昔日王者“亲亲食品”，做错了什么？
核心看点
·亲亲食品畅销十多年，为何走向没落？
·作为曾经的“老大哥”，亲亲做错了什么？
近日，福建亲亲股份有限公司（01583.HK）披露了其2021财年的全年业绩公告，在收入较2020年涨幅8.5%，达8.6亿人民币的情境下，公司不盈反亏，总计亏损8084.1万人民币。
亲亲食品2021年财报
财报披露后，本周一（3/21）亲亲食品股价不降反升2.33%，收盘价1.76港元（约合人民币1.43元）。相较于财报中披露的每股净产值1.7元（将公司全部资产变卖后平均每股分得1.7元），当前股价仅有净产值85%。
亲亲食品3月股市表现
对于一般上市公司来说，股价低于净产值是一个较为不错的买入信号。可是，资本市场反应平平，21年财报披露以后，股价无太大起伏。
据儿研所Club的观察，原来亲亲食品自的2016年上市以后，交易活跃度持续下降。
2022年3月以来，除4号当天交易量破万股，其余日交易量均低于一万股，甚至有4个交易日交易量为0。相较于腾讯美团日均数千万甚至破亿的交易量，亲亲食品交易极不活跃，因此股价无法较好表现公司情况，才会出现股价低于每股净值，面临亏损，股价不降反升的情况。
以“亲亲我的果冻～”经典广告词被80后90后熟知的一代儿童食品“明星品牌”，正逐渐淡出视野，早就在2016年上市的亲亲，为何逼近落日黄昏。在当今儿童零食不断高涨的市场行情下，亲亲还存在复兴的机会？
01 亲亲食品的崛起与没落
亲亲是福建的一家食品公司。1998年12月18日设立的福建亲亲股份有限公司，其前身是创办于1991年的晋江南方食品工业有限公司。“亲亲我的果冻~”，看到这句广告词，大部分90后的脑海中可能是把它哼出来，而不是读出来。这句自带BGM的广告词正是来自“福建亲亲”的拳头产品：果冻。
至2014年其果冻产品和喜之郎、蜡笔小新一起位列中国前三强，市占率达9.2%。每逢春节，年货市场上都少不了亲亲酸奶果冻、桔子果冻、吸吸果冻的身影。
彼时的客户群体，正是90年前后出生的孩子们。在那个年代，物质条件并不如当今充足。于是，能够吃到一包辣条、一个果冻，都是极度幸福的时光。通过在主要的流量渠道电视上投放“亲亲果冻”广告，亲亲食品迅速成为家喻户晓的品牌。
当时，中国人逢年过节走亲戚，大部分都会买一些“亲亲果冻”作为伴手礼送给孩子们。同时由于果冻不局限于年货属性，夏天冰冻后口感更加独特，亲亲果冻一年四季都畅销。同期品牌旺旺依靠其产品的多元化和市场先入性，在中国改革开放初期享受到了极大的时代红利，其产品在国内市场占有率一度高达85%。
通过仿效旺旺的多产品矩阵，亲亲公司还开辟了膨化食品、调味小食以及糖果等其他业务，亲亲虾条成为亲亲食品另一明星产品，至2016年在膨化食品领域同样占据了中国市场领先地位。
在2008年，亲亲食品被资本看好，个人卫生用品巨头恒安国际（01044.HK）收购了公司51%的股份，试图扩展自身零食业务。成立于1985年的恒安国际旗下有我们熟悉的卫生纸品牌「相印」、纸尿裤品牌「安而乐」、卫生巾品牌「7度空间」等。
但随着中国同类型公司的不断崛起和市场发展初级阶段“红利”逐渐消失，亲亲的市场地位也在不断被蚕食，销量也不再“一路高歌”。自2013年开始，亲亲食品的营收却不断下滑：2014年税后利润9,162万，2015年6,375万元，2016年3,152万元，每年下滑接近3,000万元。
亲亲盈利的连续下滑让恒安意识到，这条道路可能走错了。于是在2016年4月，恒安集团计划以介绍形式分拆亲亲食品上市，致力于让亲亲自己扩大品牌影响力，再次独立开展业务。
三个月后，亲亲成功在港交所独立上市。
屋漏偏逢连夜雨，2016年爆出毒明胶事件，果冻产业遭遇滑铁卢，对由于食品安全问题而走下坡路的果冻市场，市场并不买涨。以9.19港元上市当天，亲亲食品股价断崖式暴跌65%，并持续萎靡不振。至今，公司股价仍在低位徘徊，且鲜有成交，人气涣散。
亲亲食品历史股价
02 亲亲做错了什么？
2020年，亲亲食品总营收7.9亿人民币，同比增加15%。其中果冻业务占据公司营收的53.1%，达4.21亿元人民币。但公司净利润同比大幅减少78%至1700万元，公司称主要是由于电商渠道投入、港币贬值等原因，而2019年净利主要是因为出售土地使用权而获得的一次性收入2380万元。
在最新的财报中，其营业收入由2020年的7.93亿元增长至2021年的8.60亿元，仅增长8.4%。对此，亲亲食品方面指出，由于产品销量增长，以及集团持续调整产品结构和销售策略，重视新产品开发，从而丰富产品种类，提高整体产品销量及市场占有率。
通过观察其业务收入占比，儿研所Club发现其核心类目果冻产品和膨化食品销售占比分别为54.98%，26.20%。去除销售成本后，两大类分别占60.68%和25.09%。果冻仍旧为2021年亲亲最挣钱的产品，而“虾条”占据四分之一的业绩。
业务收入占比（外环） 去销售成本后收入占比（内环）
尽管2021年收入及销量有所上升，亲亲食品年内毛利及毛利率均有所下降。报告表示，毛利率下滑主要是受原材料价格、人工成本及制造费用上涨因素影响，集团产品单位生产成本上涨。集团已于2021年第四季对部分产品提价及增加销售较高毛利产品的占比，以改善毛利率。
而对于2021年度的亏损，亲亲食品方面表示，根据集团的战略发展规划，集团在中国内地不同地区（包括湖北省孝感市、山东省济宁市、四川省眉山市、及甘肃省宁夏市）完成发展建设四个新生产基地，新生产基地于2020年下半年及2021年上半年陆续开始投产，仍处于亏损状态。2021年新生产基地及改善现有生产基地工程的总资本开支约人民币3.54亿元。
此外，部分原材料价格及制造费用上涨、员工薪酬及福利费增加等因素也对公司纯利带来影响。
作为一个消费品牌，亲亲2021年销售费用（营销费用）仅1.38亿元，而管理费用高达1.36亿元。在零食企业百家争鸣的时代，亲亲并没有选择在管理层工资上开源节流，也未大力宣传营销。虽然有推出一些新品，但大体上一直采取吃老本、维持现状的方式持续经营。
可以说，产品创新能力差是亲亲落伍的核心原因。
根据儿研所Club整理，亲亲食品近些年依然守着果冻、膨化食品这两个品类。除了一些配料上的更改，并未有品类上突破。除此之外，唯一接近当前爆火儿童食品品类的包含一款海苔拌饭料，不过由于和其他品牌同质化严重，市场反响也一般。
亲亲食品产品矩阵
除了创新投入少，亲亲食品在营销上也没有什么建树。在Z世代大行其道之下，很多品牌都会通过各种跨界、创新等方式，召唤出品牌新认知。
比如已经60多岁高龄的大白兔奶糖，就是跨界合作高手。与美加净联合推出大白兔润唇膏、与气味图书馆联合推出香水等，还在60周岁之际，通过快闪店形式推出大白兔奶茶。一杯原价20元左右的奶茶，被黄牛炒到100元以上！在每人限购4杯的情况下，做出了每天售出1,000多杯成绩。
大白兔的营销方案值得亲亲食品反思，不仅如此，新势力崛起，也加剧了市场竞争。
在亲亲沉寂的这些年，市面上兴起了坚果三巨头（三只松鼠、良品铺子、百草味），此外还有更多新锐儿童零食品牌诸如：简爱、奶酪博士、窝小芽等健康新零食品牌不断涌现。
中国零食市场早已经高度细分并重新洗牌。
果冻由于毒明胶先例在前，膨化食品健康的堪忧，盈利及增长能力不足已被市场验证。果冻仍作为亲亲的最大收入来源，无疑是一颗定时炸弹。
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