石油输出国组织（Opec，简称：欧佩克）第二大产油国伊拉克的暴力局势日益升级，在包括石油在内的许多市场引起恐慌。目前的局势还导致以下种种说法甚嚣尘上：石油危机即将爆发，美国需释放战略石油储备，油价显著攀升将导致全球经济增长计划泡汤。但市场传递出的真实信息是什么？
迄今为止，石油市场的反应还算良性。现货价格顶多有5美元的溢价，远期价格的风险溢价大概为5美元的一半。摩苏尔已经陷落，伊拉克和黎凡特伊斯兰国(ISIS)在伊拉克中部控制的领土越来越大，这一局面导致布伦特(Brent)原油现货价格跃升了4.5%（约合每桶5美元）。消费者展开对冲后，远期（5年期）价格也随即跃升，尽管幅度较小，仅为3%（相当于上涨3美元，至每桶98美元左右）。为巴格达供应汽柴油的贝吉(Baiji)炼油厂周边出现军事冲突后，油价几乎没有变化。
供应尚未中断
伊拉克石油出口迄今未受影响。唯一的一次中断还是在今年3月，即从伊拉克北部基尔库克油田至土耳其杰伊汉(Ceyhan)的输油管道上一次被炸之时。
伊拉克南部的石油出口下月将达到每日280万桶，创下30年新高。鉴于新的出口基础设施已经就位，这个数字还可能进一步攀升。伊拉克北部库尔德斯坦地区政府(KRG)控制地区的出口约为每日12万桶，这部分供应目前仍相当安全。
巴格达方面与KRG仍未达成收入分成协议，若协议达成，KRG控制地区的日产量到年底时可能还会增加10万桶。鉴于巴格达方面急需资金，协议达成的可能性似乎加大了。
比较危险的是伊拉克北部其他地区（即所谓的逊尼三角地带(Sunni triangle)，包括基尔库克）的65万桶的日产量。鉴于目前处在KRG控制之下的基尔库克已经停产，这一地区的日产量已经降至约40万桶。但除此之外，再无别的供应受到威胁。
国际能源署(IEA)预测欧佩克2014年的日产量将为3010万桶，而欧佩克近期的日产量约为3000万桶，这表明市场或许已经相当紧张。但这一预测或许具有误导性。IEA预测美国今年石油日产量将增长85万桶，而今年迄今美国日产量的增长已然达到135万桶。
IEA还预测美国液化天然气日产量今年将增长27.6万桶，但今年第一季度日产量就增长了17.8万桶。再加上哥伦比亚和阿根廷等地的产量增长超越预期，今年全球的供应形势看上去要好于IEA的预测。
上述情况并不能显著减轻石油市场对伊拉克局势的担忧。在利比亚危机前，国内动荡或国际冲突导致的石油日产量降幅通常在50万桶左右。利比亚危机后，日产量降幅增加了，先是增至约200万桶，最近又增至逾350万桶，其中包括对伊朗制裁的影响。
出人意料的是，油价却未出现太大的变动；实际上，自利比亚危机以来，全球基准布伦特原油每季度的均价都为每桶110美元左右，这一方面是因为损失的供应被沙特阿拉伯用空闲产能填补上了，一方面是因为美国的日产量每年增加约100万桶。但考虑到伊拉克政治分裂的前景以及其他地区出现的国内动荡，人们有理由担忧未来能否继续依赖欧佩克的石油供应。
另外还必须考虑其他潜在影响。伊拉克仍在坚守到2020年时日产量超800万桶的目标，这就要求该国南部地区的日产量增至675万桶。
长期前景
不过，对很多人来说，更大的问题不在于这周或下个月会发生什么，而在于长期而言ISIS的快速推进对伊拉克石油业意味着什么。
但是，即便是在最好的情况下，伊拉克的出口能力看上去也不太可能会超过每日400万桶。如果永久性政治分裂导致南北向输油管道事实上无法使用，那么全球石油供需平衡将受到冲击。如果伊拉克的石油日出口量超过400万桶，就不得不使用途经土耳其的输油管道。
另一方面，KRG控制地区的产量增长前景有明显改善。讽刺的是，如果巴格达方面和埃尔比勒(Erbil)方面达成收入征收和分成协议，上述情况实际上可能导致伊拉克今年的产量显著增加。
由于KRG民兵拿下了基尔库克油田，基尔库克中断的石油供应有可能经由KRG通向并穿越土耳其的输油管道进入市场。输油管道的输送能力为每日40万桶，因此这部分石油的日供应量到年底时可能增加28万桶之多。长期而言，KRG地区还可能吸引更多资本，用来进一步开发其石油资源。与此同时，眼下的溢价是合理的：全球市场没有太多回旋余地来应对又一场供应中断。
