我在银行圈学到的致富窍门
《1块变10块的投资分配法—— 我在银行圈学到的致富窍门》 作者：陈志彦 出版社：浙江人民出版 出版时间：2011年1月
今天的世界急速变化，我们已经身处一个不是只要储蓄、节俭就能安心生活的时代。因此，财富管理与退休规划对每个人来说，都是一门必修课。本书作者陈志彦在银行、证券投资及保险等相关行业工作十余年，充分了解普通人的理财盲点和难点所在。他就是希望告诉你，如何将有限的收入，放在最合适的位置。
作者简介：
陈志彦
活跃于大陆与台湾的金融专家。有银行、证券投资及保险等相关行业十余年从业经验，具有深厚的学术基础与实战经验。美国纽约州立大学石溪分校管理学硕士，曾任台湾花旗银行集团副总裁、台湾台新银行财富管理副总经理、台湾法商巴黎银行副总裁。现任祺缙国际管理顾问公司董事长。
风格各异的投资人，谁才是胜者
很多人手边都会有些闲钱，这些钱可能来自每个月薪水的结余或是额外的奖金等。当有了闲钱，自然就会想该如何善用这些钱。放在银行定存吗?可是现在存款利息实在太低了。投资在股票呢?看到报纸上各种复杂的消息，让人实在不知道该怎么办。相信这是许多人共同的烦恼，希望能够等到最佳的时机投资股票，如果你对此也感到苦恼的话，看一看下面的案例分析吧。
当我们手边正好有一些闲钱想投资的时候，我们的反应不外乎: 一、等待最低的时机进场投资；二、不管现在行情如何，立即投资；三、定期定额。到底哪一种方式比较好呢?
我们现在就来假设有5个投资人，每个投资人每年年底都有一笔7万元的闲钱可以投资。这5个投资人的投资行为各不相同，假设投资的标的是美国标准普尔500指数，投资期间从1979年到1998年一共20年，我们看看结果有何不同。
●投资人甲: 幸运的家伙
我们称他为幸运的家伙，因为他展现了不可思议的技巧或运气，总是能在每年最低点的时机进场投资标准普尔500指数。而在等待期间，他将钱放在银行存款赚取一些利息。
例如1979年初，他得到第一笔7万元，并在2月进场投资，因为当年标准普尔500指数的最低点是2月；同样的，1979年底，他又拿到第二笔7万元资金，他等到1980年3月才进场投资，因为当年的最低点是3月。就这样，他总是能够在每年最低点的月份进场投资，一直到1998年都是如此，这个家伙真是令人羡慕啊!
我们称他为积极的投资人，是因为投资人乙没有时间做股票的研究，但是又希望能够享受长期投资股票带来的报酬，因此他采取一个非常简单的投资方式，那就是有闲钱就立刻投资，不去猜测当时是否为低点。因此，当每年年底他有7万元资金的时候，就立刻投资在标准普尔500指数上。
●投资人丙: 倒霉的家伙
如同投资人甲一样，投资人丙也是花了许多时间研究股市的动向，希望能够找到股市的低点。但是与投资人甲不同的是，丙投资人的技巧和运气就是很差，每年都是在股市最高点时(也就是最差的时点)进场投资。例如丙投资人在1979年初拿到第一笔的7万元资金，结果却等到当年的12月才进场投资，而当年的最高点就是发生在12月。唉!真是个可怜的家伙……我们自己好像也曾经做过类似的事情，不是吗?
●投资人丁: 犹豫不决的人
虽然投资人丁也是每天花许多时间研究股票，甚至到处听投资专家的演讲或说明会，但是过多的资讯反而让他更加无所适从，每次想投资时却又会想，一定可以等到更低的时机再进场。结果20年下来，他的资金都是放在银行存款。
●投资人戊: 自律严谨的人
因为投资人戊是一个生活有规律且忙碌的人，平时没有太多时间去研究投资方面的事情，因此他采用最简单的方式，就是定期定额投资。他将7万元资金分成12等份，每个月投资一个等份的资金，还没有投资的资金就放在银行存款，一直持续２０年。
以上5个投资人都有各自不同的投资风格，到底最后谁的投资报酬率比较好?谁是真正幸运的家伙呢?我们现在就来看一看。
图8-4显示出这5个投资人在20年后所能够累积的资金。谁的投资绩效最好呢?没错，就是那个幸运的家伙。因为他总是能够在最佳的时机进场投资，因此他一定能够累积最多的资金，他一共累积了将近1300万元的资金，投资绩效最好，但这样幸运的家伙实在是太少见了。
接下来我们要特别注意的是乙投资人(积极的投资人)，虽然他累积的金额并不如那个幸运的家伙，但他也累积到1200多万元，只相差了70多万元而已!而这位积极的投资人不需要特别花时间去研究股票，也不需要具有任何预测股票走势的能力，他所采用的不过是最简单的投资方式——有闲钱立即投资!
谁的投资绩效又是最差的呢?是那个倒霉的家伙吗?很多人都会抱怨说，一投资股票就亏损，我天生就是没有投资的运!就和这个倒霉的家伙一样，绩效最差的应该是他了吧?但结果很令人惊讶，就算有人真的倒霉到每年都在最高点进场投资，结果并没有想象中那么差。丙投资人(倒霉的家伙)一共累积了将近1100万元，与成绩最好的人不过差了200万元而已，而且他还不是绩效最差的。
绩效最差的其实是投资人丁(犹豫不决的人)，而且差距之大实在夸张!犹豫不决的结果，是20年来都将资金放在存款中，得到的资金一共只有277万元，只有那个倒霉的家伙的1/4!而投资人戊(自律严谨的人)表现也很好，他的投资方式也不需要花任何时间研究股票或猜测股价的变动，唯一需要做的，就是每个月自觉投资，最终的投资报酬率，仅次于投资人甲与乙，而且差距很小，累积了将近1200万元。这样的答案，让你很意外吧!
正确的金钱观从娃娃抓起
为人父母都应该要知道，不论喜不喜欢，父母对于金钱的态度，与使用金钱的方式，都是孩子们模仿的范本；这会影响孩子的青少年、成年甚至一辈子。孩子的金钱观的形成，很大程度上取决于孩童时期，父母是否教给他正确的金钱观念，以及教导他正确的金钱分配术。
让孩子越早认识金钱越好
3~4岁的孩子：当您的孩子还小的时候，可以开始教他们分辨不同的硬币价值，然后可以给孩子准备存钱罐，教他们如何将平时收集到的硬币放到存钱罐里。有个实质的存钱罐，可以让孩子清楚感觉到金钱存放的地方，并且实际看到、感觉到金钱的累积。
5~9岁的孩子：这个年龄段的孩子会观察父母如何去购买日常用品，他们开始知道“钱”可以买到东西。因此在这个阶段，可以和孩子谈论，你是做什么工作的、如何赚钱、每个月能赚多少钱、每个月家中有哪些费用需要支付等。同时，这个阶段的孩子可以开始帮家里做些整理的工作，例如擦桌子、收玩具、扫地等。这些工作如果做得好，可以给孩子一些零用钱，让他们开始学习如何付出以获得金钱的报酬。当然，当孩子的年龄逐渐大了，就应该增加这些工作的复杂性。
9~12岁的孩子：你可以跟这个年龄的孩子谈论一些比较复杂的金融产品，如房屋、信用卡与投资产品等。而且可以让孩子一起讨论并规划家庭中较大的开支，例如新家具的添购、旅游等。这个年纪的孩子也可能开始要求更多的零用钱，以购买他们想要的玩具或参加学校的活动。这时，父母可以选择在给予孩子额外零用钱的同时，要求孩子完成一些比较复杂的家庭工作，例如清洗窗户、洗车等。让孩子更能了解金钱的价值，并学习如何管理与运用金钱。
养成存钱的习惯
一旦你开始给予孩子固定的零用钱，你就必须要帮孩子设个规定，零用钱不可以全部花完，一定要将零用钱的某个比率(20％至40％，父母可以自己决定)存下来，这个规定越早制订，孩子会越容易遵守。我们可以回想，小时候过年拿到期待已久的压岁钱时，是如何用这笔钱的?如果当时父母没有给我们任何的规定，最可能的情况就是我们将大部分的压岁钱都拿去买想要的东西了!存钱的习惯是可以学习并养成的，一旦从小有了存钱的习惯，长大后被债务困扰的可能性就会减少许多。
当孩子大一点的时候，就可以将孩子存钱罐里的钱拿出来，带孩子到住家附近的银行开一个孩子的专属账户。开设银行账户的好处，除了可以让孩子真正了解金钱存放的地方，更可以让孩子实际感觉到钱存放到银行可以赚取更多的钱，了解利息是什么。
协助小孩设定自己的目标
孩子存钱多半会想要花掉。一旦孩子有了自己的存钱罐或是账户之后，就可以开始跟孩子讨论如何运用金钱，首先教导孩子认识需要的东西跟想要的东西有何不同，然后让孩子写下想要的东西，以及何时想要得到。比如说，暑假结束前想要一个望远镜，或是明年结束前想要一辆脚踏车等。这样的练习，能够让孩子有个明确存钱的目标。
以明智的方式给孩子零用钱
许多父母会认为孩子跟钱的事情无关，他们没有能力，也不需要管理金钱。孩子需要钱就跟父母开口，父母愿意给就给，不愿意给就不给，金钱的事情完全掌握在父母手中。这样的观念其实并不正确。给孩子零用钱，可以让孩子提早认识金钱，也可以让孩子从小养成存钱的习惯，是帮助孩子提早体会责任心的好工具。当然，给孩子零用钱的金额必须适当，过于大方或宠爱反而可能害了孩子。
●不要太相信孩子的自主能力
●不要经常把零用钱，当成处罚或威胁孩子的工具
●谨慎处理孩子增加零用钱的要求
●不要太宠爱孩子，给孩子过多的零用钱，反而会养成孩子浪费金钱的习惯。
帮助孩子养成记账的习惯
让孩子养成习惯，每周固定将当周的花费记录下来: 买了什么东西，每样多少钱，然后写下下周想要买的东西，下周会有多少零用钱收入……如果零用钱少于想要买的东西，则让孩子将想买的东西列出优先次序，这样可以让孩子学会如何取舍，了解很多时候不是想要的东西全部都可以得到。
平时带孩子去商店的时候，也可以让孩子在众多商品当中，只能选一样真正想要的东西。当孩子面对到很多玩具或糖果时，往往很难取舍，或想要多拿几样，这时父母一定要告诉孩子，只能够选一种，渐渐的，孩子就会学习到如何决定。
前言 学会分配，一辈子安心
提升你“分配钱”的能力
我担任很多年的投资顾问，看过无数投资人和我前面提到的这位朋友一样，在投资上重复同样的错误——在股市行情好的时候，一股脑地把钱拿去买股票、股票型基金；股市行情差的时候，就急着把股票卖掉，去买债券型、保守型的金融商品。结果，不是在股市高位套牢，就是在保守型商品上被二度伤害。
这就是缺乏正确“分配钱”的观念与方法所造成的后果。在把存款提领出来之前，每个人要先学会的不是哪种股票好，哪种基金要避开，而是你该怎样分配有限的存款，该分配多少钱给股票，又该分配多少钱给基金。
本书所讲的，正是我多年来在银行圈从有钱的客户们身上所学到的观念和方法。我发现，这些成功的有钱人都懂得一种“钱的分配术”。这种分配术可以让他们在市场热的时候赚到钱，也可以帮助他们在行情差的时候减少损失。
相反的，我深深觉得，大多数投资人不懂得这样的分配术，对于金融市场，尤其是股票市场的运作很不了解，投资理财的观念不是不够，就是从根本上就错了。
我身边大多数人的投资知识都是来自报纸、杂志或电视等媒体。但在这些资讯中，到底有多少是正确的，这很值得怀疑。而其中最容易误导人的，莫过于每天都在电视上不断上演的各种股票分析节目了。有些口沫横飞的“投资专家”们，总爱说自己的操盘功力有多好、使用的预测工具有多准确，使得不知情的投资人一再受骗上当。
也有一些投资人是通过与金融机构来往而获得投资上的知识与建议，他们积极地参加金融机构所举办的投资说明会，希望能获得更多投资的资讯。但很可惜的是，这些投资说明会的内容与目的，大多也是为了销售特定的商品，不是真的要教你理财，更不会教你正确的分配术。能真正教你正确投资观念的说明会少之又少。更糟的是，那些协助客户投资的理财专员们的投资观念往往也是错的。
这样的现象，造成投资管道与工具好像越来越多，但真正能从中积累到财富的人只有少数。
落实与执行良好的财富管理
本书所谈的“钱的分配术”，与欧美的财富管理（Wealth Management)概念有许多不谋而合之处。在欧美，只要是较有规模的金融机构，都会提供给客户一项专业服务，就叫做“财富管理”。这项服务在最近15年发展得相当快速，也得到许多客户满意的回应。
根据我多年在银行从事财富管理的相关经验，财富管理的观念与流程，其实并不困难，也不难理解。困难的是，如何帮助投资人真正的落实与执行。
很难落实的原因有许多，有外在的因素: 如产品的选择性不够、银行的政策导向等；也有投资人内在的因素: 如投资行为与心理因素等，这些因素造成了执行上的很多困难。
接下来，我会在书中详细介绍这些因素，也会告诉读者如何克服这些障碍，以达到正确分配资产的目的。我也会详细介绍财富管理的相关观念与做法，让你也能亲手分配自己的财富。
帮助你走上无忧的人生旅程
本书并不是要告诉你如何一夜致富，也不会告诉你如何在股市中挑选“明牌”，或是预测未来的走势。这类书籍你可以轻松地在书店找到几十本，虽然不保证有效。但如果你想要学习正确的投资观念，学习如何终身管理你的财富、追求长期稳定的投资报酬，并且不需要承担太多的投资风险，进而达成你人生的投资目标，那么，本书应该能给你满意的答案。
我也希望能将自己过去在金融界所学到的浅见，分享给目前从事各种商品的理财专员们参考，作为对客户提供投资建议或财富管理服务的依据，真正从客户的角度出发，同时教育客户正确的投资观念，进而帮助客户走过无忧虑的人生旅程。
买什么，什么就跌的宿命
17年前，我在台湾的某家外商基金公司服务。当时，我的主要工作是与银行销售渠道联系，并提供销售共同基金的培训。有一次，我到某银行的基金销售部门拜访，这家银行过去曾经销售过很多的基金产品，与我的公司关系也很好，因此是我时常拜访的重点银行。那一天在正式拜访之前，我一如往常，先到楼下的大厅去看看。
我原本以为会看到很多行员在介绍基金产品，但奇怪的是，在营业大厅没有看到行员向客户推荐基金产品，连相关的说明手册也没有。我怀着疑惑的心情，上楼去拜访了总行部门的主管。在谈话的过程中，我才了解，因为过去该银行大量销售了股票型基金——特别是投资日本市场的产品给客户。结果，日本股市在经历两年的大幅上升之后，从1990年初开始，由近39000点的历史高点一路往下跌，到1992年最低跌到15000点，造成许多客户的资产在短短的一两年内缩水了一半以上。如果是买到日本认股权证基金的客户，情况更是悲惨。
大多数人购买日本基金，是因为相信行员的介绍，而许多行员也搞不清楚产品的特性，仅根据报纸上看到基金产品过去的绩效去判断，只要表现好的，就积极地推荐给客户。这位主管告诉我，有位客户当初投资了1000万元，现在只剩下100万元不到！该银行想必遭受了许多客户的抱怨，因此不敢再推荐基金产品给客户了，宁愿多做一些赚头小的定存。这个现象很明显是由于银行对金融商品了解不够所造成的。
类似的情形在9年前又重演了，只不过市场从日本换成了美国。２０世纪90年代，美国经济在科技的带动下快速起飞，股票市场狂飙了将近10年。但是以我的经验，真正有参与且赚到钱的人非常少。前面5年，人们的注意力仍放在日本与东南亚，许多在日本套牢的客户，总想趁着低点加码摊平成本，期望将来可以回本，但结果是越加码亏损越多。而东南亚股市则是在1992年、1993年时大涨，结果许多客户是在1993年下半年股市最高点的时候投入大量的资金，之后就一路往下掉。如同日本市场一样，在东南亚套牢的客户，要不就完全不想再投资，要不就继续加码，以求摊平成本，结果仍是损失惨重。等到人们彻底对亚洲市场失望，大概已经是1998年东南亚金融风暴的时候。人们这时才发现，原来全世界最安全的市场是在美国，加上美国是带动近年来科技发展的龙头，过去几年的股市表现也非常亮丽。刚开始还有许多人担心美国股市涨幅已高，不敢投入太多的资金，但是，似乎除了美国，找不到其他安全的去处，于是越来越多的资金开始往美国流动，几乎所有的银行都开始推荐客户应该要投资美国。当时美国的景气让银行行员很容易就能说出美好的故事，说服客户投资。于是在1999年到2000年期间，大量的投资者将资金投入美国股市，特别是高科技股市之上。之后的情况相信许多人都已经知道，人们再次损失惨重。
近两年，这样的情况又再度重演了，只是这次的商品已经从股票市场进一步扩大到能源商品市场。由于过去几年全球，尤其是新兴国家，如中国、印度、俄罗斯等的经济持续高速增长，能源商品的需求也不断攀升；再加上许多金融分析师的煽风点火，造成能源商品的价格一路走高，石油的价格一度上升到每桶147美元的新高价位，市场甚至传出，石油很快就会上涨到每桶200美元的说法!
这样的情况使得人心惶惶，与此同时，只要跟能源扯上关系的投资商品也变得奇货可居。所以，能源类股基金、能源股票挂钩的结构型产品在银行的销售十分火暴，只要一推出，就引来客户的抢购。但后来，石油价格不仅没有达到每桶200美元，反而是坐滑梯似的一路下跌，到2008年12月24日，石油的价格是每桶35美元!到2009年9月9日，石油价格反弹到了每桶60美元。
2009年初，一位在银行工作的理财专员告诉我，他把客户的投资报表列出来看，结果发现，几乎有一半以上的客户亏损超过50％!投资产品已经成为他与客户都不想再提到的字眼了。
如果没有正确的投资知识，类似上述的事情在未来还是会继续上演的，只是场景可能换成其他国家的股票市场而已。
或许你认为自己已经学到了教训: 投资股票有风险，所以以后不要再投资股票，而是把钱放在定存，这样就不会再次受伤了。这并不是一个正确的态度，就如同曾经发生了车祸，从此就不愿意再开车或坐车一样。不再开车，固然车祸的几率会降低，但也丧失了开车的便利性。其实，问题不在汽车，而应该是吸取车祸的教训，学习正确的开车方式，从此更加小心才是。同样的道理，股票本身并没有害处，任何投资工具都是有风险的(包括定存在内)。投资股票造成了亏损，主要是因为人们对于股票的认知有错误；更正确地说，就是对于金融工具的认识不清。“水可载舟，亦可覆舟”，要看人们以何种方式、何种心态在使用。因此，我们的第一步，就是正确认识金融商品。
学会分配的第一步: 认识投资报酬率
你的钱之所以要分配，就是因为不同的工具有着不同的报酬率与风险。那么，我们该怎样选择呢?
经济学理论告诉我们，当我们看到喜欢且有需要的东西时，就面临选择，是今天买，还是将来再买?是买衣服，还是买鞋子?通常立即购买的满足感是最高的，如果愿意将钱省下来，等到未来再购买的话，我们就会期望在未来能够有更高的回报，以此来抵消目前无法立即消费的遗憾。比如，等两个月后再买就可以打折。否则，如果今天买与下个月买的价格都一样，绝大多数人都会今天就买，因为多了两个月时间可以享受。
投资时，人们也会面临类似的选择。首先要决定的就是在众多的金融工具当中，应该将钱放在哪些金融产品上。最常见的选择有存款、债券与股票，这三种金融工具的特性与未来可能的回报都不相同。当然也有其他的投资工具可能被考虑，例如房地产、古董、黃金、期货、外汇等。但在这里，我们先针对三种最普遍的金融商品进行探讨，想要做出正确的选择，就必须先对这三种产品有充分的了解。
存款
存款是变现能力最强、价值最稳定的金融商品，这也是将钱放在存款最大的好处，几乎你想用钱的时候，就可以随时将钱领出来，这是其他金融工具所没有的。变现能力是很重要的，许多家庭财务出问题，并不是因为资金不够，而是将太多的资金放在变现性不佳的工具上，在急需用钱时就可能产生问题。存款人将钱存入银行，主要获得的报酬是利息收入，而利息的高低与景气的繁荣与否有很大的关联。通常景气好的时候，利息就会比较高；反之，利息就比较低。
债券
简单来说，债券就是发行债券的人向购买债券的人借钱，并承诺定期支付借款利息与到期支付本金。债券依据发行的机构又可分为政府公债与公司债券两种类型。
● 政府公债
政府公债是以政府的信誉作为担保，向购买债券的个人或机构借钱。因为是由政府作担保，所以理论上没有违约风险。但每个国家的情况不同，有的国家财政不好，有的政府政权不是很稳定，例如非洲或拉丁美洲的某些国家，其政府债券仍有违约的风险。国际上，以美国政府的公债作为风险最低的公债，而其他国家所发行的公债则依据该国的财力与政局稳定度，被认为多少都会有违约的风险，差别只在于高低不同而已。政府发行公债向投资人借钱，之后每年或半年会支付公债的持有人一笔利息，并约定数年或数十年后，由政府偿还投资人本金。
一般来说，政府公债没有太大的违约风险，但是在公债到期之前，仍然会因为市场的利率变化而面临利率上的风险。因为一旦投资了债券，每年所能收到的利息是固定的，未来如果市场利率上升，则债券的投资人就会丧失利息同步上升的好处。
● 公司债券
公司债券顾名思义，是发行公司以公司的信誉作为担保，发行债券向投资人借钱。但是，再大的公司都有可能会倒闭，如震惊全球的雷曼兄弟。因此，投资公司债券，必须考虑发行公司是否有违约的风险。理论上，规模越大、财务越健全的公司，其倒闭的几率较规模小的公司来得低，因此违约的风险也比较低。如果想投资公司债券，可以参考债信评等公司对于发行公司所做的评等，债信评等越高的公司，其违约风险也就越低。当然，就像公债一样，公司债券除了有违约风险以外，同样也会面临利率的风险。
股票
相信多数人对于股票多少都有些了解，股票代表的是对于发行公司的所有权，拥有的股票数量越多，表示拥有公司的所有权也就越多。任何企业都不可能保证会永远存在，如果投资的公司倒闭了，该公司的股票也会变得一文不值。但与公司债券不一样的是，只要公司持续经营，股票就没有到期的一天。
储蓄与投资的差别
看完了投资工具的历史资料后，接下来，我们要来谈谈储蓄与投资的观念及其差别。其实这两个名词主要在于区分不同金融商品的特性与用途，但是这两个名词经常被人误用。如果你对这两个名词有比较清楚的了解，在金融工具的选择上就不会感到无所适从了。
储蓄型商品的特性
简单来说，储蓄型商品就是以获取固定的利息收入为主要的报酬来源。依据这个定义，存款与债券就是储蓄型的金融工具。因为不论将钱放在银行还是投资债券，基本上都是以获取固定的利息收入为主。储蓄型商品的特性是变现性高，投资报酬率比较确定，因此储蓄型商品适合短期的资金。例如每个家庭都应该有一些应急准备金，这个资金是用来支付生活中的不确定因素，如失业、天灾、意外等。当这些事情发生时，通常都需要钱，如果手上的现金不够，生活就可能出现问题。而这笔资金必须足够支付平时６个月的生活费用，所以这笔资金就应该放在储蓄型的商品上。相对的，若是长期的资金，就不适合放在储蓄型商品。
从前面的分析我们可以知道，将钱放在存款上，长期下来，实际报酬率是相当低的。债券的报酬率虽然稍微好一些，但也不会太高。因此，将钱放在储蓄工具的人就要有这样的认知，这些钱会比较安全，但是长期下来增长有限。要记住: 储蓄型产品，其安全性较高，但是并非长期资金的良好去处。
投资型商品的特性
投资型商品是以赚取价格差作为主要的获利来源，因此价格变动是很正常的。很明显的，在这三种金融工具里面，股票就是属于投资型商品。投资型商品的特性，就是短期价格的变动很难预测，而长期的变动有利于投资者。前面的几个图表都告诉我们，长期来看，投资型商品(股票)的报酬率是远高于储蓄型商品(存款、债券)的。希望长期累积较多的资金，并且有效地抵抗通货膨胀，就只有靠投资型商品。要记住: 投资型商品是长期资金最好的去处。
对于需要长期投资规划的目标，如子女教育金与退休金准备等，规划的目的是有效抵抗通货膨胀与长期的资本成长，而储蓄型商品并没有办法达成这些目标。因此，就算想用部分的储蓄产品来降低投资风险，在规划这类长期目标的时候，也不能够加入太多，唯有多加入投资型产品，才能有效达成这些长期目标。
长、短期资金的区别
上述储蓄与投资商品的观念看似简单，却也是多数人搞不清楚的地方，常常将短期的资金放在投资型商品上，或是把长期的资金放在储蓄型商品上。如果一开始就选错了金融商品，几乎就注定了日后失败的命运。你可能会问，到底多久称为短期，多久称为长期呢?我的建议是以5年为界线，5年之内不会用到的就是长期资金，反之就是短期资金。如果你想要将资金放在投资型商品以累积较多的资金，那你的投资期限最少要5年；如果你无法坚持投资超过5年，那你只好考虑储蓄型产品，否则是没有办法做好投资规划的。
资产配置是决定投资报酬率的绝对因素
美国三位学者Gary P.Brinson, L.Randolph Hood与GilbertBeebower，曾经做了一份相当完整的研究，并发表于1986年7月的《财务分析月刊》(Financial Analysts Journal)中。这三位学者想知道，到底是什么因素在影响不同基金间的投资报酬率。他们选择了91个非常大型的退休基金作为研究样本，规模从1亿美金到30亿美金不等。他们观察这些退休基金从1974年到1983年这10年中的表现。
他们首先假设有四个因素可以决定这些退休基金的投资绩效: 投资组合资产配置的策略、选股的能力、预测市场涨跌的能力与投资成本。经过完整的资料整合与精细的统计分析之后，他们得到意外的结果。在上述的四项因素中，退休基金的绩效竟然有93％与资产分配策略有关!其他三个因素只占了7％。
所以，一旦你决定选择了某个投资组合，其资产配置的方式(也就是股票、债券与现金的分配比例)就已经决定了93％的投资报酬率。即便该投资组合之经理人的选股能力、预测市场涨跌的能力比其他经理差，你所获得的投资报酬率也不会比其他投资组合差多少。这项研究的结果与多数投资人的想法差距很大，过去我们总认为，选股的能力与预测市场涨跌的能力是最重要的因素，现在则了解这只是被媒体过度夸大了。资产配置方式事实上几乎已经决定了投资报酬率。美国知名投资家查尔斯·埃利斯(Charles Ellis)在1985年出版的《投资方针》(Investment Policy)中就提到:“资产配置，是投资人所能做的最重要投资决策。”
资金该如何分配
如果你相信，投资组合报酬率最重要的因素是资产配置，那么当你想要追求较高的投资报酬时，就应该将大部分的时间精力放在最重要的因素上。你的焦点要集中在资金的分配上，而不是研究哪家股票可以买，何时应该买等问题。
你永远不会事先知道，哪个市场的表现最好
我们都知道，不同的金融资产在不同时期的表现都会不一样，这主要是由景气循环造成的。有的金融资产，如债券，会在利率下跌的时候表现好，而股票通常是在景气复苏与繁荣阶段表现最好。不同的国家也会因为景气循环的不同，即使同样是股票资产，也会有不同的表现。虽然有很多专家花了很多时间，每天研究景气循环，希望能够找出未来表现最好的金融资产，但很少有人能正确预估未来的明星资产。
在下页中，我们将1988年到2006年期间，全球主要指数的投资表现列成一张表。在不同的时期，各种资产会有不同的表现。从这张表中，我们可以清楚地看到，每年表现好的资产类别都会变动。如果投资者追逐当时表现最好的资产，并将所有的资金都投入该资产中，从历史资料来看，似乎不是个聪明的投资方式。
再次提醒读者，没有人有能力预期下一个阶段的赢家在哪里，因此，最好的方法是将资金分配到各个资产上，充分运用分散投资的好处。
