用动态投资组合保险技术(CPPI)的保本基金,在股票市场持续下跌的过程中,绝大部分资产已经转移至债券市场;此时,虽然投资者本金(或安全垫)仍旧有保证,但基金总资产的增值能力已经大大减弱;当未来股票市场转而上升时,保本基金没有足够的风险资产投入以获取股票市场收益。因此,投资者在股票市场持续下跌的情况下购买低于面值的保本基金,未来的盈利可能会受到影响。
由产品结构决定了保本基金的投资期比较长,一般至少要3年,国外也有8-10年的长期保本基金。目前国内的保本基金都设置了3年的保本周期。投资者应在满足自身短期流动性需求的前提下,使用保本基金作长期投资工具或避险工具。
目前国内的`保本基金认购费率不高于1%,保本期内的赎回费随持有期的延长而减少,如持有到期则赎回费为0;保本基金的管理费率为1.2%,托管费为0.2%,低于主动管理的股票型基金,略高于债券型基金。
即将发行的天同保本增值基金采用CPPI与TIPP相结合的动态投资组合保险策略,资产配置方面主要依据市场的波动动态调整保本资产和风险资产在投资组合中的比例,以实现保本增值的目的。国家开发投资公司担任基金担保人。第一个保本周期内,本基金资产类别的配置关系如下：保本资产在资产配置中的比例不低于60%;风险资产不超过基金净资产的20%。
天同保本增值基金的资产主要分为两类：保本资产和风险资产。在基金成立后的较早阶段,保本资产主要为与保本周期相匹配的债券,包括国债、高信用等级的金融债与企业债、央行票据及回购;风险资产则主要是股票和可转债,并且风险资产的投资以沪深市场中的公共基础设施类上市公司为主要投资范围,包括水电燃气的生产与供应、环境保护、收费公路桥梁、城市公共卫生和公共交通、电讯运营商、有线电视网络及其他具有公共物品或准公共物品供给特性和自然垄断特征行业内的上市公司,即收益稳定、现金流充沛,而且分红收益高,现阶段具有可预期的高成长性的具有准债券特性的股票。同时,该基金还将部分投资可转债市场,并积极参与一级市场股票投资(包括IPO、增发),以在不增加额外风险的情况下提高收益水平。
作为一只典型的保本型基金,天同保本增值基金一方面锁定了可能的向下投资风险,保证投资者的本金在事先约定期限内不会损失,同时还有机会获取股票市场上涨的部分收益增值,对不希望投资风险过高的的稳健投资者当然是较为理想的选择。三联阅读
