北京时间 8 月 20 日早上，百度公布了其 2019 年 Q2 财报。财报显示，按照美国通用会计准则 ( GAAP ) 计算，百度 Q2 的总营收为 263 亿元 ( 38.4 亿美元 ) ，同比增长 1%，高于分析师预期 ; 归属于百度的净利润为 24 亿元 ( 3.51 亿美元 ) ，同比下降 62%。
因为百度 Q2 的业绩表现优于市场对其偏悲观的预期，所以盘后股价上涨逾 8%，达到 113 美元。按收盘时股价计算，百度的最新市值接近 365 亿美元。财报发布后，百度 CEO 李彦宏发表内部信称：这段时间，面临严峻的挑战以及疲软的宏观环境，公司自上而下推动了一系列颠覆性变革……从今天的这份财报看，一些好的迹象正在呈现，公司业绩企稳回升。
但不可忽略的事实是，百度股价自 2018 年 5 月创下历史新高 ( 284.22 美元 ) 后持续走低，市值从峰值 990 亿美元缩水至 365 亿美元，迈入 2019 年，百度股价已经累计跌去近 40%，而腾讯累计跌去近 4%，阿里巴巴累计涨幅 27%。
据燃财经统计，百度的市值不仅已被 " 老对手 " 阿里和腾讯遥遥领先，被美团和京东远远赶超，排在其上的，还有没上市的蚂蚁金服、字节跳动和滴滴的估值，其身后还有网易和拼多多虎视眈眈。
今年以来，百度的内忧外患进一步升级。先后经历了组织架构调整、人员变动和业务盘整，内部新业务进展缓慢，外部字节跳动开始正面进攻百度的核心业务腹地——搜索。
为了完善搜索业务，字节跳动将全资收购互动百科。而百度先后入股果壳网、知乎等一系列动作，则更多被看作是通过投资缓解内容焦虑、抵御字节跳动进攻的被动防御举措。
从曾经的遥遥领先，到如今打响生存保卫战，目前排在中国互联网企业市值 / 估值榜第 8 名的百度，未来会跌出前 10 吗 ?
百度依然不乐观
虽然百度这一季财报要明显强于上一季度，但从具体各项数据上看，依然算不上乐观。
百度 2019 年 Q2 财报显示，总营收为 263 亿元，约合 38.4 亿美元，同比增长 1%。
其中，长期担任百度收入引擎的网络营销营收为 192.37 亿元，约合 28.02 亿美元，同比下降了 9%，占总营收比重为 73%; 其他营收为 70.89 亿元，约 10.33 亿美元，同比增长 44%。另外，百度还公布了核心业务的营收，主要包括搜索服务和交易服务，这部分营收为 195 亿元，约 28.5 亿美元，同比下降了 28%。
虽然李彦宏谈到百度的业绩正在企稳回升，但通过对比百度近 6 个季度财报可以发现，其各项营收的增速都在出现不同程度的下滑。
百度网络营销收入近 6 季度变化
一直以来，广告都是百度的主要营收来源，但这一季度核心业务收入和网络营销收入都经历了同比下降。百度在财报中解释，作为百度核心业务的营销服务在医疗保健、在线游戏、金融服务和汽车物流等行业经历了疲软。同时，百度的广告收入主要来自于搜索业务，但这一业务也正在面临来自头条的冲击。
百度这季财报好的一点在于其他业务收入为 71 亿元，同比增长了 44%，百度提到，这部分营收主要得益于爱奇艺会员服务、云服务和其他业务稳健增长，其中绝大部分贡献都来自于爱奇艺的会员服务收入。
2018 年 3 月，爱奇艺成功上市，百度为其第一大股东。根据美国公认会计原则，对于投票权 50% 以上的企业需合并报表，因而爱艺奇的收入划入百度财务报表。百度在财报中提到，爱奇艺贡献的收入超过 70 亿元，但花在爱奇艺等平台的内容成本也高达 58 亿元。
营收增长不太乐观，而成本的投入却在不断升高。据百度 Q2 财报显示，本季度百度内容成本为 58 亿元，约 8.47 亿美元，同比增长 12%; 流量获取成本为 34 亿元，同比增长了 27%; 带宽成本同比增长了 32%; 其他营收成本同比增长了 89%; 销售、行政支出和研发费用也在一定程度的增长。
其中，内容成本仍然是百度总投入的最大部分，主要用于对爱奇容内容的投资。同时，这一季度，其他营收成本的高增长，来源于智能家居设备的销售成本，折旧费用较高。也就是说，小度音箱等智能硬件的销售同时也带来了一定的成本压力。
百度 2019 年第一季度出现了亏损，这是其上市近 14 年来的第一次季度亏损。根据百度 2019 年 Q2 财报，归属于百度的净利润为 24 亿元，同比下降了 62%。值得注意的是，百度每条广告的收益也正在经历巨大波动。
2018 年 Q2，百度每条广告的摊薄收益为 2.74 美元，到了 2019 年 Q2 每条广告的摊薄收益仅为 0.96 美元，而上一季度，这一数值为 -0.15 美元。这一数据的变动也从侧面反映出，百度的广告业务贡献能力正在减弱。
三驾马车起跑艰难
如今，百度搜索虽然依旧是国内第一，但在移动互联网时代，人们更依赖推送而非搜索。另外，搜狗、字节跳动等公司搜索业务的竞争，给了百度不小的压力。
搜索增速降缓，百度想要通过 All in AI 重回舞台中心，形成了以百度大脑为核心，DuerOS、Apollo、智能云齐头并进的局面，但三架马车各有问题。
具体说来，依靠 DuerOS 百度推出了小度音箱等多种智能硬件。在百度智能生活事业群组 ( SLG ) 总经理景鲲的设想里，小度就是未来的搜索，现实情况是，小度的定位暂时还是音箱，与智能搜索的定位差得还远。
虽然李彦宏在内部信中称，小度智能音箱连续两个季度成为中国市场第一名，并与亚马逊、谷歌一起位列全球市场前三名。但不可忽略的是，为了抢夺市场，百度在智能硬件上挤压利润，大打补贴牌，定价从第一款智能音箱 " 渡鸦 " 的 1699 元一直降到 " 小度 " 的 89 元。低价扩张模式能否持续有效，还有待观察。
同时，百度试图以 DuerOS 为核心进行 IoT 布局，但优势并不明显，竞争对手一方面有自建生态链的小米，另一方面有同样通过与传统家电企业合作来布局 IoT 的阿里，后者的电商优势显得更有吸引力，百度在 IoT 上可谓腹背受敌。
搜索之外，百度重注无人驾驶。2017 年 4 月，百度发布 "Apollo 计划 "，宣布打造自动驾驶开放平台。百度选择将硬件交由合作伙伴，自己主攻软件。但业内人士告诉燃财经，无人驾驶技术需要软硬件一体，一旦配合不好就会出现分离，进而影响驾驶安全。
截至今年 7 月，赶在百度 " 阿波龙 " 无人车宣布量产一周年之际，燃财经前往北京海淀公园试乘 " 阿波龙 "，结果速度堪比慢跑，运行又显呆笨，体验不佳。
近日有媒体报道称，阿波龙项目 " 生变 "，阿波龙小巴 " 卖一台亏一台 "，百度主力研发人员已经撤出该项目。有消息称，百度无人驾驶的分拆计划有可能将在下个月内正式公布。
智能云可能是百度新业务中，唯一可以带来规模化收入的部分。在 2018 年第四季度，仅有腾讯云和百度智能云实现了营收翻番。
但百度智能云入场较晚，晚于阿里云 7 年，腾讯云 3 年。Q2 财报发布后，李彦宏称百度智能云在 Canalys 和 Synergy Research 发布的 2019 年第一季度的中国公有云报告中，跻身中国 PAAS ( 平台即服务 ) 和 IAAS ( 基础设施即服务 ) 公有云服务供应商前四。
然而放眼全球，公有云市场已经被 AWS、微软、谷歌、阿里云和 IBM 占去 60%，唯一进入全球前五的国内服务商只有阿里云，百度云能否在存量市场撕开一道口子尚有疑问。
而于百度而言，这家公司已为 AI 投入太多，但 AI 暂时还无法为百度带来相应的回报。
打响生存保卫战
如今百度的对手已经不止阿里和腾讯，与国内市值与估值排名前 10 的其他互联网公司相比，百度目前的问题在于旧业务增长乏力、新业务又无法在短时间内奏效。
与百度相比，其他巨头公司都在各自的领域建立起了核心业务壁垒，同时围绕核心业务完善了相应的生态。
昔日与百度相提并论的阿里和腾讯，一个称霸电商，离钱最近，另一个称霸社交，拥有月活 8.23 亿的 QQ 和月活 11.12 亿的微信两款王牌产品。同时，腾讯还是中国最大的游戏公司之一，拥有强大的现金流。对比 2019 年第二季度营收，腾讯的总营收是百度的 3.3 倍，利润是百度的 9.8 倍。
后起之秀，诸如 TMD，也已经在各自的领域里建立起护城河。字节跳动和滴滴各有杀手锏，美团早年以团购起家，现在已经围绕团购 + 外卖的模式领跑本地生活领域。在外卖领域，被阿里收购的饿了么是美团唯一的竞争对手。易观国际发布的《2019 上半年中国本地生活服务行业洞察》显示，该行业今年上半年的交易规模达到 9159.8 亿元，其中美团外卖市场份额为 52%，饿了么市场份额为 43.9%。
其他巨头在遇到竞争时是如何突围的 ?
尽管阿里也面对来自京东、拼多多等外部竞争，但阿里在电商领域仍有不可撼动的营收能力。阿里巴巴 2019 财年的 GMV 为 5.73 万亿元，而拼多多截至 2019 年 3 月 31 日的 12 个月间，GMV 为 5574 亿元，仅为阿里的十分之一。
此外，阿里还围绕电商建立起了完整的生态，根据阿里 2020 财年 Q1 的财报显示，当季阿里云收入为 77.87 亿元，同比增长 66%。阿里旗下的蚂蚁金服，也已围绕支付形成生态。
网易除了游戏业务以外，旗下还有网易云音乐、网易有道等多个明星业务，5 月，有媒体曝出，网易有道也将赴美 IPO。
而主打智能硬件的小米，虽然手机业务受到了一定冲击，但对智能硬件生态的前瞻性布局，有望让小米在未来 5G、物联网时代再次崛起。
随着移动互联网红利期见顶，各巨头都遭遇增长难题，但他们在掌握各自赛道绝对话语权的同时，围绕主营业务建立起了其他生态，增加新的盈利可能，有些生态里的业务已经逐渐成长为新的营收引擎。
回望过去，百度也经历过多次尝试。2015 年 6 月，李彦宏在百度糯米生态 O2O 战略发布会上称，百度账上还有 500 亿元，要拿出 200 亿补贴 O2O。相关人士曾向燃财经透露，百度当时确实砸了 200 亿在 O2O 上，随着后来的美团点评合并，百度在 O2O 上的尝试也基本宣告失败。
如今，新的业务还没来得及让百度再次崛起，百度赖以安身立命的搜索业务也迎来劲敌。字节跳动布局搜索正在透露危险的信号，百度不得不在内容领域加强防守，投资知乎和果壳。这意味着关乎百度生死存亡的保卫战已经打响，如果这场战役输了，百度或将跌出中国互联网公司前 10，甚至可能消失在互联网的核心版图上。
留给李彦宏的时间不多了。
来源：燃财经 闫丽娇
