唐朝在写《手把手教你读财报》中是以茅台为例，来进行分析茅台。本文，我以周黑鸭为例来分析一下周黑鸭为什么是优秀公司。周黑鸭和茅台一样，业务都是十分简单，财务数据也是简单明了的公司，我也很喜欢读这样公司的财务，不费劲。另外，茅台可以通过预收款来平滑利润数据，但周黑鸭因为是短保产品，周黑鸭是很难通过一些手段来平滑利润数据的，所以周黑鸭比茅台的财报就更加简单了。
可能很多人第一眼看的是周黑鸭的利润数据，我第一眼则看的是资产负债表，因为这张表最重要。利润很容易调节出来，资产负债表才是事关公司的生命线。下面就介绍一下周黑鸭的财务指标了。
1、好公司一般账上现金很多。周黑鸭的现金和银行存款有12个亿、理财产品（结构性存款）7.6亿元。这非常重要，格力、茅台、苹果等一些优秀公司，账上现金都是多如牛毛，周黑鸭也是如此。另外，周黑鸭还有2亿元的受限制资金，这些是银行承兑汇票保证金，说明周黑鸭也是在花钱的，为啥要花钱呢？因为周黑鸭必须加快工厂的建设，需要花钱。今年华东工厂的建设，周黑鸭还是要继续花钱，看到周黑鸭花钱建工厂我是非常愿意看到的这一块必须投入。
2、好公司一般都派息率很高。周黑鸭账上一堆现金，没有理由不派息。
3、好公司一般都是负债很少，甚至没有。周黑鸭一贯负债都是很少，甚至是0，长短期负债都是如此。今年周黑鸭多了一项2亿元的租赁负债，这不是周黑鸭故意去负债的，原因是：主要归因于本集团于二零一九年一月一日起采纳香港财务报告准则第16号准则所确认的租赁负债增加了总体的负债金额。
4、好公司一般都是资产负债率极低。周黑鸭资产负债率仅有22.6%，去年更低了。
5、好公司一般都是应收款很少。有些公司为了做高利润，加大赊销力度。周黑鸭的应收款一直都只有3000万左右。
6、好公司一般都是资本支出较少。周黑鸭目前还是有一定的资本支出，是因为周黑鸭还要建设新工厂，但资本支出不会长期居高不下。
7、没有研发费用、融资费用等项目的资本化。周黑鸭没有资本化这一块。
8、好公司一般都拥有较高ROE表现。周黑鸭近些年ROE持续走低，一方面是因为IPO的原因，另一方面是因为渠道瓶颈导致营收没有跟上的问题。解决掉产品易得性问题后，我预计未来周黑鸭ROE将长期保持在25%以上。
9、好公司一般都有较高的毛利率和净利润率表现。周黑鸭分别是55%以上、12%以上，我预计未来还会慢慢走高一些。
10、很多人爱看利润，我实则对利润没有太在意，因为利润往往很虚，容易被人为做手脚。要看利润，就要看5-10年长期去看。
所以，周黑鸭是不是一个非常优秀的公司呢？会是是一只大牛股吗？再次感谢老唐@唐朝 $周黑鸭(01458)$ $贵州茅台(SH600519)$
