另一方面，由于公司全渠道经营模式所具备的规模效应，在收入较快增长的同时，租金、装修、水电、折旧等固定费用率有所下降，公司运营费用率略有增长，但总体保持稳定。由于公司零售业务快速增长，对经营性资金需求增加，同时供应链融资、消费金融业务发展加快，带来了公司银行借款规模的增加，以及新发行公司债计提利息，使得财务费用率同比有所增长。
苏宁既要搞物流，又要布局实体店，更要做研发，最近还是非常缺钱的。净利润=收入-成本-费用，由于费用支出太大，所以苏宁三季度扣非净利润是亏了2亿多。
我已经有一段时间没有谈苏宁了，因为苏宁进入了消息真空期，逻辑没变，所以，我近期提及得比较少。
但我研究苏宁，最看重的不是利润，而是收入。从三季度来看，苏宁收入端非常健康。利润亏损只是投入太大，支出太多导致的。而这些投入支出为了扩大自己新零售的竞争优势，所以投入非常有价值。这个时候大家肯定会有一个疑问，如果苏宁长期这么烧钱下去，利润一直亏损，会不会影响股价？
我举个例子大家就懂了。亚马逊已经连续亏损20多年了，最近从15年才开始盈利。苏宁的爸爸阿里，净利润是亚马逊的两倍，但市值竟然只有亚马逊的一半，大家是不是觉得很不合理？
其实再往深层次去看，亚马逊亏损也好，利润只有阿里的一半也好，都是表象，实际上公司收入很高，只是研发费用太大，而导致了利润“难看”，但正正因为亚马逊研发费用是阿里的6倍，所以市场认为亚马逊更值得期待，于是就出现了净利润仅有阿里一半，但市值却是阿里一倍的奇怪现象。市场只会向前看，看“钱途”，而不是看财务报表这些“后视镜”利润。苏宁也是这个道理，现在的大幅投入，就是为了未来作铺垫。
近期，苏宁公布回购股票计划：未来12个月以集中竞价方式回购股份，回购价不超15元/股，回购总额5-10亿，预计可回购6667万股占总股本的0.72%
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