12 月 25 日，A 股早盘低开低走，上证综指重挫逾 2%，各大板块全线杀跌。
" 说好的美股下跌有望催生 A 股上涨呢？" 一位上海的公募股票基金经理在自己的微信圈中 " 质问 "。
好在午后大盘在濒近 2450 点之后出现调头反转，最终收复了 2500 点。
来源丨21 世纪经济报道（ID：jjbd21）
记者丨王丹
编辑丨杨志锦
2018 年已接近收官。回首这一年，对于每一位公募权益类基金经理来说，压力和煎熬都难以名状。
" 只能说，做这一行要有一颗强大的内心扛住市场非理性下跌，等待和寻找新的机会。" 前述股票基金经理对 21 世纪经济报道记者表示。
他亦坦言，今年是他从业近 6 年来感觉最煎熬的一年，从年初的满怀信心，到后来在一次次打击中开始怀疑自己的运气，甚至怀疑自己的选股思路。直到年底才逐渐淡定下来，这时又到了盘点业绩、要出年报的时候。
" 亏损 20% 多虽然不是最差的，但毕竟给投资者亏了钱，心里还是有些不好受。确实是市场太差，希望明年市场转暖。" 他对记者说。
图片来源 / 图虫创意
从春天到极寒
" 仍记得 2018 开年，上证综指走出了罕见的 11 连阳，逼近 3600 点。据 Wind 资讯统计，受益于股市的上涨，当时有数据可查的 6800 余只基金，约有 6600 只实现净值上涨，占比高达 97%。那时，行业内、公司内都干劲儿十足，大家都认为公募权益类基金的春天应该到了。" 上海一家基金公司权益投资总监回顾说。
此前的 2017 年，受益于基础市场的强劲表现和专业投资能力，公募基金整体呈现正回报突出的趋势。据当年的基金公司年报显示，120 余家基金公司合计为投资者赚取收益高达 5617 亿元，较 2016 年增加了 7356 亿元，明显跑赢了私募、保险资管及券商资管等机构，在投资者心中亦收获了很好的口碑。
2017 年底时，有关中国公募基金市场越发成熟、赚钱能力增强等类似的评点接踵而至。更有很多声音表示，2018 年，公募基金将是参与中国股市的最好选择。
2018 年 1 月，公募基金新发数量有 68 只，合计规模达到 1208 亿份，其中有三分之二为权益类基金。
一个最明显的证明是，2018 年 1 月 23 日，兴全合宜基金宣布成立，有效认购户数 34.91 万户，首募规模 327 亿元。
这只基金也成为一只 " 巨无霸 "，甚至一举超越了数家成立已达十年的小基金公司权益类基金总规模。同时，这只基金的成立使得兴全基金主动权益类规模达到 842 亿元，直升 6 个名次在行业中位列第 5 位。除了兴全合宜外，当月的爆款基金还有华夏稳盛、东方红睿泽等。
" 其实按照以往基金行业发展规律，权益类基金越好卖的时候市场可能就要见顶，当时一度有此预期，只是觉得一年刚刚开始，蓝筹股投资氛围还在，也许会逐渐转变风格，但短期反转下跌的概率不大，还是可以乐观一些。" 前述权益投资总监表示。基于这种预判，大多数基金经理的持股仓位都不低。
" 年初时我们公司制定的目标就是大力发展权益，打造网红权益产品，增厚规模。"
12 月 25 日，上海一位公募基金经理向 21 世纪经济报道记者透露：
" 谁知，今年最大的‘失算’就是以为权益类基金将迎来春天，结果却是极寒。到今年四季度，银行等渠道对不少中小基金公司索性关上了代销权益类产品的大门。"
对市场调头预计不足
在采访中，不少权益类基金经理都向记者坦承，对于 A 股市场 2 月份的那次大跌预计不足，甚至缺少预判。
盘面显示，上证综指从今年 1 月 29 日的 3587 点开始调头，至 2 月 9 日短短十个交易日已跌去了 428.28 点，跌幅 12.04%；创业板指数步调一致，同期也下跌超过 12%。沪深两市个股中，" 蓝筹白马 " 与 " 新兴成长 " 一起大面积杀跌。
单是 2 月 6 日一天，上证综指下跌 3.35%，创业板指下跌 5.34%，后者更是直接跌破 2017 年 7 月 18 日 1641 点的局部底部。当日，两市跌幅超过 5% 的股票有 1966 只，跌幅超过 5% 的权益基金有 800 余只。
值得一提的是，今年 2 月初，很多新成立的基金都选择趁着这轮急跌建仓、加仓。有基金研报统计显示，2 月 5 日 -2 月 11 日，北信瑞丰、方正富邦、泓德基金、浦银安盛、先锋基金、益民基金等基金整体仓位均比上周增加 10 多个百分点。大型基金公司的部分基金，如博时主题行业、华夏红利、兴全新视野、华安策略优选等也有加仓。兴全合宜、华夏稳盛、东方红睿泽、嘉实核心优势等多只新发基金则是趁势建仓。
不过，也有基金经理在此时提出了 " 冷静 " 的声音。如南方基金史博在 2 月末表示，2018 年获取高收益率的难度要比 2017 年大，虽然仍看好权益资产的长期配置价值，但投资者切勿将 2017 年权益市场产品普遍较高的收益率简单线性外推。核心资产的估值已获较大程度的修复，除银行等少数板块外已经不再显著低估；而随着股债走势分叉，债券资产的性价比明显提升。
" 波动率下降压低权益风险溢价，进而提高权益资产的估值在逻辑上是成立的，但这种自我循环论证是一个较大的不稳定因素。特别是在风险溢价为负时，预料之外的冲击增加波动性将导致估值下修、市场回落，反过来增加波动性，进一步放大恶性循环。因此，需要保持一定警惕。" 史博说。
到 2018 年上半年收官盘点时，权益类基金已经感受到了 " 寒意 "，但是仍有亮点，医药主题基金和原油基金业绩不俗。
Wind 数据显示，截至 6 月 30 日，在上证综指大跌近 14% 的情况下，医药基金上半年平均赚得 5% 以上的收益，表现最好的一只在 7 个多月的时间里赚得了近 40%。
" 好景还是没能坚持到年终，今年 7 月中旬的疫苗事件，年底一次带量采购降药价，直接使医药主题基金大幅调整。"
" 好不容易维持的一点点正收益也被抹平，原油主题基金也相似。基金经理们在一次次打击中坚实自己的内心。"
万家消费成长基金经理高源坦言，今年能跑赢市场除了自身努力外，还有运气成分。实际操作中，今年一季度和三季度把握了金融股的机会，二季度把握了医药股的机会，在 9 月份以后关注一些成长股。
不过，据记者了解，目前权益类基金经理普遍认同以下观点：2018 年即将翻篇，2019 年的光景应该会好些。
21 君
小伙伴们，2018 年你是否投资了基金？战绩如何？新的一年你有着怎样的投资计划呢？
来源：ZAKER
