首先祝大家假期愉快，收收心准备迎接后续的市场，今天跟大家聊聊5G版块，这个板块近期一直属于场内的热点，包括今年市场里面第一个十倍股东方通信就来自于这个版块。
虽然说这个板块已经不属于新鲜板块，但是还有一些逻辑可以去追寻一下，那在这先强调一点，目前5g炒作已经从游资炒作逻辑转变为价值投资逻辑了，那很重要的一个信号就是5g的商用以及5g板块牌照的分发，那下面我们来梳理一下这个产业链里面比较集中的东西。
这个板块带来的影响完全是超过了4G板块，IMT-2020（5G）推进小组发布的《5G概念白皮书》中也明确了四大应用场景：连续广域覆盖、热点高容量、低功耗大连接、低时延高可靠。
那这几个特性带来的直接影响在几个方向。
安防（无人机安防巡检、超清安防监控等）。
出行（自动驾驶、远程驾驶、车编队行驶、车编队行驶、智慧交通规划、v2x、v2n）。
能源（智能配电、远程操作、并优化、精准负荷控制等）。
以及近期炒作的AIOT，超清4K8K的视频，流媒体等等都是基于5G版块带来的直接影响。
5G版块的产业链比想象中的要庞大的多，今天主要以最受益的部分聊聊为主，因为下游主要以应用端（文中有提到），这部分炒作逻辑太散。
今天的文章就不划分明确的上中下游了，主要去看受益，炒作到现有阶段上中下游意义不大，
5G产业链的上游包括网络规划运维以及芯片、光器件、光纤光缆、视频器件等各类器件材料。
网络规划运维包括无线接入网、业务承载网等前期规划设计和后期优化运维。
5G产业链的中游为设备网络，包括主设备商、基站/天线、网络、配套。
1.光纤光缆：
5G通信技术应用中，作用于基站前传和回传网络的建设中，发挥着十分关键的作用。
光纤是一种传输光束的介质，由芯层、包层和涂覆层构成，被广泛应用于通信行业。光纤是用来制作光缆的主要组成部分，是光缆中实际承担通信网络的材料。
如果说把WIFI或者5G信号看做天上飞的，那这样的话光纤光缆就是地上跑的。
这个地方先讲两点需求，一个是以运营商为主的“光进铜退”，稍微熟知一点基础网络的应该知道，我们之前用的是窄带，现在去所有营业点办理的都是宽带。
窄带的载体是以铜线为主的，如今升级到宽带必然在速率上有所提高，所以在载体上就提出了新要求。
另一部分是在于基站需求的提升，因为安排在下面，所以简单剧透一下。
中国联通网络技术研究院无线技术研究部预计，5G 基站数量约为 4G 基站的 1.5-2 倍。
4G 平均 2 公里一个基站，5G 将平均每 0.5 公里就有一个基站；5G 的光纤用量将是 4G时期的 6-8 倍。
同时还有个叠加逻辑，之前我们团队写过的IDC以及海底光缆的需求端变化，都带动了这部分产业链。工信部点名的题材，市场竟然慢了半步！
2.光纤预制棒：
为光纤光缆的上游原材料，具有较高技术壁垒，由于扩产较难，时间周期较长，有极高的技术门槛和资金门槛，光棒约占光纤总成本的 65%-70%，在整个产业链中处于最关键的环节。
3.芯片：
近年来，我国芯片产业得到快速发展，市场规模持续扩大，通信企业也在积极研发芯片以抢占更多5G市场，但是这部分在A股市场上没有什么相关标的，简单一提。
高通：
据悉，高通5G基带芯片X50采用28纳米工艺制程，最快下行速率可达5gbps。
英特尔 ：
英特尔的5G基带芯片是xmm8060。此外，英特尔下一代5G基带芯片xmm8160也已发布，支持独立（SA）和非独立（NSA）组网。
华为：
华为公布了其首款5G基带芯片，巴龙5G01，符合5G标准R15规范，支持Sub 6GHz中低频，以及28GHz高频毫米波，兼容2g/3g/4g网络。巴龙5G01主要应用在小型网络终端产品上。
三星：
韩国三星电子5G基带芯片Exynos 5100，采用十纳米工艺制程，支持Sub 6GHz中低频，以及28GHz mmWave高频毫米波，向下兼容2g/3g/4g网络，低频下行速率可达2gbps，高频下行速率可达6gbps。
4.基站：
目前来看最受益当属基站逻辑。
基站有很多种，今天主要提及的是宏基站和微基站，另外还有些皮基站或者飞基站咱们暂且不提，受益和时间节点来说相差的还是比较远。
在5G建网的初期阶段，基站的建设主要以宏基站为主，再用小基站作为补充，加大、加深覆盖区域。在实现5G基础广泛覆盖后，随着5G网络的深入不部署，小基站的需求将进一步扩大。
宏基站应该是比较熟悉，也就是我们平时看的铁塔那种基站，其实这部分产业的受益逻辑并不深，股价一直飞的逻辑在于公司的稀缺性，因为A股没有上市公司。
中国铁塔的走势一直向上，而且没有回头的意思，港股是比较讲究价投的，国内的需求直接被垄断了。地方还是简单一说，这家公司实际上也是三大运营商联手搞的，手上有港股资源的倒是可以等回调后配置一部分。
5G版块真正受益的是微基站，这个地方先科普一点知识。
4G和5G在频段用的是不一样的东西，所以对于信号的覆盖有非常大的区别，频段高对于网速的影响是正比例的，但是对于基站的投入也是非常大非常大的。
主要是因为5G所采用的高频波段，高频波段的绕物能力与穿透能力低、长距离容易非常容易受到干扰，使得5G网只能覆盖小范围的区域。
打个比方在同样的覆盖上，在4G时代对基站的要求数量是1个，但是到了5G时代可能会激增到5个，对于运营商来说对于整个投资要求非常的高。
相对于宏基站来说，能做微基站的公司就要多得多，华为、中兴、爱立信、诺基亚是目前几家技术和市场地位比较高的公司。
文末梳理其他的标的。
5.PCB电路：
PCB属于产业链中游的品种，下游主要需求来自于通讯、计算机、消费电子。我们提到的基站中对PCB的需求明显放大，微基站对PCB的需求来自于数量，而宏基站对PCB的需求来自于质量，数据显示，新的宏基站单个的需求就是原有PCB的两倍以上。
6.天线：
5G的新技术主要是利用波束成形及大规模MIMO天线阵列等技术，大幅提高5G的频谱效率（bps/Hz），达到LTE的数倍至数十倍。大规模天线阵列是基于多用户波束成形的原理，在基站端布置大量天线，对数十个目标调制各自的波束，通过空间信号隔离，在同一频率资源上同时传输数十条信号。
另外在这个地方说个下游的应用，以便大家更好的理解5G技术的应用。
云计算（游戏）：
试想一下，如果你在网页上就可以玩主机游戏，可能很抽象，具体上就是，当你在PC端发出操作后，网络迅速传输到网络上，网络进行计算，同时瞬间反馈给你的PC。
目前微软已经在研发这部分应用，例如在网页上打《古墓丽影》，只需要你的网络够快，你的PC实际上是可以忽略性能的，单纯的成为一台显示器。
最近在华为新推出的应用，把手机变成一台PC本质上也是这个技术，但是目前因为带宽、速率和延迟的问题受到限制，所以暂时没有理论上做的那么好。
产业链因为过大，例如像机房散热这类分支中的微小炒作逻辑需要复盘的时候好好研究，同时密切关注发牌以及落地的情况。
相关个股
因为篇幅问题，团队在一些标的拓展介绍的时候，筛选了部分标的，末尾有全的产业链梳理，欢迎保存转发。
7.运营商
中国联通:基础运营商,5G将使公司与中国移动间差距缩小;18年6月,明确以独立组网方式建设5G网络,与腾讯百度等成立联合实验室;18年12月,工信部同意联通集团在全国开展5G系统试验。
鹏博士：公司专业从事基于互联网服务业务的电信增值服务业务，主要包括互联网专线接入、电子政务、互联网数据中心（IDC）、专网构建及运营以及网络安全监控、城市监控、长话分流等网络增值服务，拥有近两万公里的城域光纤网，城域网覆盖整个北京城区，是北京市主要的“最后一公里”网络运营商。
8.网络规划设计
国脉科技：公司为专业第三方电信服务提供商，主要为电信运营商提供电信网络技术服务(包括电信设备系统维护、电信咨询服务和软件业务)及系统集成业务，其中电信网络技术服务为核心业务，位列全国纳税排行榜计算机服务业第11位(电信技术服务领域企业第1位)。
宜通世纪：公司是一家提供通信网络技术服务和系统解决方案的高新技术企业，是国内领先的通信技术服务商，具备工信部颁发的通信信息网络系统集成甲级资质，主要为电信运营商和设备商提供包括核心网、无线网、传输网等全网络层次的通信网络工程建设、维护、优化等技术服务，并在此基础上提供一体化、全方位的业务支撑与IT应用的系统解决方案。
富春股份：公司的主营业务为中国移动、中国联通、中国电信等电信运营商提供通信网络建设前期的规划咨询、可行性研究、勘察设计等。4G牌照发放对公司的业务开展、收入确认工作将产生积极的影响，同时公司开启了民营通信网络建设技术服务企业牵头主编行业标准的先河。
9.基站天线/铁塔
通宇通讯：公司是一家一直专注于移动通信系统中的基站天线、微波天线以及射频器件等设备的研发、生产和销售的公司，为移动通信运营商、设备集成商提供通信天线、射频器件产品及综合解决方案
盛路通信：主营基站夭线、微波通信天线、室内终端天线及射频器件设备的研发生产;开发的首款模拟芯片28G64通道毫米波有源相控阵天线。
梅泰诺（数知科技）：公司主要向国内三大运营商提供通信塔、宽带与光纤覆盖等基础设施网络产品，通信基础设施研发设计、生产制造以及安装维护服务
武汉凡谷（ST）：从事射频器件和射频子系统的研发,部分型号的5G产品已经产生销售;介质陶瓷在现阶段是公司产品中的核心零部件,在5G时代中是滤波器实现小型化、集成化的重要方向之一。
大富科技：基站天线和滤波器作为用户实现数据通信的吞吐口,将随着基站建设加速增长;移动通信基站射频产品包括射频器件、射频结构件等移动通信系统的核心部件,产品主要应用于2G~5G全系列移动通信系统。
东山精密：东山精密2017年9月4日晚间公告，公司拟1.72亿元收购苏州艾福电子通讯有限公司70%股权，并将其纳入合并报表范围。艾福电子从事陶瓷介质的微波通信元器件业务，2016年度营收4880.06万元，净利423.49万元，未来三年业绩目标承诺总和为7200万元。
春兴精工：16年即储备5G射频器件方面的技术研发,在5G产品预研和储备方面处于行业领先地位滤波器射频器件已进入华为供应链体系。
欣天科技：从事射频金属元器件及射频结构件的研发;已围绕5G技术参与客户早期研发和预演项目为射频金属元器件的优选供应商。
金信诺：行业领先的全系列信号互联产品及解决方案供应商;射频、电、光等连接领域的核心元器件,覆盖“端到端”的所有连接途径与方案。
11.主设备商
中兴通讯：全球五大移动通信设备商,5G布局最早、研发投入高、标准和技术领先,在超密集网络SDN等5G关键技术方面已积累多项专利,并在5G领域与三大运营商建立合作;将在2019年下半年正式推出5G移动设备。
烽火通信：5G最确定的超宽带设备龙头,产品围绕光通信全产业链布局,技术先进,是国内光通信产品布局最全的企业,能最大化分享光通信行业成长带来的机遇。
世纪鼎利：在5g技术和人员的储备上都有充分的准备,并且与业内领导企业已经开展了深度的合作。
12.小基站
邦讯技术：国内领先的无线网络优化系统提供商和设备供应商;小基站方案预计到5G时代会翻倍,4G到5G要靠近用户,前端化,有利于公司小基站需求。
日海通讯（日海智能）：子公司佰才邦是全球领先的小基站完整解决方案提供商,专注于小基站相关的无线宽带接入解决方案、业务运营平台研发和未来无线宽带技术创新,同时致力于5G等下一代无线技术的研发;与中国联通展出面向5G的全新MEC无人机VR解决方案。
超讯通信:综合通信技术服务商,是行业内少数的几家可以提供“一体化”服务的通信技术服务商之采用直接服务于通信运营商的经营模式,该模式不依赖于设备商;正在进行5G小基站及NB-IOT小基站的研发。
SDN/NFV
星网锐捷:国内领先ICT应用方案提供商,在企业级网络技术及客户资源的核心优势基础上发挥协同效应,与华为、华三、思科等展开差异化竞争。
13.光纤光缆
亨通光电: 公司"基于量子干线的数据加密防泄露防篡改网络系统"被工信部纳入2018年国家网络安全试点示范项目。
中天科技: 国产光棒旗舰地位,特种光缆国内市占率高达30%-40%;三大运营商采集量价齐升,“八横八纵”骨干网更新需求增大,广电互联互通平台带来增量,使得光纤光缆需求增大。
通鼎互联:300吨自产光棒项目规模达产,与康宁达成独家长期战略合作协议,2017年公司光棒供应瓶颈打破;光纤光缆价格受益基础运营商招标采购。
特发信息:光纤光缆光传输及光配产品-终端的完整产业链;下游客户是议价能力强的电信运营商和中兴、华为;与阿里巴巴和华为有合作。
14.光模块/光器件
光迅科技:国内唯一能够自产10G及以上高端光芯片的厂商,拥有5G网络用6Gbps/l0Gbps/25Gbps/50Gbps/100Gbps中短距光收发模块;未来5G基站在中频、高频频段站址密度是4G的数倍,前传网络对25G低价光模块的需求极度旺盛。
新易盛:专注于光通信领域传输和接入技术的研发,主要产品为光模块,100G产品实现出货;互动平台表示正在研发能够应用于5G的新产品。
博创科技: 光器件新秀;专注于集成光电子器件的后端封装,为电信传输及接入网和数据通信提供光无源和有源器件;在PLC技术平台上积累了许多无源器件的应用,未来将在MEMS技术平台和高速有源组件及模块发力。
15.终端信号处理系统
麦捷科技:在射频微波器件方面，开发主力频段的SAW滤波器与双工器、TC-SAW滤波器以丰富高端产品系列，同时开发量产与SAW滤波器相配套的关键材料陶瓷基板，研发小型化、高频化叠层电感和叠层LTCC滤波器，面向5G手机终端预研开发相应的射频集成模块。
信维通信: 2018年2月10日在互动平台表示，公司的5G研究院已经在积极为5G时代的射频机会开展一系列的工作，已有一些用于手机和平板的5G天线阵列设计，比如可以用来覆盖37GHz和39GHz的基于陶瓷的双频5G天线阵列等。此外，5G天线中要用到很多高频的器件，比如移相器，耦合器等，这些都将和公司的微电子业务有紧密的联系。
16.终端射频材料/器件及配套
三安光电:公司集成电路拥有来自国内外半导体技术顶尖人才组成的高素质研发团队，拥有高可靠度半导体制程技术，是国内较早拥有6吋产线，具规模化研发、生产化合物半导体芯片能力的公司。
飞荣达: 5G时代基站分布密度将加大,公司实力行业领先的电磁屏蔽及导热产品将迎爆发,天线振子研发进展顺利,已具备量产能力,5G时代将迎来放量。
总结(附5G全产业链梳理表）
为什么在这个位置要写5G，上面我们提到逻辑可能发生转向，因为回顾3G和4G的牌照发放行情，牌照发放意味着大规模网络建设的开启，前两次牌照发放后通信设备指数相对大盘还是有明显的超额收益行情。
4G时期以牌照发放为分界线，分为前期和中期。牌照发放前期一年时间左右，产业链相关重点公司股价均出现了一轮大幅上涨行情，该阶段以预期驱动上涨为主；牌照发放后一两年时间左右，是建设的高峰。
所以炒作逻辑从预期炒作转变为落地炒作，游资思维需要转变为机构思维，那现在来看，整个产业的最受益的基站（微），以及天线和主设备产业链，这部分也是我们重点关注的。
