卖酒，是一门好生意吗
贵州茅台和五粮液非常赚钱，但是，给它们当“金牌服务员”也很赚钱吗？
2021年，贵州茅台营收1061.90亿元，归母净利润为524.60亿元，销售毛利率高达91.54%，净利率为52.47%；五粮液营收662.09亿元，归母净利润为233.77亿元，毛利率为75.35%，净利率为37.02%。
跟这两台赚钱机器相比，华致酒行就差意思了。
2021年，华致酒行的销售毛利率20.96%，净利率为9.22%且为近几年最高水平。
从华致酒行经销的白酒产品来看，毛利率最高的，并不是53度500ml的飞天茅台和52度普通五粮液，而是定制的贵州茅台酒（金）和荷花系列。
由于招股书披露得更为详细，我们就从其中的2018年上半年来看。常见的茅台酒大单品飞天茅台、15年、30年茅台年份酒、毛利率相对较低，分别为33.67%、9.23%、10.31%，普通五粮液也只有10.05%。
而合作定制的贵州茅台酒（金）、荷花系列的毛利率分别高达56.84%、45.65%，远远高于华致酒行当期的整体毛利率，且都快赶上一些白酒厂家的盈利水平了。
所谓定制酒，就是华致酒行与酒厂合作推出的产品，一般是酒厂负责生产，华致酒行负责产品外观设计及市场推广。其中包括“五粮液年份酒”“贵州茅台酒（金）”“荷花酒”“钓鱼台精品酒（铁盖）”“古井贡酒1818”“虎头汾酒”“习酒·窖藏 1988（琉金）”“金酒鬼”等。
2011年，华致酒行获得了贵州茅台酒系列、普通五粮液系列的一般经销权。2015年，在前期合作的基础上，又与贵州茅台合作推出了贵州茅台酒（金），签订了总经销合同书。
总经销资质与一般经销资质的区别在于，总经销一般是公司发挥市场开发和品牌策划能力，通过分析和调查，寻找合适的酒厂与其合作并取得总经销权；一般经销模式通常是公司凭借自身优势，获取酒类产品的经销权。
相较于飞天茅台、普通五粮液这种厂家强势且价格透明的产品，定制酒的价格通常不那么透明，包括出厂价和渠道利润，而且华致酒行也会有一定的主动权，所以利润率会更高一些。
光大证券研报分析称， 华致酒行的合作酒企的超级单品可协助引流获客，如普五和飞天；合作定制酒可拉升利润——总经销类产品均由华致发起，上游名酒厂合作定制，适应市场需求，终端价格和毛利率持续上升。
华致酒行在业绩预告中也提到，定制精品酒及名酒销售大幅提升，对销售和利润均有较大贡献。
自成立以来，华致酒行经历了中国白酒行业的持续变化。
2013年，受“塑化剂事件”及限制“三公消费”影响，白酒行业遭受重创，由“黄金十年”急转直下，进入了深度调整期，直到2016年才逐渐复苏。
紧接着，行业挤压式增长，一线品牌和高端品牌，尤其是“茅五泸”，强者越强，伴随着的是，底部中小酒企、低端酒企艰难求生，“二八分化”越来越严重。
在分化加剧的态势下，所有酒企都在艰难寻求新的增长，就连贵州茅台也在渠道改革，向直销倾斜，还上线了i茅台。同时，定制酒市场的竞争也越来越激烈。
背靠茅台和五粮液两大巨头，“永做名酒厂金牌服务员”的华致酒行，现在虽然看似无忧，但长期来看，受制于大酒厂，在行业的内卷之中，可能会越来越被动。
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