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货币转化率低，对拼多多是福是祸?
百亿补贴带来的增长
拼多多的终局在哪里?
昨晚，拼多多和阿里统一时间发布财报，同样的数据亮眼，但收到的市场反馈却大相径庭。
拼多多逆势暴涨15.35%，市值大涨 104 亿美元，不仅甩开了京东，而且一跃成为仅次于阿里巴巴的电商平台;而阿里股价则大跌6.13%，市值蒸发 335 亿美金。有人调侃，阿里一夜之间跌没了“一个小米”。
对于拼多多的评价，网上的舆论表现出冰火两重天的魔幻。
从去年三季度开始，拼多多开启百亿补贴，至今虽然初见成效，但拼多多的客单价以及平台货币化率一直处于低位徘徊。
不过，拼多多在股东信和财报中强调，它不赚传统电商的钱，还在继续补贴，这意味着，它要做大规模，孵化新物种。
随着拼多多的狂飙突进，它已然成为阿里身旁最大的威胁，又一场电商大战蓄势待发?
货币转化率低，对拼多多是福是祸?
我们先来看看拼多多一季报的几个核心数据。
一季度营收65. 4 亿，同比增长44%;
活跃买家数为6. 28 亿，同比增长42%;
单个活跃买家平均消费额提升至1842. 4 元;较上年同期的1257. 3 元同比增长47%;
一季度GMV为 3026 亿元，同比增长99%;
由于疫情下商家 0 佣金政策，以及继续百亿补贴政策，拼多多一季度亏损31. 7 亿，去年同期净亏损13. 79 亿。
从一季报看出，虽然拼多多在亏损，但用户增长依然很快，更重要的是，拼多多搭上了农村电商爆发的快车。在一季度增长数据的刺激下，昨晚收盘，拼多多市值超过了京东。
拼多多货币化率低，是业内质疑的焦点之一。
货币化率是阿里IPO时在招股书中提出的一个概念，它等于营业收入/GMV。也就是电商平台向第三方商家收取广告费，交易佣金，以及店铺注册等费用。
如果货币化率过低意味着，商家只愿意在这个平台上进行交易，而不愿意为平台付出任何费用买广告，或者买流量。
花旗银行认为，拼多多目前股价处于高风险阶段，如果 2020 年一季度，货币化率或营销支出超过警戒线，可能会造成股价大幅度波动。
过去的一年，货币化率为2.78%，相比阿里的3.74%整整低了 1 个百分点。数千亿的交易盘子，相差一个点，就意味着少赚了几百亿。
但事实上，对于众多商家而言，恰恰是因为拼多多的流量费用低，才让商家们获得了新的发展机会，如果拼多多的货币化率进一步提升，能否维持现有的竞争优势将成为疑问。
百亿补贴带来的增长
去年 6 月初，拼多多正式推出“百亿补贴”活动，联合品牌商共同拿出 100 亿现金，针对全网热度最高的 10000 款商品进行大面积让利，确保覆盖商品的拼多多售价为全渠道历史最低价。
这种简单粗暴的补贴方式，用扩大亏损来补贴苹果、戴森等正品，不少之前坚决不用拼多多的消费者也下载的拼多多，并且还买了iphone11Pro等高客单价产品。
在知乎上有个问题，拼多多的百亿补贴是真还是假?有一位叫Annabel的用户的回答，获得了高赞。
“以前我是个大型拼多多黑。我妈不会玩淘宝，给宝宝在拼多多上面买玩具，我还严肃跟她谈了。自从知道有百亿补贴后我买了七、八只口红、唇釉，两瓶粉底液，几箱饮料，几箱纸尿裤……”
在拼多多上，iphone11 百亿补贴价格为4399，京东最低价格是 4828 元;天猫的最低价格为5753;作为苹果新一代无线耳机Airpods，官网价格1999，但在拼多多上卖1499，还有像SK2 神仙水这样的大牌化妆品，也在补贴专区。
百亿补贴的产品里是不是正品?
首先拼多多承诺百亿补贴的产品都是正品，其次，百亿补贴是拼多多在一二线城市，尤其是从重度淘宝用户中拉新的重要机会。
仅仅去年一年，拼多多的营销费用就达到了 270 多亿，而 2019 年拼多多全年的营收才 301 亿。
拼多多激进补贴是有成果的，不仅吸引了一大批一二线城市用户，买家活跃用户数量直逼阿里巴巴。
拼多多的终局在哪里?
不久前，拼多多认购了国美零售发行的 2 亿美金可转债。国美将所有产品上架拼多多，同时，大牌电器还享受百亿补贴。
很多人并不看好拼多多这种疯狂激进的烧钱模式，更多人愿意将拼多多与京东早年的烧钱建自己的物流体系对比。不过，大家得出的结论是，京东的烧钱则是为自己建立壁垒，拼多多的补贴，能带来怎样的长期价值，还需要进一步观察。
对于拼多多来说，实际上百亿补贴也在建壁垒，是信任的壁垒。它让用户们知道，拼多多上有很多便宜的好货。
但补贴同样带来了用户依赖性。一旦拼多多停止补贴，有多少用户愿意继续沉淀在平台上，是个未知数。
