大多数人进入资本市场时，都本着一颗挣钱的初心，但很多时候是做了赔本买卖：既没有挣到钱，也没有学到什么有用的理财技巧，却交了不少“学费”。
如果有一种产品，能够在保本的基础上又略有一些收益，岂不是很好？
遗憾的是，根据最新的监管规定，所有的资管产品都不能承诺保本，当然，更不能承诺保证收益了，之前市场上公募发行的保本基金也陆陆续续地改为“避险策略”基金了。
当然，监管要求是对整个资产管理行业而言的，其目的是规范机构的运作。如果有人给你推销保本保收益的产品，那大概率是个骗子。
那么，对于个人投资者来说，是不是意味着我们的投资不可能保本呢？如果不能保证收益，有没有一种相对稳妥的方式，能够让我们获得较稳健的收益呢？
理论上是有的，但实际效果则取决于执行的力度。下面我们将介绍一些投资过程中的资金分配小技巧。
首先搞清楚个人投资目的
首先，我们需要明确一个关键问题：普通投资者进行一笔投资的目的是什么？最为朴素的想法就是保值增值。
单纯的保值很简单，放在账上不动就可以了，但这只能解决财产的安全问题，解决不了保值的问题，因为还有通货膨胀呢，如果想要增值，则不可避免地需要进行风险投资，这就存在着本金损失的风险。
换一种思路，我们可以将“保值”和“增值”分开进行，即一部分资金用来满足“保值”的需求，另一部分资金用来实现“增值”的目的。幸运的是，在正常的市场条件下，我们是可以实现这一目标的。其中的关键就在于对“保值”资产和“增值”资产的分配。
其次看一下保本投资策略
保本投资策略的基本原理如下：
将本金分为两部分，一部分投资于固收类资产，也就是常见的债券型基金，其投资的额度为“使得到期收到的债券本金和利息等于期初的全部本金”;剩余部分则可以投资于权益类资产，可以是股票也可以是股票型基金。
投资到期时，投资于债券型基金的本金和收益能够实现保本，而投资于股票型基金部分，只要没有变成0（收益率为-100%），我们总体就是赚钱了。
如果遇上股票市场行情好，股票型基金部分的收益是很可观的。在资金量不是很大的情况下，我建议这部分资金主要投资于沪深300指数基金、中证800指数基金等能够反映股票市场平均收益的基金。
上图描述了这个策略的基本逻辑，为了直观，我们举一个简单的例子来说明。
假设小苏有100000元闲置资金，对这部分钱的投资要求是不能承受本金损失。那么，从一年的投资期限来看，可以这样选择：将10万元拆成95000元的保本投资部分和5000元的增值投资部分。
根据Wind资讯统计结果，最近一年全市场债券型开放基金的算术平均收益为5.57%，加权平均收益水平为5.61%，中位数收益为5.31%。
如果小苏的运气不是太差，我们有充分的理由利用市场平均收益来对其债券基金投资进行估计。
假设投资收益为5.3%，那么95000元的部分通过购买债券型基金，在一年后可获得的收益为：95000×（1+5.3%）=100035元。
对于剩余的5000元，如果将其投资为股票或者是股票型基金，即便收益率为-100%，本金也是没有问题的，而如果投资获得了正的收益，则是十分明显的加分项。当然，对于5000元的投资额度，我们还是建议购买股票型基金。
显然，这种投资安排有一个最大的优势——稳妥，不用担心本金损失。
不过，稳倒是稳，但整体收益有限，原因是对风险进行了过于严格的事前控制，导致投资于股票型基金的比例过低。
为了解决这个问题，我们提出一种新的思路，即加大对股票型基金的投资比例，使得在股票市场猛涨的时候能够获得较好的收益，同时采取严格的风控措施，保证在股票市场狂跌的时候也能够及时止损，全身而退。
再来了解改进型投资方案
为了能够既实现“牛市随风起”，同时又规避“熊市亏到底”，我们提出一种可供参考的改进型投资方案。
在制定方案之前，我们需要了解一些基本的市场信息：一是投资债券型基金的平均收益是多少；二是投资股票型基金所面临的亏损的市场风险有多大？
第一个问题，在之前的统计中已经有所明确，此处依然按年收益5.3%来对债券型基金进行估算。
第二个问题，我们对主要的股票指数最近两年的收益率进行了统计。其中，下行标准差这个值的概念有必要解释一下：就是只计算亏损时的市场波动。直观的理解就是，我们只需要关心对我们造成损失的那部分的波动。
举个例子，假设在过去两年500多个交易日中，有300个交易日的收益率是正的，另外的200多个交易日大收益率为负值，我们在计算下行标准差的时候，只需要考虑这200多个交易日的情况，因为这才是我们进行绝对收益投资所面临的真正风险。下表提供的是最近2年中证规模指数的收益率情况。
有了上面的数据，我们可以用下行标准差作为重要的参考指标。此处假设下行风险为15%。
在前面的策略中，我们的策略为：通过投资于债券型基金，来实现到期后的保本；通过投资于股票型基金来博取市场收益，这里的股票型基金投资可以承受的亏损程度为“血本无归”。然而，这是最坏的情形。
市场往往没有我们所想的那么糟糕，为此，我们提出的改进思路为：如果市场的下行风险是15%，那么实际上我们承受的平均亏损就是15%，而不是“血本无归”了。
基于这样一种认识，我们可以适当提高投资于股票型基金的投资比例，但是多了一个注意事项，就是当亏损达到15%时，应该止损：停止对股票型基金的投资。
【一个策略示例】
假设小苏有100000元闲置资金，对这部分钱的投资要求是不能承受本金损失。股票市场投资的下行风险为15%，债券型基金的预期收益为5.3%。
出于动态调整的考虑，小苏可以在初始投资时进行一定的风险暴露，但是需要做好止损。
如前所述，当固定收益类投资的收益是5.3%时，在一年的投资期限内，可以安排5000元投资于股票型基金，预期到期能保证本金。
鉴于下行风险为15%，我们可以安排约35000元[5000×（1/0.15）]投资于股票型基金，剩下的65000元仍然投资于债券型基金。
当股票型基金的亏损达到15%时，全部卖出，投向债券型基金。此时进行固定收益投资的资产约为95000元。根据5.3%的投资收益，自始计算，一年后(事实并不需要一年)仍可保本。
与前述策略不同，本策略用于权益类资产投资的比例较大，获得了较大的收益弹性。根据统计，2008年1月1日至2019年7月9日，沪深300指数收益率为正的比率为57.55%；而以12个月为周期进行计算，一年内跌幅超过15%的比率为16.5%，其收益明显要高于第一个保守的策略，毕竟我们投入的本金是第一个策略的7倍。
为了对比，我们对股票市场的行情分三种情况进行比较：市场下跌15%、市场收益为0、市场上涨15%。
很明显，第一种策略（保守策略）在任何一种情况下都是能够保本的；第二种策略（改进策略）在风险可控的情况下，实现了较高的收益：即便是在股票市场最差的情况下，也能保持98195的本金，而这笔钱，就算是仅仅投资于债券型基金，也能很快达到100000元的初始本金；在市场最乐观的情况下，能够多赚接近3%的收益。
最后看三点注意事项
通过比较上述两个策略，在具体的实施过程需要重点注意以下三点事项：
一是注意止损的纪律性。第二个策略叠加了止损的操作，当股票型基金的损失达到15%以后，需要全部转向债券型基金的投资，切记不可抱有侥幸心理，不能用赌的方式来解决这个问题，该止损的时候绝不拖泥带水。
二是在实际操作过程中，对于股票型基金的部分可以调整，即随着盈利的增加，根据盈利部分进行同比例放大投资。但指导原则仍然是控制好止损。相当于在保持既定放大系数的情况下，增加了投入，在上行市场上有很良好的“滚雪球”效应，在下行市场上也能保持淡定，在震荡市中则是宠辱不惊。
三是，投资有风险，要做好最坏的思想准备。在极端情况下，会出现股债双杀的情况，到时固收类资产投资收益不达预期，这个时候就属于系统性风险了，无法避免。
本文由“苏宁财富资讯”原创，作者苏宁金融研究院高级研究员 ZeroBeta。
