在业内人士看来，中国铁塔招股仅 1.36 倍超额认购结果并不算太好，这或许与其体量太大有关。
又一只巨无霸将登陆港股市场。8 月 7 日，中国铁塔发布发售价及配售结果公告，募集资金净额约 534.2 亿港元，将于 8 月 8 日上午 9 时正式交易。
《证券日报》记者注意到，这将是今年以来港股市场募集资金数最高的一笔 IPO，超过小米此前上市募集的 240 亿港元。
根据公告，此次发行定价为招股区间的低价每股 1.26 港元，发行 431.14 亿股。目前，公开发售已超额认购 1.36 倍。其中，香港公开发售下发行 21.55 亿股，国际发售 409.59 亿股。
目前，中国铁塔已经引入了包括淘宝中国、中石油等在内的基石投资者，二者分别认购了 6.22 亿股；此外，还包括高瓴基金、OZ Fund、 Darsana Master Fund LP、Invus Public Equities, L.P.、北京市海淀国资、工行理财、华隆（香港）、上汽香港等基石投资者，全部合计认购约 14.235 亿美元股份。
不过，在业内人士看来，中国铁塔招股仅 1.36 倍超额认购结果并不算太好，这或许与其体量太大有关。香港南华金融集团高级策略师岑智勇对《证券日报》记者表示，" 由于中国铁塔是独市生意，又是行业龙头，从长线来看看好；但是短线来看，由于市盈率太高，市值大，未必能大涨。"
资料显示，中国铁塔成立于 2014 年，是国家效仿国外通信设施共建共享经验实施电信改革的产物，由移动、联通、电信三大运营商联合注入存量铁塔相关资产发起成立，2015 年引入新股东中国国新。目前中国移动持股 38%、中国联通持股 28.1%，中国电信持股 27.9%，中国国新持股 6%。
根据沙利文报告，截至 2017 年，中国铁塔在中国通信铁塔基础设施市场中的市场份额为 96.3%。以收入计算，市场份额为 97.3%。招股书也显示，目前塔类业务仍然是中国铁塔主要收入来源，2017 年收入 670 亿元，占总营收 97.69%。
而中国铁塔的三大股东也是其主要的客户。其中，中国移动目前是其最大的客户，2017 年营收占 53.6%，中国联通占 23.7%，中国电信占 22.5%，其他客户仅占 0.2%。
电信行业资深分析师项立刚对《证券日报》记者表示，当初国家整合三大运营商铁塔业务实现共享，是为了减少铁塔建设投入以降低成本。对于铁塔公司来说，基本业务非常稳定，背后有三大运营商支撑，收入有保证，回报也比较稳定，风险相对较低，但也不会有爆发式的增长。接下来 5G 的发展，预计 2019 年会有比较大规模基站建设，对于中国铁塔来说有一定的产业发展机会。
值得注意的是，中国铁塔目前负债高企，有观点认为，中国铁塔此时急于上市，或募集资金用于偿还短期债务。
《证券日报》记者注意到，截至 2018 年一季度，中国铁塔负债累积 1964 亿元，流动负债净额达 1470 亿元；而经营活动产生的现金净额仅 57.91 亿元。
项立刚对《证券日报》记者表示，大规模基站建设资金投入大，但投资回报需要一定年限，中国铁塔负债或主要由于基站建设投入，而此次募集资金对于接下来 5G 大规模基站建设是一大资金来源。
根据中国铁塔招股书，上市所得款项用途中 60% 用于资本开支，包括站址新建及共享改造，配套设施更新改造，预计 2019 年年底前全部用完；30% 用于偿还银行贷款，年利率介乎 4.35% 至 4.75% 之间，于 2018 年至 2020 年到期；10% 用于运营资金及其它一般公司用途。
来源：腾讯财经
