作为一个投资者，最大的投资敌人不是股市，而是自己
作为一个集中投资者，你的目标是和华尔街不同的，你需要更加了解所投资的企业，你或许会抗议，这不现实。但你想一想华尔街经常推销的东西，你就能理解为什么这么说?
华尔街推销短期业绩表现一个季度又一个季度，企业主则与此相反，他们更关心企业长期的竞争优势。如果你愿意花更多精力和时间去研究自己持有股票的企业，你会比一般投资者对于企业有更深的理解，由此你也将获得更多的优势。一些投资人宁愿天天关注股市发生了什么，也不愿安静的读一份公司年报，预期参加那些讨论股市展望或利率变化的鸡尾酒会，还不如花30分钟的时间读一读公司最近的公告。这看起来是不是需要做的太多了?他实际上比你想的容易，这不需要你专门会用电脑，也不需要你阅读两英寸厚的投资银行解码手册，你甚至不需要mba的水平去研究价值问题，也能从集中投资法中获益。
巴菲特说，你不必成为一个火箭专家。投资并不是一个IQ160的人击败一个IQ130的人的游戏，相对于大脑的容量尺寸而言，保持头脑的清醒更为重要。巴菲特和他的姐姐多丽丝一起用攒下的钱以38.25美元每股买了六股城市服务优先股。数月后该股跌到了26.95美元，下跌30%。无论从金融的角度，还是情感的角度，巴菲特第一次买股票的经历都是令人失望的。我想人们能够理解，因为他当时年仅11岁，即便是在如此年轻的年纪，巴菲特还是做了功课的，包括分析股价走势图，以及分析他父亲的一些股。
然而姐姐想着投资上的亏损，没有一天不跑过来唠叨弟弟。后来等城市服务优先股回升至成本价，他们的投资终于安全了。巴菲特将其卖出，赚了点小钱，随即看着他难以置信地飙升，超过200美元每股，尽管这是一次痛苦的经历，但却并不全是浪费时间。巴菲特从中学到了两个重要的课程，第一是耐心的价值，第二，尽管股价的短期波动对公司价值没什么影响，但却会引起投资人巨大的情绪，不是。与金钱的关系恐怕是所有人类行为中最特别的。
尤其是谈到股市的时候，整个市场就是被心里的力量推来推去的。投资世界是一个由冰冷的数字和数据主导的世界，但是心里的力量在投资中却扮演着重要的角色，特别值得注意的是投资者经常忽视自己错误的决定。
为了全面了解市场和投资，我们必须意识到自身有时会出现一些不理性的行为。误判心理学的研究对于每一位投资者都具有价值，就像分析资产负债表和损益表一样重要。这种将经济学和心理学混在一起的方法，我们称为行为金融学。他从大学校园的象牙塔里渐渐走出来，成为投资界业内人士的谈资。
格雷厄姆指出，一个投资者最大的敌人不是股市，而是自己。或许投资者在数学金融会计等方面能力很强，但是如果不能掌控情绪，他们将没有办法从中获利。格雷厄姆认为股市的上下波动是难以避免的，投资者应当同时从财务和心理两个方面具备应对这种情况的心态。为了阐明他的观点，格雷厄姆创造了一个预言角色市场先生。关于市场先生的故事人尽皆知，它很好地解释了，为什么股价会周期性地偏离理性的轨道。假设你和市场先生是一对私营企业的搭档，每天市场先生都跑过来给你报个价，按照这个价，他买你的股份或卖给你股份。
你们拥有的企业业务很稳定，但是市场先生的情绪却不是很稳定。有时候他会很兴奋，对未来充满乐观，于是会给企业股份标出很高的价格。有时候他会信心不足，认为前路蹉跎，于是会标出一个很低的价格。格雷厄姆说，市场先生有个可爱的性格，他不在乎受冷落，如果你不理会他的出价，他明天照样会带着一个新的标价再回来找你。格雷厄姆提醒说，不是市场先生有智慧，而是他的钱袋子作怪。如果市场先生表现出愚蠢的情绪，你可以选择不理会或利用这样的机会，但如果反过来你受到它的影响，后果将是灾难性的。
格雷厄姆创造出市场先生已经超过60年了，但他警示人们应该避免的错误依然盛行，市场依然存在，非理性恐惧和贪婪仍然充斥股市，愚蠢的错误一天又一天的重复，投资者需要知道如何保护自己，避开市场先生释放出来的情绪旋风。
