一场疫情，将刺破所有泡沫。
全球一级市场最凶猛的玩家：软银集团，也怂了。
据腾讯科技报道，4 月 1 日，WeWork 董事会特别委员会表示，软银不会完成 2019 年与股东达成的 30 亿美元收购 WeWork 股份的要约。
意味着，软银集团或许正在考虑对全球共享办公 " 独角兽 "WeWork 进行割肉、止损。
而在此前，软银集团对 WeWork 的累计投资金额已经超过 106.5 亿美元（约合人民币达 755.8 亿元），持股比例约为 29%。
一旦 WeWork 没能熬过这场疫情，软银集团的巨额投资或将全部打水漂。
早在 2018 年，软银愿景基金的负责人曾扬言预测，WeWork 的估值未来几年内会达到 1000 亿美金。可见，当时软银集团在一级市场是多么乐观、疯狂。
然而，2020 年一次突如其来的全球新冠疫情，彻底将共享办公的泡沫刺破。
3 月 27 日，WeWork 表示，受疫情影响，可能无法实现 2020 年的业绩目标，或因政府要求，将临时关闭大部分联合办公中心，且收取租金的难度正在加大。
目前，WeWork 的估值跌落至 78 亿美元，仅剩巅峰时期的 1/6，软银集团浮亏超过 83.88 亿美元（约合人民币近 600 亿元），浮亏比例高达 79%。
日本 " 大财主 " 也没余粮了
疫情当前，美国确诊病例超过 21 万，且丝毫未见拐点信号。越来越多的美国企业，开启居家在线办公，众多中小创业公司现金流岌岌可危，无力支付租金，这对于长期亏损的 WeWork 无异于是致命打击。
而在全球疫情之下，WeWork 曾经的 " 救世主 " 软银集团也自顾不暇。一方面背负近 20 万亿日元的巨额债务，另一方面是所投资的企业频频爆雷。
值得注意的是，自 2020 年 2 月以来，在日本上市的软银集团股价已经从 5751 日元 / 股的高点，一度跌至 2687 日元 / 股，期间最大跌幅超过 53%，总市值最高蒸发超过 63000 亿日元（约合人民币近 4000 亿元）。
为了提振投资者信心，软银集团无奈宣布，为应对疫情潜在的危机，储备现金，将出售近 4.5 万亿日元（约 2899 亿元人民币）的资产，减少公司债务。出售的资产中，包括了其持有的阿里巴巴、Uber等明星上市公司。
得益于此，软银集团的股价止跌反弹至 3768 日元 / 股，总市值回升至 76801 亿日元（约合人民币 5073 亿元）。
全球疫情阴霾笼罩之下，昔日一级市场最凶猛的买家，也开始谨慎，选择 " 现金为王 " 的策略。3 月 27 日，软银 " 割肉 " 卫星服务运营商 OneWeb，终止了 20 亿美元的投资计划，直接导致 OneWeb 破产清算，此前所有的投资全部打水漂了。
这也不难理解，为何软银不惜违约，也要终止对 WeWork 的 30 亿美元投资计划。
2019 年年底，软银集团的 CEO 孙正义曾在新闻发布会上坦言，就 WeWork 这笔投资而言，我犯了一个错误。
在疫情发生之前，软银对 WeWork 或许仍心存侥幸，于 2019 年底同意了一份 95 亿美元的拯救 WeWork 计划，其中便包括购买 30 亿美元的股份。
而 2020 年的这场疫情，让软银集团对 WeWork 彻底死心了。
全球共享办公 " 独角兽 "，处境非常危险
其实，WeWork 的创业模式非常简单，与中国的 " 二房东 " 非常类似。在市场上找到商业房产，整套长租下来，再改造成共享办公空间，以更高的价格零散地租给大量的创业公司。
据 WeWork 的招股书显示，其营收主要来自于：租金差价（提高商业办公楼到使用率）、日常服务费（餐茶场租服务外包返点等）、投融资变现、政府额外补贴等。
其中，租金差价贡献绝大部分营收，2018 年租金收入超过 18 亿美元，而非租赁业务仅有 1000 万美金。
凭借着 " 二房东 " 的模式，WeWork 在短短八年时间，便从一级市场融资超过 120 亿美元，迅速全球扩张，在全球 29 个国家拥有 528 个运营场地，52 万企业会员，估值一度高达 470 亿美元（约合人民币 3332 亿元），成为全球估值最高的共享空间领域的 " 独角兽 "。
而 WeWork 在融资时，给投资人讲述的故事是：
Uber 改变了人们出行习惯，亚马逊改变了人们购物的习惯 ……WeWork 将改变商业地产的玩法，颠覆人们办公的习惯。
但，残酷的现实是，营收的持续增长的背后，却是与日俱增的亏损，WeWork 从未实现过盈利，且亏损金额越来越大。
意味着，WeWork 基本上属于 " 赔本赚吆喝 " 的状态。招股书一经披露，共享办公的华丽外衣被彻底撕碎，直接吓退了所有参与 IPO 报价机构们。
报价从 470 亿美元开始，一路跌倒 250 亿美元、170 亿美元、120 亿美元 …… 腰斩再腰斩，最终 IPO 失败，WeWork 也成为了 2019 年最悲惨的拟上市 " 独角兽。
而没能及时上岸的 WeWork，在 2020 年更是面临 " 地狱级 " 的生存难度。
疫情席卷全球，WeWork 会崩盘？
" 二房东 " 的模式下，WeWork 最大的成本是租赁费用，其与房东签订都是 10 至 15 年的长租合同，再将租金分摊到每期财报的费用之中。
据招股书显示，2016-2018 年 WeWork 的租赁费用分别为 4.3 亿美元，8.1 亿美元、15 亿美元，占总营收的比例为 99%，92% 和 83%。
这是一种非常危险的商业模式，具有相当高的租赁风险。因为签订合约后的未来数年 WeWork 承诺支付数十亿美元，将房东的风险转嫁到自己身上，却不能保证未来经济一直良好，且无法保证有足够多的中小微企业入驻。
2020 年，WeWork 最害怕的事情发生了，新冠疫情肆虐全球，经济大萧条的预测不绝于耳，美国大量企业停工或长达数月，创业公司更是大量裁员、破产。最新数据显示，美国上周申请失业金人数高达 664.8 万，再创历史新高。
意味着，WeWork 在美国经营的共享办公空间几乎停滞，经营现金流锐减。
而与此同时，WeWork 却承担着巨大的租金压力。据其招股书披露，截至到 2019 年 6 月 ，WeWork 仍有高达 470 亿美元的租金承诺，将在未来 5 至 10 年内支付。
由此可见，WeWork 的共享办公模式，重资产属性极强，且大举扩张必然带来巨额的租金成本，一旦融资受阻，疫情持续冲击下，WeWork 面临极大的破产风险。
面对这场几乎没有胜算的豪赌，已经下注超 700 亿元的软银集团，也怂了。
又一场互联网泡沫，即将破灭
2015 年以来，在移动互联网浪潮中，共享办公或许是最火热的概念之一。
优客工场、氪空间、SOHO 3Q、梦想加空间、纳什空间 …… 一大批模仿 WeWork 模式的创业公司在中国迅速崛起。据《2018 年中国联合办公活力指数报告》显示，截至到 2018 年第三季度，中国联合办公平台数超过 300 家
仅 2017 年一年，中国共享空间企业在国内的融资额就超过 400 亿元。更为夸张的是，2015 年创办的优客工场，在短短 4 年时间便完成了 19 轮、超 40 亿元的融资。
2019 年 WeWork 的 IPO 滑铁卢，给共享办公行业敲响了第一记警钟。
共享办公行业，必须要面对的问题是，仅靠办公空间的租赁收入几乎无法实现盈利。有数据显示，共享办公出租率达到 85% 时才能保持盈亏平衡，而几乎没有一家共享办公平台有如此高的出租率，盈利难已然成为行业共性问题。
而在科技泡沫破灭、全球疫情冲击之下，共享办公的服务需求、营收、现金流都正在大幅下降。与此同时，几乎每一家共享办公平台都背负着巨额的长期租约、债务，一旦入主企业出现大规模退租，现金流断裂的风险极高。
与此同时，曾经不差钱的资本，也开始勒紧钱包，一级市场整体资金越来越紧张，大部分新经济公司的融资计划被迫搁置，现金流愈发紧张。
来源：全景财经
