现金管理（下）-分级基金A

■ 实现财务自由有三个辅助工具：逆回购、货币基金和分级基金 A。

分级基金 A 的风险和收益是介于现金管理工具和股票之间的一种非常好的投资工具。

一什么是分级基金 A：

■ 基金就是通过发行基金单位把投资者的钱集中起来去投资股票、债券等投资工具以获得投资收益并把投资收益分配给投资者的金融机构，简单的说基金就是代客理财机构。

■ 有的基金把大部分资金用来买货币工具就是货币基金；股票基金债券基金同理。

■ 中国投资者的结构很特别，呈哑铃型，成熟的投资者比较少。于是就有基金根据中国的国情进行了创新，进行了基金的结构性改造创造出分级基金A。

■ 而分级基金 A 75%以上的份额都被机构投资者持有，个人投资者持有比例低于 25%。

二分级基金 A特点：

1、没有信用风险

■ 绝大部分分级基金 A 都有“向下不定期折算条款”。这个条款本质就是对于分级基金 B 的强制性平仓条款。

2、流动性强

■ 买卖分级基金 A 和股票一样方便，在证券账户里就可以完成。

3、能带来稳定的现金流

■ 每年定期“分红”，只是分的不是现金而是“母基金份额”，不过“母基金份额”马上可以赎回，变成现金。

4、本息有保障

■ 本息有保障不是说买分级基金 A 不会亏损，而是说分级基金 B 没有拖欠 A 本息的可能。

■ 有 2 只分级基金 A 没有“不定期下折条款”，没有保障：深成指 A（150022）和 H 股 A（150175），尽量回避这两只。

5、收益较高

■ 分级基金 A 每年定期折算带来“分红”的收益率一般在 5%-7%之间。高于一般的债券收益率。

6、交易成本低

■ 买卖分级基金 A 只要付证券公司的佣金就可以了，没有印花税。交易成本比买卖股票还低。“分红”也不收利息税，因为收到的是“母基金份额”而不是现金。

7、涨跌和股市负相关

■ 股市大涨分级基金 A 会下跌；股市大跌，分级基金 A 会上涨。

■ 分级基金 A 的这个特点非常有利于我们进行资产配置。当股市大涨以后，卖掉股票以后可以买进分级基金A。

■ 另外分级基金 A 还有一个小功能，当分级基金 A 的价格跌破 0.8 以后，我们就要知道股市的风险就越来越大了。

三分级基金 A风险：

1、下折带来的风险

■ 当以低于 1 元的价格买入分级基金 A 时，当“向下不定期折算”发生时，会带来下折收益。

■ 最好买价格小于 1 元的分级基金 A。价格越低越安全，未来的收益也越高。

一般来说分级基金 A 的价格小于 0.85 就是非常好的价格了。

2、加息带来的风险

3、套利带来的风险

4、流动性风险

每日成交金额小于 1000 万的分级基金 A 同学们最好不要买。

四分级基金 A类型：

■ 期限型和永续型

■ 通过“剩余年限”我们可以知道分级基金 A 是属于“有期限型”还是“永续型”。

■ 对于“有期限型”分级基金 A，在实践中不买。

■ “永续型”分级基金 A 就是永远上市交易的分级基金 A，这类分级基金是我们要重点研究的对象。

五永续分级基金 A收益：

定期折算、向下不定期折算、资本利得。

1“定期折算”：

■ 定期折算，约等于“分红”，只是收到的不是现金而是母基金份额，母基金份额可以赎回变成现金。

定期折算每年进行一次，不同的基金定期折算日期会有不同。但总体来讲在每年的 12 月份和 1 月份进行定期折算的基金数量比较多。

2“向下不定期折算”

■ “向下不定期折算”本质就是对分级基金 B 进行强制性平仓。目的是防止分级基金 A 的本金和利息遭受损失。

■ 你折价买的分级基金 A，在下折发生时，你持有份额的绝大部分（大概 75%左右）会按照原价还给你。

如果要想获得下折收益，只能买折价的分级基金 A，不能买溢价的分级基金 A。

■ 在投资实践中，同学们可以看一下“折价率”和“理论下折收益”就可以了。“折价率”越高越好。

■ 如果是有“下折条款”保护的分级基金 A，在折价率为 20%左右是非常好买入机会。中期持有，无风险且收益比较高。

3资本利得”：资本利得就是价格上涨带来的收益。

六 投资方法五步：

第一步，选出好的分级基金 A

■ 我们通过以下 3 个标准去选择好的分级基金 A：

1、有“下折”保护条款；

2、每日成交额大于 1000万；

3、期限为永续；

■ 打开集思录：https://www.jisilu.cn/data/sfnew/#tlink_3

■ 可以直接看到所有的分级基金 A。

■ 在“A 成交额”输入 1000 万元，在期限选择“永续”，点击“筛选”可以看到以下几只分级基金 A。

去掉一只无下折保护的“H 股 A”，还剩下 4 只符合条件的分级基金 A。这 4 只分级基金 A 就是目前阶段比较好的，是值得我们后期跟踪的。

■ 选出了好的分级基金 A 以后，我们可以把几只目标分级基金 A 加入自选。

■ 以后查看的时候，只看自选就可以了。

■ 在“仅看自选”前打个勾，就只显示自选分级基金 A 了。

第二步，等待好价格

■ “好价格”我们看两个标准：1、折价率大于 15%；2、实际收益率大于 6%。

■ 当分级基金 A 的价格同时满足这两个条件时，就是好价格。

■ 我们发现现在所有的分级基金 A 都不满足这两个条件。这说明现在不是买分级基金 A 的好时候。分级基金 A 的好价格一般会在股市牛市的末期出现。

第三步，买进

■ 当“好价格”出现以后就可以买进了。可以重仓买进，中期持有几乎没有风险。

第四步，中期持有

■ 当买进分级基金 A 以后，我们要做的就是中期持有。持有时间一般在 1-3 年。因为股市熊市的时间相对比较短。中国股市的熊市一般都比较惨烈，但基本 1-2 年就见底了。

■ 股市见底之后，分级基金一般也就涨到了最高点。所以分级基金 A 不用长期持有，中期持有就可以了。

毕竟分级基金 A 只是一个辅助性工具，是在股票市场没有好机会的时候我们才持有。要实现财务自由，主要还是得靠核心工具。

第五步，卖出。

当出现以下两种情况的时候，我们可以卖出分级基金 A。

■ 1、当分级基金 A 的价格大于其净值的时候可以卖出。

■ 2、当目标股票出现“好价格”的时候可以卖出。当目标股出现“好价格”的时候也意味着股市处于底部区域了。此时分级基金 A 也就处于顶部区域了。此时可以卖掉分级基金 A 去买股票。

Tips：

■自 2017 年 5 月 1 日起，投资者需要满足一定条件才能开通交易分级基金的权限。这个条件是：连续20 个交易日其名下日均证券类资产不低于人民币 30 万元。