![](/tid1/uploads/thumb/16/1-220P1014911612.jpg)
近期,新东方旗下直播间“东方甄选”因“双语直播”引爆网络,单日带货销售额也从百万级别跃升至千万级别,与此同时,新东方在线股价也接连暴涨,短短一个月涨了近10倍。6月8日至6月17日,港股新东方在线涨幅达到514.25%。
不过,暴涨背后,股价已经有所回落。6月17日,新东方在线股价冲高回落,收盘跌幅达到12.59%。6月20日盘中,新东方在线跌幅扩大至20%,截至发稿报20港元,较此前高点回落近40%。
与此同时,自6月14日起, “聪明资金”已开始大幅减持套现。摩根士丹利几乎是“清仓式减持”,两天卖出超7200万股。与此同时,南向资金却在加仓。
多家外资大行“胜利大逃亡”
记者通过Wind数据注意到,在港股龙虎榜-异动分析上,从6月14日至6月17日,多家外资逢高减持新东方在线。
以摩根士丹利为例,6月15日和6月16日,摩根士丹利分别减持3531.45万股和3668.89万股,分别涉资5.85亿港元和10.49亿港元。摩根士丹利去年年底以来持有新东方在线始终在7300万股左右,而仅仅两天便减持了7200万股,几乎是“清仓式减持”。
汇丰银行则在6月14日、6月15日分别减持366.65万股、701.71万股,涉资3937.82万港元、1.16亿港元。摩根大通在6月17日减持1545.04万股,涉资3.86亿港元。
花旗银行、法国巴黎银行、德意志银行、盈透证券等在新东方在线股价飙升的同时,都进行了大幅减持。
与外资大幅套现不同,南向资金持仓量显著增加。Wind数据显示,截至6月15日,南向资金合计持股2.76亿股,较上一交易日增加7.2%,近5日累计增52.76%,近30日累计增46.86%,累计持股市值达69.04亿港元,持股占总股本比例增至27.59%。近7日数据显示,新东方在线跃居南向资金净买入第3位,合计净买入13.96亿港元。
此外,中资机构对新东方在线也有不同程度加仓。Wind数据显示,6月15日,海通国际加仓336.15万股,涉资5566.64万港元。同日,国泰君安(15.010, -0.15, -0.99%)加仓277.15万股,涉资4589.60万港元;富途证券加仓320.39万股,涉资5305.60万港元。
机构激辩新东方在线估值天花板
6月17日,招商证券(14.390, -0.13, -0.90%)发布研报,对新东方在线下调评级至中性,目标价26.70港元,原因是目前估值过于激进。
招商证券研报显示,新东方在线当前估值需要对应直播带货业务近3000万元的日均GMV及35倍市盈率,这一外推假设过于激进,因此将评级下调至中性。
招商证券研报指出,近期通过双语直播带货的方式,东方甄选取得了业绩突破,直播间粉丝超过1300万,近几日日均GMV达1500万元至2000万元,6月至今累计GMV超过1亿元。这一亮眼表现推升新东方在线的股价自6月9日起上升541%。新东方在线积极正面的公众形象以及对农产品(6.490, 0.04, 0.62%)的聚焦战略是其直播间的竞争优势,但不建议将短期表现过度外推到长期业绩前景。
也有券商对新东方直播间具有更乐观的判断,认为比大部分MCN具有更高的盈利能力。
“一般的MCN公司,参考遥望网络、天下秀(8.500, -0.18, -2.07%)等,净利润/GMV(商品交易总额)在3%到10%不等。我们认为东方甄选的盈利能力会高于大多数MCN公司。东方甄选基本不购买流量。而流量成本是影响一家MCN公司重要指标。以教师为核心的主播团队相较头部达人潜在的薪酬或分成比例更低,根据Boss直聘,东方甄选直播间新聘主播薪水大致在2-4万元/月,而同等流量(同时在线10万人+)的头部主播薪酬远高于此。自有品牌占比提升能够提高盈利能力。自有品牌具备更好的盈利能力,其占比的提升有助于提高公司的整体盈利能力。”中信证券(20.720, -0.10, -0.48%)姜娅团队表示。
上述团队同时提醒,新东方在线短期因业务出现拐点股价自底部上涨较多,存在回落风险。公司业务拐点初显,需要时间以证明稳定性。当前公司市场关注度极高,需要关注日度GMV波动对短期股价影响。公司在供应链管理能力方面尚需积累和验证等。
此前,有电商人士对记者表示,新东方直播间选品和供应链管理模式决定模式能走多远。
“‘东方甄选’的选品以农产品和图书为主,这两类直播目前竞争相对美妆、3C数码赛道没有那么激烈。”杭州某短视频KOL孵化平台管理人员叶晨曦(化名)对记者表示,“近期交易额猛增,体现了情怀消费被市场认可。但农产品直播在品类和价格上都不一定有优势,客户单价低、物流成本高、中途损耗率高、质量控制困难,可能导致后期盈利空间被压缩。”
,http://www.qncye.com/uploads/allimg/220620/150P1K11-0.png