近日，希腊主权债务危机不仅没有得到解决，而意大利和法国的主权债务危机又可能接踵而至，与此同时，西方发达国家财政赤字与主权债务攀也升至二战结束以来最高，评级机构穆迪的一项研究表明，2007年到2010年全球公共债务将增加约15.3万亿美元，其中八成来自西方七国集团。国际货币基金组织则警告，二十国集团中的发达经济体到2014年的政府债务水平可能达到国内生产总值的118%。而西方主要国家的主权债务危机显然不是一天形成的，笔者认为这背后有着深层次因素，而这些深层次问题不解决，主权债务危机将不可能得到真正的解决。
首先是欧元区财政和货币政策的问题。欧洲货币联盟是在1999年元旦成立的，初始成员有11个国家，同日欧元正式面市。货币统一之后，欧元区的财政政策并没有实现统一，但货币和财政是联动的，当一个国家的债务达到一定的程度后，其利率和汇率都会发生相应的变化，比如利率升高，货币贬值，但是现在整个欧元区使用单一货币，这就意味着当单个国家债务过高的时候，并不会引起利率的上升或是货币的贬值，也就是缺乏相应市场反应。现在唯一的反应就是国债收益率，而这是到了最后的危机时刻才出现的反应，根本不能起到预警机制。
另外对于国家的危机，政府可以通过汇率和利率政策进行干预，比如日本的债务水平是最高的，日本政府可以通过“零利率”政策将债务一拖再拖，这虽然不能解决根本问题，但是至少可以控制危机爆发的时间，给解决危机创造时间，但欧元区国家则不具备这种将危机往后拖的能力。另外其他国家在面对经济危机时也可以通过贬值本币促进经济增长，从而提高财政收入，度过危机，但是现在的欧洲国家则没有这样的措施，因此希腊经济一直衰退但是也无可奈何。由于这些欧盟各成员国失去了利用货币政策来平抑经济波动的工具，因此只能靠各自的财政政策来应付经济问题，这就加大了处理危机的难度。
其次是欧盟管理体制的问题。欧洲现在有以范龙佩为首的欧洲理事会，有以容克为首的欧元集团，也有以巴罗佐为首的欧盟委员会。但三个人中没有一个是实权人物。欧盟是由其成员国的政府代表组成的，欧盟委员会没有得到充分的授权，并且各成员国的利益与欧盟的整体利益存在非一致性。虽然法国与德国的共同行动有时可以填补行政领导力的空缺，但两国的共同行动会受到其责任感与合法性的制约。因此，欧盟没有办法提高工作效率。从目前的情况看，欧洲主权债务危机之所以不断恶化，是欧盟曾错失了一个机会，即在2009年他们未能果断解决银行危机，那时市场状况相对有利。如果希腊债务能够在2010年上半年被重组，欧洲就不会出现如此严重的主权债务危机。从2010年5月起，在应对欧洲主权债务危机的过程中，欧盟领导人显得十分迟钝，他们只能对危机的前一阶段而不是当前阶段、更不是下一阶段做出反应。
第三是政府滥用举债权的问题。以上两个问题主要是针对欧洲，但是主权债务危机并非欧洲独有，也非现在才有，比如曾经非洲和拉美等发展中国家也都发生过严重的主权债务危机，并且出现过“倒帐”的情况，而且当然日本的主权债务危机虽然没有爆发，但是一旦爆发，将比以上国家更严重。经过研究我们发现，对于出现主权债务危机的国家在政治上都有一个共同特点，那就是极端多党制国家，西方多党制一般分为一党独大制、两党制、温和多党制和极端多党制四种，北欧国家主要是社会民主党一党独大制，英、美是两党制，德国、法国是温和多党制，而“欧猪五国”基本上都是极端多党制国家。比如希腊本届希腊议会产生于2009年10月，各政党的议员人数是：泛希腊社会主义运动160人，新民主党91人，希腊共产党21人，人民东正教阵线15人，激进左翼联盟13人。爱尔兰乃也是一极端多党制国家,该国最近两次众议院选举均有超过十个以上政党参与角逐,目前爱尔兰众议院共有 6 个政党享有席次,其分别为共和党,爱尔兰统一党,工党,绿党,新芬党以及进步民主党. 成立于 1926 年的共和党是爱尔兰当今最大政党。在意大利也党派林立，参加竞选的党派或政治组织一般不下30个，在议会中获得席位的只有10个左右。自第二次世界大战结束到1990年9月，意大利已更换了49届政府。这些政府的平均寿命只有10个月。
在一般情况下，一个国家党派越多，财政纪律越差，财政纪律越差，国家欠债就越多。这是因为在多党制国家政府的欠债可以轻松的留给自己的下届，除非是实在拖不过去了，而现在被迫削减支出的国家，就是这种“财政赤字大到再也拖不下去”的国家。而民主并不能阻止国家举债，比如在美国虽然设定了政府债务上限，但是这一上限在过去十年却被上调了10次，几乎成为儿戏。 另外我们传统认为高福利必然高负债，但世界实践证明，一个国家是否欠债不在于这个国家的福利有多高，而在于这个国家是否遵守财政纪律，高福利就要对应高税收，如果又想高福利，又不想高税收，还不想欠债，世界上哪有那么好的事情！我们可以看看那些真正的北欧福利国家，他们的福利是公认的世界最好，但是这些国家并没用欠债，在挪威甚至还有大量的财政盈余，因此可以从正面证明，一个国家是否欠债与福利多少没有关系。相反的例子，比如美国、比如日本也欠下了一大堆的债，但是这两个国家根本不是福利国家，总之一个国家只要不遵守最起码的财政纪律，即使是毫无福利，照样可能欠下巨债。
