中国神华是全国乃至全球最大的煤炭上市公司，是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司，煤炭、发电、铁路、港口、航运、煤化工一体化经营模式是中国神华的独特经营方式和盈利模式。公开资料显示，中国神华于2004年11月在北京成立，于2005年6月在港交所上市、2007年10月在上交所挂牌上市。
2017年11月，原中国国电集团与神华集团宣布合并重组，正式成立了国家能源集团。合并后的国家能源集团涉及资产超过1.8万亿元，为中国第四大能源央企，仅次于国家电网、中石油和中石化之后。
中国神华公布2019年年度财报显示，去年其实现营收2419亿元，同比下滑8.4%；归母净利润432.5亿元，同比下滑1.4%。基本每股收益2.17元，每股净资产17.69元，净资产收益率12.73%，每股经营现金流量3.17元，销售毛率40.71%。
表面上看，营业收入和净利润双双下降，实则不然。根据公告，中国神华去年营收下滑，主要因17家火电企业纳入国电电力合并报表范围，移出资产的售电量及收入不再纳入报表，以及烯烃产品销售价格的下降。
公司拟提高2019-2021年度的现金分红比例至不少于公司当年实现归母净利润的50%。公司董事会已通过每10股派发现金人民币12.6元(含税)的预案,分红比例达58.06%。根据预案，2019年度，公司拟派发现金红利250.61亿元，较上年度的175.03亿元增加了75.58亿元。算上2019年度，上市12年来，公司累计现金分红2341.01亿元。
中国神华曾有过数次大额特别分红。2016年，该公司派发每股0.46元的现金股息，另派发每股2.51元的特别股息，两项相加的现金分红总额达591亿元，堪称史上最“豪”。按3月31日市值测算的股息率为7.77%。从历史分红看,神华股息已经堪比长电,长期投资价值凸显。
尽管持续高额现金分红，中国神华的财务仍然稳健。截至去年底，公司资产负债率为26.05%，较上年底的31.13%下降5.08个百分点。去年，公司有息负债为497.55亿元，较上年的598.17亿元减少100.62亿元。
中泰证券指出，高分红将能率先享受估值溢价。从经济周期的角度来看，目前经济周期位置大致处于2017年下行周期以来的尾部区域，受疫情扰动，此次中国工业企业库存周期尾部形态有所异化，大致处于被动去库到主动补库前的中间地带。
平安证券预测，公司2020-2022年EPS分别为1.97、2.17、2.23元,同比分别变化-9.39%、10.21%、2.53%,对应PE分别为8.4、7.6、7.4。考虑到公司拥有优质煤炭产能、先进火电装机、独有的运输资源,形成煤电路港航一体化协同优势,同时考虑2019-2021年度公司现金分红比例不少于当年实现归母净利润的50%,参考19年EPS、股息和2020年、2021年预测的EPS,对应当前股价股息率在5.94%-7.60%。
兴业证券投资策略：考虑到2020 年需求偏弱、煤价有下行压力，我们调整了煤价假设（假设2020年销售均价同比-5%）并下调了盈利预测。预计2020-2022 年将分别实现归母净利润430 亿元、438 亿元、447 亿元，对应EPS 为2.16 元、2.20 元、2.25 元，对应3 月27 日收盘价的PE 分别为7.5X、7.4X、7.2X
另有券商预测 ，公司2020-2022年归属于母公司的净利润分别为416.1/427.5/439.2亿元，同比分别-3.8%、+2.7%、+2.7%，折合EPS分别是2.09/2.15/2.21元/股。
