每日投资箴言
投资是令人激动和愉快的事，但如果不作准备，投资也是一件危险的事情。
——彼得·林奇
行情速递
早盘创指高开沪指平开，科创板个股呈现普跌态势。随后指数逐渐走强，盘面上，可燃冰、半导体等板块先后异动拉升。临近上午收盘，三大股指冲高之后再度走弱，成交量明显收窄。午后，市场表现波澜不惊，三大股指延续一段时间的震荡格局后有所拉升。
今天主板市场是震荡走高反弹的态势，但成交量非常低迷；科创板对比昨日明显热度下降。聪明的资金该往何处去？智慧的投资者是否如愿盈利？一切都需要时间来证明。唯一不变的法则永远少数人盈利。再聪明智慧，依然无法持续得赚。这背后的原因究竟是什么？专注市场信号捕捉的谭昊老师有特别看法，不妨听听他的见解！
言
这两年在投资圈有个高大上说法流传甚广，叫做“投资是认知的变现”。大意是说一个人的认知越深刻，投资业绩就会越好。
嗯，这话听起来好有道理，让人几乎无法反驳。但是可惜，有好多听起来好有道理的东西，其实很多都是鸡汤。它无法指导你在实践中升级自己，没有告诉你如何知行合一，甚至这个方法本身在知行合一上就有很大的难度。
为什么长期来看投资稳定盈利是一件很少人能够做到的事情？
谚语有云：七亏二平一胜
最终盈利人的比例的可能不到10%。这里面就包括大量的聪明人无法盈利。
一个核心的原因，是投资行业成功的 “因果图”（这个概念是图灵奖得主朱迪亚·珀尔提出）非常独特。我认为，投资成功需要三个结构的契合，一个叫认知结构，一个叫交易结构，一个叫心理结构。
三者缺一不可，下面我来展开讲一讲。
我们平常所说的聪明才智，深度认知等等，都在这个范畴之内。认知结构指的是一个人的逻辑能力，理性能力，深度分析问题的能力，洞见规律的能力等等。
深度认知当然很重要，但是如果只说投资是认知的变现，这句话就错了。投资是认知结构，交易结构和心理结构三者契合之后的呈现，而不单单是认知的变现。
也就是说你认知做得再好，你的智商再高，你的逻辑水平再厉害，你的调研功夫做的再足，你依然只拿到了投资成功的要素的三分之一。
这就好比，打开投资成功的大门上挂了三把锁，而你只有其中一把锁的钥匙，你能说你就已经成功了吗？
也就是我们平常说的交易系统系统本身也是结构的一种。谈到交易结构有两个要点。
第一个要点，有比没有好。你的交易系统好不好是个量的问题，而有没有是质的区别。如果你没有交易系统，就好比一个人上战场没有穿铠甲，基本上是死路一条。
第二个要素是，交易系统一定要闭环。很多人的交易系统看上去要素齐全，开仓，平仓，止盈，止损这些都有了，但仅仅要素齐备，并不一定形成了闭环。
真正的交易系统闭环，是既能管理下行风险（熊市回撤的风险），也能管理上行风险（牛市踏空的风险）。事实上就这一点来说，我们也吃过亏。我们之前的系统，对于下行风险的管理做得比较好，熊市的回撤控制很好，但是对于上行风险的管理有所不足。比如在今年一季度A股的井喷行情中，系统的反应不足，导致收益不够。
当然，现在我们经过迭代升级，已经做到了更好的闭环。
那么是不是你的认知足够深入了，交易系统也闭环了，就意味着投资一定能成功了呢？
对不起，依然还不是。
还有一个心理结构。
很容易被忽略，但是也极其重要不可或缺的。假设别人给你展示一个系统，历史的资金曲线非常的漂亮，净值一路创新高。请问，把这个系统送给你，你能赚钱吗？
也许你会说，这有什么难的，照着做不就行了？可惜，事实没有这么简单，我可以明确的告诉你，别人赚钱的系统到了你手里可能就不赚钱了。因为这个交易系统，并不一定就跟你的心理结构相匹配。
在系统赚钱的时候，顺风顺水的时候当然皆大欢喜。但是任何一个系统都会有不顺的时候，都会有回撤的时候，都会有相对长时间煎熬的时候。这个时候你就会开始怀疑了，是不是这个系统失效了？尤其万一它还创了最大回撤的时候，你就更加慌了，很可能就会半途而废。
这就是我经常讲的，即使你有一把绝世好剑，也不一定能用好。唯有人剑合一才可以。唯有当这个交易系统是从你的认知，从你的心态，从你的经验，从你的大量测试中生长出来的，跟你合一的系统你才能用好。唯有经历了这个打磨的过程，这个系统才会逐渐跟你的性格和心态相匹配，逐渐合一。
没有经历这个过程，再漂亮的系统也是别人，你用不好。
上详细展开分析了三种结构，分别叫认知结构，交易结构和心理结构。
那么，一个人同时拥有的这三种结构，它们刚好契合的概率大不大呢？
让我们假设一个中性概率，就是一个人能够拥有其中某一种结构的概率是50%，而这种结构恰好跟另外一种结构匹配的概率也是50%，那么请问，三种结构能够恰好契合的概率是多少？
50%×50×%50%的结果，等于12.5%。
所以你可以想见，为什么说长期投资盈利是件小概率的事情。
当然，上面这个假设并不严谨，50%的概率的初始假设，随着你的努力，随着你的认知升级，随着你对自身心力的修炼，随着你经验的增长，这个概率是可以增长的。
所以对于具备不断进化能力的个体来说，实际成功的概率很可能比12.5%要高；但是对于大样本的群体来说，最终能取得长期成就的比例，估计也就在这个数目附近了。
至于个人如何去尽量提高这其中每一个环节的概率，这其实就是我2016年出版的《优势投资法则》那本书的主题，建立你的优势。
对冲基金经理
短期成功靠运气
长期成功靠概率
谭昊，彼得明奇资产管理创始人、量化交易者；新浪财经意见领袖专栏作家、《对话私募掌门人》特邀专家。
“RIH投读会”创始人，会员皆为国内一线投资家，出版《优势投资法则》，被多家投资机构列为内部必读书目，曾任知名全国性财经媒体执行主编。
公开课：《谭谈优势投资》
