一场疫情，令连续 7 年亏损的途牛 ( 1.03, 0.01, 0.98% ) （TOUR），陷入至暗时刻。
全球疫情爆发，叠加美股全面崩盘之下，在美国上市的携程网（TCOM）、华住酒店（HTHT）、途牛等股价纷纷上演雪崩。其中，途牛尤为惨烈，股价曾连续一周跌破 1 美元，2020 年跌幅已高达 60%，总市值仅剩 1.25 亿美元（折合人民币仅 8.8 亿元）。
途牛上市以来的月 K 线图
若将时间拉长，从上市之初的 24.99 美元 / 股跌至 1.02 美元，最大跌幅超 95.9%，总市值累计蒸发近 30 亿美元（约合人民币 208.5 亿元）。
2020 年春节来临之前，途牛寄希望于春节旅游 " 黄金周 " 打一个翻身仗，途牛曾发布报告预测，2020 年春节黄金周七天的出游人次将达到 4.5 亿人次左右。
1 月 23 日开始，民航局、铁路局、文化与旅游部等相关部门接连下发通知，停止团队旅游出行、停止包括出境游在内的 " 机 + 酒 " 服务、景区停止营业、禁止群体性聚集活动 ……
这对旅游行业来说，意味着全面停摆，春节 7 天及整个 2 月份收入几乎为零。
7年巨亏 57 亿的途牛，面临至暗时刻
2014 年，途牛趁着中国在线旅游（OTA）的热潮，成功赴美上市。行业风口之下，途牛在上市之初，总市值一度飙升至 217 亿元。
但登陆资本市场后，途牛始终没能找到稳定的盈利模式，时至今日仍未能实现真正的盈利，上市 6 年亏损 6 年，累计亏损金额达 56.2 亿元。
巨亏之下，途牛的股票亦被不断抛售，总市值仅剩 1.25 亿美元，与携程网、去哪儿的差距越拉越大。
屋漏偏逢连夜雨，连续亏损的途牛，再度遭遇疫情 " 黑天鹅 "。突如其来的停摆，海量的旅游订单退费，是途牛在内的所有在线旅游平台面临的最大考验。
据途牛旅游网创始人、董事长兼 CEO 于敦德表示，1 月 21 日至 2 月 2 日，途牛客服电话接听量暴增 10 倍以上，大部分都与退票问题相关。
众所周知，旅游业拥有复杂的产业链，游客预付的门票、酒店费用，会提前支付给景区、酒店方。而当途牛等在线旅游平台收到退票需求后，需联系中间供应商，再反馈给酒店、景区等，但并非所有的酒店、景区等都愿意退款，其中出境游的退款方案最为繁琐。
图片来源：新浪 ( 32.1, 0.24, 0.75% ) 网黑猫投诉平台
一旦与景区、酒店未达成一致，而提前垫付用户各项退款，在线旅游平台或将面临巨大亏损。
值得一提的是，在线旅游平台面对退票时，需要提前垫付资金（覆盖机票、酒店、门票、度假等所有业务线），当退票订单巨大是，无疑对平台的资金链考验极大。
据途牛财报显示，截止到 2019 年三季度末，途牛账上的现金及现金等价物为 4.11 亿元，处于上市以来的最低。
面对海量订单取消，途牛亦面临较大的垫资压力。据于敦德表示，现金流充裕的，处理退款会从容一些，尽可能给消费者退现金；但也有部分企业只提供改期不退现金；此外，也会出现以旅游券抵现金的情况。
据新浪报道，有消费者在投诉平台反映，在取消海外旅游订单时，途牛没有全额退还现金，而是补偿了 4318 元等值途牛旅游券。
" 这次疫情，确实是公司成立以来面临的最大挑战 " 于敦德在接受每日经济新闻的采访时曾坦言。
而这或许是所有从事旅游行业的人都感同身受的。
因为，每年的春节黄金周对于旅游行业过于重要。据国家统计局数据，自 2016 年以来，春节 7 天的旅游收入占全年总收入比例高达 9% 左右。
另外，2016-2018 年间，春节黄金周人均旅游支出均在 1200 元左右，远高于国庆假期 800 元左右的水平。由此可见，失去春节黄金周是中国旅游行业不可承受之重。
2020 年春节前夕，各大在线旅游平台依据订单数量预测，2020 年春节黄金周的旅游人次将达到 4.5 亿人次，以人均 1200 元的消费金额测算，2020 年春节旅游行业收入将达到 5400 亿元。
然而，中国疫情的爆发点恰巧就在春节，导致旅游业全面停摆，5400 亿元的预期收入几乎为零。
世界旅游城市联合会首席专家魏小安表示，2019 年中国旅游业总收入 6.5 万亿元，按此估算，平均停滞一天，旅游业即损失 178 亿元，这一损失恐怕在短时间内是无法恢复的。
据艾瑞咨询的调研报告显示，受疫情影响最重的前 4 大行业依次是：出境旅游、国内旅游、商务出差、餐饮业。
数据来源：艾瑞咨询
随着海外疫情的扩散，出境旅游、国内旅游的每一个环节，无一不受到重创。
值得一提的是，随着近十年来，中国旅游行业的蓬勃发展，旅游类企业、从业人数双双呈现爆发式增长。企查查专业版数据显示，2019 年增长达到高峰，新增注册家数超 33 万，全国旅游业企业数量达到 208 万家。
另外，据国家旅游局发布《" 十三五 " 旅游人才发展规划纲要》通知，纲要指出截止至 2020 年，旅游业直接就业人数由 " 十二五 " 末的 2798 万人增至 3300 万人。
意味着，一旦旅游行业经过全面停摆后，长时间未能复苏，将直接关系到 3300 万人的就业、208 万家企业的生死存亡。
据企查查专业版数据显示，受疫情影响，截止到 3 月 25 日，2020 年全国已有 11268 家旅游类企业注销、吊销经营。
" 报复性 " 旅游会有吗？
而好消息是，中国疫情正在逐步褪去，社会生产、生活秩序已全面恢复。被暂时耽搁的春节出行计划，或许也将到来。
据飞猪官方数据显示，3 月 17 日至 23 日期间，清明假期的火车票、景区的预订量环比一周前增长超 100%，大多数订单主要为省内游，酒店预订量亦环比增长约 30%。
但，中国旅游业彻底从疫情的阴霾中走出来，或许仍需要一段时间。
复盘 2003 年的非典疫情，从疫情结束到旅游业各领域业务完全恢复至正常水平，少则需要半年，多则一年。
从时间轴来看，非典疫情始发于 2002 年 12 月，2003 年第一季度逐渐蔓延，第二季度达到高峰期，并于 6 月份得到控制，三季度后疫情基本结束。
而疫情影响，2003 年全国旅游人次、旅游收入双双下降，对旅游业的影响几乎波及到各大环节，冲击非常明显。
具体而言，2003 年我国国内旅游人次为 8.7 亿，全年同比下跌 0.9%，全年旅游收入仅 3442.3 亿元，同比增速亦下跌至 -11.2%，均为 1995-2019 年期间仅有的一次负增长。
不过，中国旅游市场在次年（2004 年）出现 " 报复性 " 反弹，国内旅游收入同比暴增 36.8%，旅游人数亦同比上升 26.7%，双双创下最高增速记录。
由此可见，面对全国性的疫情影响，旅游业受到的冲击或许将持续半年以上。因此，可以预估，2020 年的五一黄金周，全国旅游行业或许很难出现全面复苏。
但，考虑到疫情结束后，国家或将出台减税、发放消费券等政策，刺激居民消费。2020 年十一、中秋黄金周，全国的旅游业大概率将有实质性起色，国内景区和酒店的生意也都将重回正轨，但出入境游在短期内恐难复苏。
来源：全景财经
