最近俄罗斯与乌克兰事件，牵动着全球市场波动，截止昨日收盘，亚太市场全面下挫，A股上证指数跌1.7%，深证成指、创业板指均跌超2%，31个申万一级行业中仅有国防军工、石油石化逆势上涨，其它29个悉数下跌。港股恒生指数跌超3%；日经225指数跌1.81%；韩国综合指数跌2.6%；富时新加坡海峡指数跌3.55%。昨天欧股也集体大幅低开，德国DAX30指数跌4.72%，英国富时100指数跌3.13%，欧洲斯托克50指数跌4.62%。（数据来源：wind，2022.02.24）
又是全球市场震荡，面对这种情况，市场究竟会如何发展？投资者又该如何应对？
01:
历史上的“黑天鹅”期间A股如何走？
咱们还是先来看看大家都比较关注的俄乌事件的影响。虽然未来难以预测，但历史数据或许可以带给我们一些启迪和借鉴。2000年以来全球经历过多次比较典型的地缘政治冲突事件，虽然“黑天鹅”的爆发短期会冲击权益市场，但一般持续时间不长。有机构统计了2000年以来较为典型的8次国际局部冲突期间的市场表现后发现，沪深300指数首周平均下跌1.8%，其中最大跌幅为2008年的10%，最大涨幅为2014年的3.9%，涨跌幅中位数为-1.2%；但都只是短期下跌。拉长时间看，国际冲突事件对市场影响实际有限，沪深300指数在8次冲突期间的平均下跌了1.9%，但是涨跌幅中位数为上涨了2.9%。（数据来源：海通证券研究所）
比如2014年4月至9月，时间上较近的一次国际冲突，在冲突爆发的4月初沪深300指数出现了短暂下跌，经历了5到6月的小幅震荡后，7月起开始逐步上涨，在9月停火协议后达到了区间高位。总体来看，在2014年4月到9月期间，沪深300指数累计涨幅为14.20%，所有申万一级行业指数全部上涨，11个行业涨幅超过30%。（数据来源：wind）
由此不难看出，局部冲突虽然可能在关键节点上会对市场产生短暂影响，但其本身并不会改变股市的趋势性走势。
02:
做好资产配置，应对短期冲击的更好方法
那么对于投资者来说，是静待“黑天鹅”平息飞走，还是寻求其它更好的应对之道呢？小夏建议，做好资产配置，或许是应对短期冲击的更好方法。
同样是对2000年以来地缘政治冲突事件的统计，我们还可以发现另一个有意思的现象：虽然全球权益资产在短期内存在被拖累的可能，但MSCI新兴市场和黄金等资产的反而能逆势上涨，在过往21年间的8次区域冲突完整时期内大类资产的表现，MSCI新兴市场平均上涨2%，COMEX黄金平均上涨0.6%。（数据来源：海通证券研究所）
这也就意味着，如果我们在投资A股的同时还配置了其它市场以及其它资产，那么我们将有可能更有信心、更有余力地来面对不知道何时出现的“黑天鹅”！
03:
此次“黑天鹅”如何影响全球资产？
当然了，不同的事件对市场的影响也不同。对于这次“黑天鹅”的影响，市场是这样看的——
首先，与近年来其他局部冲突不同，冲突双方对于能源、食品和工业金属都有举足轻重的地位，持续动荡有可能加剧原本就高度紧张的通胀形势。海外央行货币紧缩加快，流动性收缩预期导致海外风险资产调整。
其次，影响全球资产主要有风险情绪和通胀预期两个途径。从地域来看，中国股指和利率比美国股指和利率与地缘政治风险的相关性更低，这说明在国际地缘政治风险中，中国资产具有相对独立性。在当前宏观环境、政策前景和估值水平下，A股市场反而可能更容易走出独立行情。
第三，若双方冲突规模超出预期，能源类大宗商品和黄金等资产投资机会值得关注。这是因为，俄罗斯是世界上最大的原油生产国之一，天然气产量也位居世界前列。此外黄金作为避险资产的价格短期可能也会上涨，但需警惕局势明朗后黄金价格快速回落的风险。（上述参考：中金公司，中信证券）
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